常见的远期中介目标有哪些?分别有何优缺点?
2022-11-03 本文已影响0人
无愠色
远期中介目标是指位于近期中介目标和最终目标之间的名义锚。常见的远期中介目标有总量指标(货币供应量)和利率指标(长期利率)
货币供应量作为远期中介目标的优点是:
①影响经济活动:货币供应量的变动能通过诸多传导机制影响经济活动;
②央行对货币供应量的控制力较强:中央银行可以通过对基础货币、法定存款准备金率的调控进而影响货币供给;
③与货币政策的意图联系紧密:货币供应量能直接或间接的影响货币政策最终目标。
长期利率作为远期中介目标的优点是:
①可控性强:央行可运用各类货币政策工具予以控制;
②可测性强:央行可以较为容易地获取利率数据;
③相关性强:作用力大、影响面广、与货币政策最终目标的相关性强。
货币供应量作为远期中介目标的缺点是:
①中央银行对货币供应量的控制力不是绝对的:央行并不能绝对控制商业银行的超额存款准备金率、现金漏损率等指标,也就不能完全控制货币供应;
②货币政策调节货币供应量还存在时滞:从利用货币政策工具实施操作到货币供应量作出变动需要一定的时间;
③货币供应量还有货币层次选择的问题:货币供应量存在诸多层次,到底选择哪个层次是个值得研究的问题。
长期利率作为远期中介目标的缺点是:
①作为经济变量和政策变量的效果难以辨别:经济繁荣时,利率会上升,但此时为了防止经济过热,应该提高利率如果发现利率上升,到底是经济变量的作用还是政策变量的作用,这个不是很容易辨别;
②名义利率与预期的实际利率存在差别,央行无法确知社会公众的预期实际利率;
③代表性的长期利率的选取较为困难:长期到底有多长?2年、3年还是5年?
④短期利率与长期利率之间存在复杂的关系影响,从短期利率至长期利率的传导。