价值投资VS量化投资

很多人都在追求一种普世的、带来高收益的投资哲学，亦或称为投资策略/投资系统。

你可以研究“金融大鳄”索罗斯的对冲投资，也可以学习“股神”巴菲特的价值投资，这里重点介绍不同于索罗斯和巴菲特的投资方式，即量化投资。

量化投资的鼻祖，就是詹姆斯·西蒙斯。30年来，西蒙斯旗下的基金公司年均收益率高达35%，业绩均高于巴菲特或索罗斯10多个百分点！

西蒙斯被誉为“最赚钱的基金经理”和“最聪明的亿万富翁”。但是，他并不为大众所熟悉，他所创立的文艺复兴科技公司更是鲜有人知。

一、价值投资

价值投资之父：沃伦.巴菲特

股神巴菲特的“价值投资”已广为流传，甚至被人们奉为金科玉律。

价值投资的主要思想是：选择那些价值被低估的商品（包括股票等一切可交易的东西），并长期持有，直到其可收益的价值体现出来为止。

我自己也是价值投资的信仰者，直到现在仍觉得这种投资哲学很有用。

然而，我更倾向认为：价值投资是一种被动投资。它的实质是要求慎重选择，尽可能地减少投资行为以避免人性因素带来的决策风险，因为人为的风险有可能比市场本身的风险还要大。

其实，对于普通人来说，价值投资其实存在三个缺陷：

1. 难找到：要找到别人没发现的、价值被低估的东西绝非易事，即便普通人找到了，也很可能被权贵资本抢去了。

2. 拿不住：就拿数字货币来说，有多少人在BTC几百几千的时候给全抛掉了？又有多少看到波动10%的价值股，还能坐得住？！资本实力往往决定了人的眼界和格局。

3. 等不起：人生有多少个10年，双手都数的过来！巴神的真正财富也是在50岁后开始猛增的，其原始资本的积累也不是通过温柔手段获取的。别忘了他还有一个国会议员的亲爹。

这里不是在批判价值投资，价值投资的哲学思想很伟大。而是在质疑：这种投资策略对没有权力和资本的普通人来说，可能并没有太大的实用价值。

二、量化投资

而这里要说的量化投资，却是另一种截然不同的投资方式。

詹姆斯·西蒙斯，量化投资之父，对冲基金之王，旗下的大奖章基金平均年回报率约35％。他是一位数学奇才，与中国数学家陈省身合作创立了影响数学界和物理界的Chern-Simons理论，获得全美数学科学维布伦 (Veblen)奖，清华大学里的“陈省身楼”就是他捐赠的。

西蒙斯被称为“模型先生”，仅依靠数学模型，开辟了一套稳赢的量化交易之路。

量化投资之父：詹姆斯.西蒙斯

1、简单看看这位奇才的履历

西蒙斯1958年毕业于麻省理工数学系，1961年获得加州大学伯克利分校的数学博士学位，那年他才23岁！

1964年至1968年，他是美国国防研究院的研究人员，也是麻省理工学院和哈佛大学数学教授。

1968年，他成为纽约州立大学石溪分校数学学院院长，时年30岁！

1976年，他因多位平面面积最小化研究成果获得美国数学协会的韦伯伦几何学（Oswald Veblen）奖。

1978年，西蒙斯离开了学术界而创建了一家投资基金，主要投资于商品期货和其他金融工具。

1998年至2007年，金融市场危机不断，使得许多大红大紫的对冲基金经理走向衰落。然而，西蒙斯的大奖章基金表现优异。

1988年到1999年，大奖章基金获得2478.6％的回报率，是同期基金中的第1名，超第2名索罗斯的量子基金1倍。即使在2008年次贷危机时，大奖章基金的回报率仍高达85％。 

量化交易是西蒙斯管理基金的交易方式。显然，拥有过人的数学智慧是西蒙斯在基金界游刃有余绝对法宝——通过复杂的推理计算打败股票市场。西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着巨额基金：用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策。

西蒙斯曾经表示：“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”

量化投资

2、文艺复兴科技公司

西蒙斯和他的文艺复兴科技公司，在无数金融人望尘莫及的华尔街绝对是一个彻头彻尾的异类。文艺复兴公司由3部分组成：电脑及系统专家、研究人员和交易人员。

文艺复兴科技公司总部位于纽约长岛，和很多基金公司不同的是，文艺复兴公司的心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月，公司员工都会在那里听一场科学演讲。

西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，同时他雇用了超过70位拥有数学、物理学 或统计学博士的人。他每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。 

文艺复兴公司200多名员工中将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，其中仅有两位是金融学博士。公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。

西蒙斯说：“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”

3、量化投资的哲学思想

量化交易，指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种大概率事件，以制定策略。量化交易能够极大减少投资者情绪波动的影响，避免了在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

这里的数学模型主要是通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模交易获利。

简而言之，在我个人看来，与巴菲特的价值投资不同之处在于：

（1）西蒙斯的量化投资是一种主动投资，信奉仅依靠“概率、历史数据和数学模型”能够在流通市场中交易获利，而这种获利机会是大概率发生的、可监控可决策的。

（2）量化投资也是竭力避免人性因素的干扰（这点与价值投资一样），却鼓励高频交易（这点与价值投资完全不同），选取合适策略，主动出击才可能成为王道！

从上可窥见，价值投资和量化投资是截然不同的投资理念，前者是被动地减少投资行为，后者是主动地增加投资行为，二者的前提都是尽可能地减少人为非理性（情绪波动、盲目乐观或悲观）的投资决策。

然而，从历史结果来看，西蒙斯的量化投资收益确实比巴菲特的价值投资略高一筹。可惜的是，在任何场合，西蒙斯都不愿透露一点有关量化交易的细节，尤其是模型参数的选取问题。

量化投资适合成交量大的交易市场，美国交易所中70%的交易量都是量化的结果。而在中国，量化交易自2015年才开始兴起，似乎还蕴藏着很多机会。

这突然让人想起，阿里巴巴的第三方支付，百度的中文搜索，腾讯的社交软件，京东的电子商城……这些全都是在美国真正发生后，才流传入到中国的。

难道量化投资/交易，也会似曾相识吗？