【BW0503】优秀的企业在哪里？（3）

你对一家企业的估值能准确，是基于你对企业商业模式的判断是正确的。

企业核心赚钱的渠道是什么？

这个问题最容易解决，一家企业到底靠什么赚钱，年报认真读完一定能了解。

知道企业是做什么的？下一步要思考的就是，这种赚钱方法是否优秀？

我们必须承认这个世界没有绝对的公平，有些行业很容易赚钱，但有些行业累死累活也只是为了生存。对于我们投资人来说，在坏行业里找一家好企业，难度太大了。

如果一家企业生意的模式非常不好，我们就直接放弃。去找那些容易赚钱的行业，找机会。

一家企业到底好不好，现金流也是一个很重要的观察指标，公司的梦想说的再宏大，不能赚到真金白银也是白搭。

有些企业给你描述了很多梦想，但是不赚钱。

有些企业把自己说的很强势，但是一看报表全是应收账款。

有些企业确实在赚钱，但处于重资产行业或者技术更新快的行业，赚了钱，但钱不敢分给股东，要么大量投入研发，要么需要花费大量的资金扩建厂房。

总体上来说：

尽量买轻资产的企业，这样的企业业绩增长不需要大量的投入。

买业务简单的企业，这样的企业普通投资者更容易研究明白。

买生活中可以接触到的企业，你更容易了解到企业高科技，医药行业要谨慎，这些行业往往都需要持续的高研发，一旦前期巨大投入的研发方向错误，就是巨大的灾难，选择这些行业的企业，一定要确保自己有相应的专业知识。

当我们找到了一家商业模式优秀的企业，那我们就要继续思考，这个商业模式未来的增长来源是什么？是产品可以不断提价，还是用户规模可以不断扩大等等，这个增长点一定是确实可行的，而不是企业家画的大饼。

自己分析企业的时候一定要诚实面对自己，因为我们要用真金白银为自己的分析买单。

那些毫无头绪的增长点，我们不能把它当做增长的依据，顶多当做意外之喜。

我经常看到有人分析企业，一旦开始分析，或决定买入，潜意识中就会失去理智，刻意放大企业的优势，自动忽略企业的劣势。

分析企业这事理性很重要，100%完美的企业很少，企业有瑕疵很正常，只要做到理性看待，并给出合理的买入价格就可以。

企业的商业模式不错，未来也有发展空间，下一步我们就要考虑企业的护城河在哪里？

再好的商业模式如果没有阻止竞争者进入的护城河，无数的参与者也会把这个行业的收益降低到极低的水平。

所以这个时候要问自己一个问题，这个生意这么好，为啥别人不能做？

商业模式好，别人干不了，未来有增长，收入质量高。不要把它想的很复杂。

化繁为简，通过收集资料和思考，解决以下几个问题。

企业靠什么赚钱？

这个是不是一个好的赚钱方式？

未来有哪些增长方向？

如何阻止竞争者进入？

能够理性客观的把以上几个问题的答案写下来，你就已经了解了这家企业。

同时要明白，没有人的分析不会出错，所以再好的企业也一定要等一个有安全边际的价格。