净利率

开始之前回顾一下思维导图，一定要在大脑里有一个全局的观念

“毛利率”指标是投资时的重要判断依据。

那是不是说只要毛利率高就是好公司呢？

高毛利只是第一步，要成为很优秀的企业，还要有其他很多方面的支撑。

比如：我们这几天学习的营业利润率、营业费用率、经营安全边际率、股东报酬率等指标。

今天我们继续学习“盈利能力”中的第五个指标——净利率。

一、概念

用个人利润表类比公司利润表来理解：

每个月，我们领到工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，是不是越多越好！

公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好！

一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗比较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。

二、实例计算

以“贵州茅台”为例，计算其2017年的“净利率”

今天的公式很简单，在“利润表”中找到分子、分母：

即“净利润”和“营业收入”

2017年，“净利润为290.6亿元，”营业收入“为582.18亿元。

代入公式：290.6/582.18=49.8%

结果一致，计算完毕。

三、判断标准

刚毕业时候买，普通人是相当不容易的，领到的工资非常少，去除房租、交通、吃饭等生活必需后，剩不了多少钱，但理论上的最基本要求是：剩下来的钱至少要能够维持下个月基本生活所需，否则这份工作无法持久。

经营一家公司肯定比个人生活复杂得多，企业家们实属不易。

但无论如何也要满足最低要求：

净利率>资金成本（利息），即报酬>成本。

每个行业的资金成本不一样，MJ老师总结：

净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好。

在这里，大家回头看看毛利率，请问：

净利率和毛利率是成正比吗？会不会毛利率越高，净利率也越高呢？

四、贵州茅台独孤九剑

上面是贵州茅台的独孤九剑，继续填写今天的指标。

上面是完整的行业利润标准统计，我们在看相关公司的时候，可以参考下MJ老师总结的标准，判断手中的企业，处于行业什么地位。

五、同行业分析实例

这周的分组讨论，分析白酒行业的18家公司，分别是：

刚开始，独孤九剑应该这样：

下面是根据独孤九剑整理的五家公司表格

可以看到，营业收入方面，小公司和大公司差距很大，因此市值方面的差距也是数量级的

白酒行业是个高毛利、烧钱、存货周转较慢的行业，这里面手上现金不足的公司有：洋河股份、迎驾贡酒，可以先排除掉。

有些同学会说，洋河是家好公司，怎么这么快排出掉呢？

这就是，公司厉害的不一定财报好看，但财报好看的公司基本是厉害的。

MJ老师的这套方法论很厉害，有可能会错过一些好公司，但能捕捞到很厉害的公司。

放在行业中，我们看看“贵州茅台”的厉害；

1、五年“毛利率”超过90%——是门好生意。

2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右——税后赚钱！

3、“经营安全边际率”>60%——有很大的空间可以抵抗市场波动风险。

4、手上现金非常多，2017年高达65.3——现金流相当充沛。

前几天学习的几个指标均占20%，今天学习的“净利率”和明天的eps仅占10%哦。

六、今日总结和思维导图。