近期经济形势分析——樊纲讲座笔记

中国现在的经济阶段与历史回顾：

过去十几年里有两次经济过热，2004-2007与2009-2010，上一次过热造成的问题还没处理完。产能过剩没有出清，库存积压没有出清，债务问题没有解决。

07年增长速度14.3%，08年我们自己调整了一段，上海房价跌了50%。结果还没调整完金融危机来了，G20峰会大家一致同意要避免重蹈1929年的覆辙，开始宏观调控。美国量化宽松，中国四万亿，一起啪啪啪。一年就涨了六万亿的地方融资平台贷款，两轮过热产生了大量的后遗症。

过热增长的后遗症需要一定时间才能消除：一些过热产业的存货及过剩生产力需要一定的时间进行清理。相关联的金融风险：影子银行，地方借贷。

钢铁08年第一次过热1/3过剩，11年第二轮六亿吨1/2过剩。其他国家过热砸机器（去产能）、倒牛奶（去库存），用一夜之间大批破产的办法，用硬着陆的办法来清理问题；我们用软着陆的办法。但软着陆也是着陆，也要有大量的调整，基本的问题就是产能过剩，包括房地产过剩。

一是中国政府在过热时候还是采取了一些措施的，就是不让干这个不让干那个。07年最后一根稻草是9月底出台了“国十条”抑制房地产市场。10年防过热4月份第一次采取住房限购政策。

二是中国采取了一些政策是外国运用不了的。长期来看要有长效机制，但危机时刻如果不采取紧急措施的话，泡沫破掉的话不堪设想，那就不是房地产危机了，金融危机了，那中国就永远出局了。我们可能就十年二十年停止增长了。短期可能大家一片骂声，但这是对长期经济负责。

坏处就是问题拖得时间比较长一点，至今调整6年了。92年一次过热，当时海南几个地方房地产过热，经济过热。94年开始宏观调控，紧缩银根，当时去纱厂去砸纱锭，坏账占到了银行的50%。99年触底，3年在底部徘徊。直到03年恢复增长。3年过热8年调整。这次5年过热，要调整多少年还不知道，我们现在进入了一个底部徘徊的过程。

解读“供给侧结构性改革”：

宏观经济主要是需求侧，三驾马车，货币政策，财政政策都是需求侧。这些都是短期问题；短期问题是马上出政策就要见效。短期调整需求达到供给的规模。

税收、收入保障是需求侧的长效机制。

供给侧主要是长期问题，涉及到增长理论，四大要素：劳动力、资本积累、制度改革、知识与技术，创新机制。具体比如国企改革、教育，房产税等。

供给侧结构性改革包括去产能、去库存、去杠杆、这些是供给侧的短期问题，就像一个人身上长了瘤子把它割了。

经济过热的时候谁都不想被淘汰，低谷时期来了，这个时候产业集中度要提高，就要通过兼并重组提高效率。

中国经济未来还会继续增长吗？

未来中国经济增长的潜力巨大。中国仍有可能再有20-30年的正常增长。

我国16年人均GDP只有8000美金；

工业化程度65%（欧美95%）；

城市化程度52%（发达国家90%）；

70%的人口为低收入阶层。

国民储蓄率50%（高），居民消费/GDP比重：35%

追赶指数CUI：我国人均GDP/美国=8000/54000=14.8%，如果指数高于55%，则通常认为成为了高收入国家。

能否实现发展的潜力，取决于：

体制改革；

社会稳定：社会保障，环节收入差距，反腐；

宏观经济长期稳定，过热导致银行全是坏账，还有人跑路。

发展教育，吸取国际的知识

城市化，农民工市民化；

经济结构调整，提升产业结构；

减少污染，生态平衡。

产业发展趋势：

各行各业都有大的发展前途；

但都需要向中、高端发展；

都要面对环保的约束；

产业集中度都会提高；(兼并重组，规模效应)

都要应用新的技术，都要互联网（行业+互联网）。

一种做不好的企业就是不专注不专业天天想着转产的企业，把转型理解为转产。你怎么用好你积累起的长项把它做好做专，别天天看着别人好、跟着别人跑，市场的基本逻辑是专业化竞争，而专业需要长期的发展，你才能跟上技术的趋势，进而才能创新。

中国居民消费/GDP比重：35%，世界平均水平60%。储蓄太高，包括投资（企业、政府、买房），储蓄高可以解释中国经济的很多现象，我们手里有很多钱。年轻一代没那么节俭了吧，老的过去没挣到多少钱，现在退休的开始有钱了。

与城市化相关的需求还有巨大潜力；

物质消费与精神消费，娱乐消费；

与健康相关的消费总会不断增长；

对消费需求多样化、精细化、功能化、仪式化；

有钱的一代人开始退休，“退休消费”刚刚开始。

城市化：迁移的需求与侧供给改革

中国房地产市场两级分化，中心城市及周边小城市房价上涨，其他三四线卖不出去。

城市化阶段住房需求的长期性

城市化，迁移性需求。收入提高，改善性需求。