读书笔记(2018年)-33-09-看懂会计报表：从价值与信用入
书籍作者：鲁桂华
【楔子】
本书与其它书籍不同的地方是对财务报表的分析除了原来的会计师、管理者、投资者的视角，又新增了另外的一个视角——债权人视角；通过对企业的价值与信用分析，确定企业投资或融资的可能。本书还通过几十个实例，简单清晰地描述了企业的会计活动及相关概念。
以下我以投资的四个主要考虑要素对本书作总结。成功投资的三要素是“流动性、收益性、风险性”，此处新增“成长性”。
【流动性】
① 企业的现金流顺序
图片发自简书(来自原文)
企业的活动以“现金池”为中心，通过现金的流入与流出来进行各项经营、投资、融资活动。故可以得出结论“企业的本质就是现金流”。
② 企业的营运资本与营业净现金流量
图片发自简书(Altlantice制作)
营运资本=流动资产-流动负债
营业现金净流量=利润+折旧-应收账款的增加-存货的增加+应付账款的增加=利润+折旧-除现金之外的流动资产的增加+流动负债的增加
营运资本是企业所需要支付的现金流，是企业生存与发展所需要的最小资本。
营业现金净流量是考察企业能否生存与发展的必要条件。
③ 四张会计报表之间的关系
通过流量与存量的观念我们可以看出四张会计报表之间的关系。
图片发自简书(来自原文)
资产负债表是存量表，反映水位；利润表及利润分配表、股东权益变动表和现金流量表是流量表；流量导致存量的变化。
【收益性】
① 净资产报酬率
净资产报酬率(ROE)=净利润/净资产
图片发自简书(来自原文)
由上述三式可知，市净率正比于ROE，而市盈率与ROE无关，始终是全社会等风险投资机会平均投资报酬率的倒数。
② 杜邦分析
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【风险性】
① 商业风险与财务风险分析
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企业风险分析的目的是：研究企业内部的哪些结构差异，使同样的商业环境的变动下，不同企业受影响的程度不同，财务业绩敏感程度不同。
经研究发现，最主要是企业的投资及融资决策，使企业面临经营风险与财务风险。具体的分析方法如上图。
② 信用分析
图片发自简书(Altlantice制作)
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采用借贷人的视角对企业进行分析，是这本书独有的。书中列示了具体的分析参数及以经验值预测企业是否位于破产边缘。
【成长性】
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相同净资产报酬率的企业，我们可以通过a）杜邦分析，b）可持续增长率，两个项目来判定两家企业的优劣。能够尽量少地依赖外部融资而增长，成长性更强。
【价值分析】
综上，我们有以下判定：
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附件：《看懂会计报表：从价值与信用入手》读书思维导图
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END：《看懂会计报表：从价值与信用入手》于2018年10月4日读完，Altlantice于2018-10-04发布于简书。
