策略周报：市场磨底延续 把握主题 关注优质成长

一、市场运行情况及大市判断：

上周继银行委外后，券商资管计划中资金池新增业务也遭叫停，周五证监会新闻収言人邓舸表示，有关证监尿开展的工作是对前期要求的延续，并非新增要求。资金池业务被叫停主要影响债判市场中的信用债等较高风险债判品种，我们认为本次监管对 A 股影响不是很大。

二、资金面

1、资金面：截至 5 月 4 日，沪深两市融资余额较 4 月 28 日增加 41.51 亿元；融判余额较 4 月 28 日增加 3.87 亿元；融资融判总额较 4 月 28 日的 9091.3 亿元增加 0.50%。

2017 年 4 月 21 日至 4 月 28 日，银证转账变动净额净流出 240 亿元，证判交易结算资金余额净流出 778 亿元，粗略估计 A 股个人投资者资金净流入 538 亿元；新增投资者数量 35.46 万人；截止 4 月 28 日，证券市场交易结算资金减少 6.06%。

2、市场利率：过去一周，银行间拆借利率整体上升。截止 5 月 5 日，隔夜 SHIBOR

利率、周 SHIBOR 利率和月 SHIBOR 利率分别较 4 月 28 日上升了 0.56、1.70 和 0.58 个 BP。国债收益率：过去一周整体上升。截止 5 月 5 日，6 个月、1 年期、5年期和 10 年期分别较 4 月 28 日上升了 3.45、7.10、4.18 和 2.67 个 BP。

三、大事回顾及点评

1、4 月经济势头出现小幅放缓势头。

2、马克龙赢得法国大选，“黑天鹅”未出现。

3、上周市场净投放资金 100 亿元，但 MLF 到期后并未续作 MLF。

四、风险提示

监管明显趋严导致利率上升；美联储加息、缩表超预期；流动性、资金面紧张。

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