比特大陆：将成为第一家赴美上市的区块链公司？

文：小Z

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一、比特大陆发迹史

首先来看一看官网上对于比特大陆的介绍。

比特大陆（Bitmain）是一家专注于高速、低功耗定制芯片设计研发的科技公司，成立于2013年初，拥有低功耗高性能的16nm工艺集成电路的量产经验，成功设计量产了多款ASIC定制芯片和集成系统。重点面向世界的中小型企业及个人用户，目前公司客户遍及全球多个国家和地区。公司总部位于中国北京，并在深圳、福州、天津、上海，以及香港、新加坡、美国、以色列、瑞士、荷兰设有子公司。

其实简单说，比特大陆就是一家专门制造比特币矿机的公司。

最近，比特大陆在香港上市失败后，又打算赴美国纳斯达克上市了，据其介绍，最快今年下半年上市。

公司为什么要上市呢？

最主要的一点，就是为了融资。

这我们就好奇了。比特大陆究竟有什么优势，能够信誓旦旦地说自己最快今年下半年就能在美国上市呢？

在谈这个问题之前，我们先来看一下比特大陆的发迹史。

比特大陆的联合创始人是吴忌寒和詹克团。

其中，詹克团以185亿元人民币的身家，登上2019年加密货币富豪排行当第一位；吴忌寒以100亿的身家排名第三。

不过，在他俩创业之初，可是没有这么风光的。

吴忌寒是北京大学心理学与经济学双学士，2009年毕业后从事投资工作。

詹克团是中科院硕士，毕业后与2010年左右开始从业电视机机顶盒方面的工作。

2012年，吴忌寒在街头上遇到了詹克团机顶盒行业的一个推销员，从此，便在机缘巧合之下了解了詹克团。

两人一拍即合。

当时，比特币挖矿用的矿机，效率相对低下，吴忌寒感觉这是一片巨大的商机，于是便和詹克团合作。

吴忌寒给出的条件是：詹克团负责研发，吴忌寒不提供资金支持，但是研发出来后，以后创办公司，给詹克团60%的股份。

就这样，比特大陆2013年成立，詹克团顺理成章成为第一大股东。

2013年，詹克团研发的第一款矿机Antminer S1问世，比特大陆似乎前路一片大好。

事实正好相反。

2014年初，当时全球最大的比特币交易中心Mt.Gox发生欺诈和盗窃事件，导致比特币腰斩，并在接下来的一年中，从最高点一直掉到200美元。

这对加密货币行业造成了极大打击。

首次影响，刚刚创立的比特大陆差点死掉。

2015年，扭转了比特大陆困境的是两件事。

一是这一年的下半年，比特币价格触底回暖，又逐渐升上去了。

二是詹克团研发出了一个重量级的产品——Antminer S5。这个第五代矿机币S1的能耗至少减少了三分之一。

据詹克团介绍，S5的出现，使比特大陆的利润率达到了50%以上，正式奠定了它的强大的盈利功能。

同年，世界上第一家矿机公司烤猫公司消失，美国的ButterflyLabs被联邦贸易委员会（FTC）起诉，龙头企业KnCMiner破产了。

于是，在2015年，也及时比特币的第二轮牛市逐渐开始的时候，比特大陆忽然发现，矿机市场上自己的竞争对手都消失了。

于是比特大陆便可以放心大胆的作了。

2015年11月，比特大陆最新型蚂蚁矿机S7量产。

这种蚂蚁矿机S7真正一举奠定了比特大陆在矿机市场上真正的不可撼动的霸主地位。据统计，据统计，在当时，蚂蚁牌”矿机占有市场份额的70%—80%，比特大陆在比特币挖矿专用ASIC芯片的市占率将近8成，占据绝对垄断地位。

2015-2017年，是比特大陆大量招人的一年。

据传，比特大陆以优渥的薪水、良好的办公环境、巨大的发展潜力，招收了一大批优秀区块链、互联网行业的从业者。一般情况下，即使是进入比特大陆的一个普通职员，在一般的互联网公司也能够担当一个中层。

可谁能料到，天有不测风云。

2018年，币圈的第三轮大熊市开始了。

受此影响，巨多区块链企业纷纷破产。财大气粗的比特大陆也支持不住了。

2918年是比特大陆大规模裁员的一年。

并且，因为比特大陆相对不正式的管理方式，即比较粗暴的裁员，使得区块链行业的从业者纷纷诟病。

2018年九月，在币圈又在熊市中艰苦挣扎的时候，比特大陆向香港提交了上市申请。

但是后来就没有了下文。

不管怎么说，到了2019年的今天，比特大陆不但熬了过来，而且又焕发了生机。

据统计，目前，比特大陆一年的利润可达30亿元以上。7月份，比特大陆完成B伦融资，又融了三四亿美元，市值估价在120亿美元以上。

这些天，又开启了附美国上市的新闻。

我们期待着比特大陆的好消息。

二、比特大陆上市疑云

前文说过，比特大陆在2018年9月份曾经向香港提高了上市申请。

上市申请长达438页，文件中说明，截止到2018年6月30日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。

其中，它的财富来源，90%左右来自于矿机销售。

但是，香港证券交易所最终拒绝或者说是搁置了比特大陆的上市申请。

这是为什么呢？

第一，比特大陆盈利来源没有可持续性。

众所周知，现在币圈的人也逐渐意识到了“挖矿”，也就是POW机制，的弊端——太消耗资源了。

单单比特币挖矿这一项，锁消耗的电费，就占到了全球用电量的0.2%以上。

所以，以后将会有越来越多的加密货币，转换成POS机制或者其他机制。

另外，现在的基于POW机制的加密货币，也越来越智能化、复杂化设计自己的算法。

换言之，用比特大陆生产的单一蚂蚁矿机挖矿，将会是越来越困难了。

所以，港交所的工作人员并不看好比特大陆的盈利模式。

嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”

针对这个问题，比特大陆也不是没有考虑过转型。

我们都知道，现在比特大陆发展方向有两条线，一条是传统的矿机，另一条是新兴的芯片。

但是，芯片这个行业，门槛高、投入大、回报慢。

这对比特大陆来说也是一个严峻的挑战。

前一段时间，港交所总裁李小加就表示表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”

“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”

在这里，李小加就是暗指比特大陆。

三、我为什么相信比特大陆未来会成功上市？

我是相信比特大陆在今年或者明年赴美国纳斯达克上市成功的。届时，将开启币圈又一轮牛市。

在阐述我的观点之前，先来看一看在纳斯达克上市的条件。

纳斯达克（NASDAQ）对于本土公司，和非美国公司的要求是不一样的。总体来说，要求其公司的财务标准至少满足下列条件中的一条：

1.不少于1500万美元的净资产额，最近3年中至少有一年税前营业收入不少于100万美元。

2.不少于3000万美元的净资产额，不少于2年的营业记录。

3.股票总市值不低于7500万美元。或者公司总资产、当年总收入不低于7500万美元。

4.需有300名以上的股东。

5.上个会计年度最低为75万美元的税前所得。

6.每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。

7.最少须有三位"做市商"(MarketMaker)的参与此案(每位登记有案的MarketMaker须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交後的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会。

当然了，这些标准是最简单的。要想真正在纳斯达克上市，还需要满足除了明文规定的一些隐性条件。在这里我就不多说了。

小Z之所以认为比特大陆将在不久后于纳斯达克上市，主要基于这么三点原因。

一是因为比特大陆的体量和盈利能力。

目前，比特大陆公司估值在120亿美元左右，年盈利能力在30亿以上。但就体量来说，已经远远超越了在纳斯达克上市的标准，也超越了很多已经上市的公司。

可以说，比特大陆已经是在加密货币，尤其是矿机行业的一个非常了不起的独角兽公司。

二是因为币圈在2019年下半年逐渐回暖。

币圈的回暖与比特大陆上市是相辅相成的。一方面，因为比特大陆很多的现金流投投入到了BTC、BCH，甚至是BSV中，币圈一旦回暖，比特大陆就开启了躺赚模式。另一方面，比特大陆上市，也会给币圈带来信心，就像6月份的脸书发币一样。

三是因为国际、国内监管的正规化、合法化、合理化。

2018年，比特大陆之所以没能成功上市，很大的一个原因不是自身原因，而是政策监管原因。

而现在，随着比特币进入主流视野，国内、国际方面对于比特币的监管也逐渐正规化了。

这是好事，而不是坏事，比特币想要被主流人士接受，就必须首先接受监管。

君不见习主席在前不久的G20峰会上，就明确表示了大力发展数字经济的意愿。并且，在这次峰会上，也进行了关于比特币监管正规化的磋商。

这说明，经过10年的发展，比特币正在逐渐走出“传销”的帽子，恰如20年前阿里巴巴和百度逐渐走出“传销”的帽子一样。

基于以上的利好因素，小Z认为，比特大陆赴美上市，前景可期。。