股票投资第一课学习笔记
股票投资第一课学习笔记
前言
2017年有两句话从某种程度上改变了我的思维模式。 第一句话是李笑来老师讲的付费就是捡便宜。第二句话是易效能叶老师讲的学习就得向最优秀的人学习。于是今天我在分答上看到沈潜老师的关于价值投资的小讲课程“股票投资第一课：帮你稳定赚钱”时，立即花49.9块元买下了课程。 这个课程只有1个小时的音频，在过去我肯定是不会花钱买的。但是今天，我的想法变成了花一杯咖啡的钱+1个小时的时间，听听一个雪球大V对价值投资观点，应该也是个不错的交易。如果能学到一点点新知识可以改变我的行为，那就是赚了。
对于沈潜老师，我其实并不熟悉，主要是因为我是股票投资的小白，不逛雪球。根据资料介绍，沈潜老师是一位独立证券投资人，微信公众号复利先生， 雪球粉丝4.7万， 是巴菲特和大卫斯文森的价值投资理念的拥趸者和践行者。2016年12月开始，在雪球上开设了实盘帐户，定期公布自己的股票配置，到2018年1月9日，帐户收益率超58%。该课程是他在分答的第一个小讲课程，分为4个模块，入门，理念，实战，和进阶。每个模块只有10几分钟，4个模块共计61分钟。我想要在有限的1个小时内要讲完观点，还要收费49.9，那么课程应该是1）课程会开门见山，直接上干货，没有多少废话。 2）内容浅显不会太深，都是入门的知识，适我这种小白。具体课程内容如下
一、入门：买股票到底买的是什么？
1. 买股票到底买的是什么？
1). 价值投资者认为，买股票就是买公司所有权的一部分。而投机者会认为股票就是在市场上不停赌来赌去的筹码。 对这个问题的不同理解，决定了人们完全不一样的操作方式，也会带来不同的收益。
2).正确决策的基础是分清投资和投机。 格雷厄姆曾对投资和投机进行了区分，他认为投资就是根据深入的分析，确保本金安全以及回报率令人满意的操作，不符合这些的操作就是投机。投机者大多数是靠猜短期的涨跌，而短的涨跌近似于随机事件，难以预测，可能会赚钱，但难以长期持续盈利。 而价值投资者，以合理的价格，买入一些优质公司的股权，长期持有，大概率是赚钱的，而且回报率也会令人满意。
3). 选对优质股票才有高回报率。股票是资产的一种，和房子，债券，黄金一样，都是资产的一个类别，但各类资产的表现很不相同。根据西格尔的数据，从长期来看股票投资是回报率最高的一类资产
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4). 股票指数是衡量股市温度的温度计。中国A股代表性的是上证综指和深证综指。香港恒生指数，美国标普500。中国股市收益率并不比美国差，上证指数27年上涨33倍，深证综指27年上涨19倍；同期，标普500上涨6.3倍。长期来看，投资股票指数本身，就能产生不错的收益。如果精选个股，投资收益会更高。
2. 股票是怎么赚钱的
1). 分红的相关概念。上市公司将每年利润的一部份分配给股东。上市公司有的会分红，有的不分红，有的分得多，有的分得少。 市场上有业绩非常稳定，而且分红大方的公司，持有这种公司，将是一种非常舒服的体验，如泸州老窖。
2). 股价上涨的根本原因。 一是公司本身价值的不断增长，如格力电器。二是估值的变化，即大家对一家公司的未来预期从悲观到乐观的转变，如贵州茅台。
3). 三大投资方法论。a) 我们可以通过对公司价值的评估来判断一支股票的价值空间。 b) 估值变化来源于市场对预期的改变，而市场预期改变难以长期预测，因此我们不打算去赚估值变化的钱。c) 市场先生一旦出现送钱的机会，则果断抓住机会，例如可转债的申购。
二、理念：避免股市亏钱的2个关键
1. 股票亏钱的背后
1) 股市亏钱的直接原因，有两个：a） 一是买错了股票，例如买了垃圾股。 b）二是买贵了，例如在牛市的中后期进场。选股与估值，既是科学，又是艺术。概率可以判断的是科学，概率不可以判断的是艺术。
2) 投资的两种风险，有两个：a) 一是本金的永久性损失，常见原因有：仅仅基于股价波动的机械止损; 使用的资金是短期资金; 加杠杆被爆仓。b)二是回报不足，踏空了，该买的没有买，该买很多的买少了。
2. 风险的具体内容
1)风险的两大来源:，有两个：一是认识不足，常见原因有：1)自己用功不够，2）认知的局限性。二是无法承受波动，所有的股票都有波动，超级牛股如茅台腾讯等都有跌50%的时候。
2)何为系统性风险？简单点说就是全市场大跌，这是让大家最恐惧的时候。系统性的风险来源只有一个，市场过热，涨得太多了。如果不是这个原因造成的大跌，从历史经验来看，很快就会收复跌幅。举个例子，2015年的股灾。我们把市场分为两个板块，一个是小盘股，从2012年创业板从600点起，2年半涨了5倍多，到2015年中，创业板突破4000点，而创业板成份股本身增长远没有这么快，就造成了到现在仍未恢复。 另一个以中国平安，招商银行，工商银商等为代表的蓝筹股，在股灾中也被错杀，但很快收复跌幅，而且现在再创新高。
三、实战：如何给股票正确估值
1. 关于估值，你不可不知的基础知识
1) 什么是估值？ 一克黄金100元，一个馒头20元，到底哪个贵？要看价值，而不只是价格。估值就是评价一直股价的内在价值
2) 为什么说估值难？ 估值是看懂公司后自然而然的结果，但要看懂一家公司，真的很难。模糊的正确好于精确的错误，毛估估；商业模式第一，估值第二，好生意比估值重要的多；
2. 一次性讲透你需要的估值方法
1) 两种估值方法：绝对与相对估值。绝对估值是对未来现金流的折现。相对估值，PE、PB、PS等，可用于相似公司进行比较。
2)市盈率PE的运用法则。PE=每股市价/每股盈利。1/PE就是年回报率，可以用这个数据与无风险利率或余额宝等货币基金利率进行比较。市盈率只适用于利润稳定的公司，而对大多数公司，特别是强周期的行业和互联网行业，不能用市盈率进行选股。仅看市盈率PE买股票是非常危险的。市盈率最佳的应用是对市场指数进行估值，这里的指数特指是用市值规模进行编的指数，如中证500，中证1000等。
3)市净率PB的三个维度。 PB=每股市价/每股净资产。PB适合对强周期性公司进行估值。但使用PB时，需要对公司的净资产的质量进行评估，要看净资产是否在产生正现金流。如果净资产产生负现金流，则要提高警惕，可能是无底洞。对强周期性行业，应该在低市净率，高市盈率买入，在高市净率，低市盈率时卖出，即在炮火中买入，在烟花中退出.
四、进阶：怎样选择投资的学习对象
1. 怎样选择投资的学习对象？
1) 选择学习对象的标准： a) 投资理念一致, b) 有持续、可证实的业绩 c)至少经历2轮牛熊的考验。
2) 推荐的学习对象有： a)巴菲特， b)查理芒格，c)段永平, d)方三文,
2. 经典投资书藉：
《您厉害，您赚得多》《股市真规则》《寻找投资护城河》《上市公司公告解读25讲》
3. 复盘总结：
1) 认真对待自己的的每笔交易。 我们要做好交易记录。交易记录要包括投资逻辑和交易计划。 不要在盘做交易决策。不轻易和别人讨论交易计划。
2）怎样提高学习能力：a) 制定学习计划, b) 夯实基本功，稳扎稳打，不求快, c)进行深度学习，适度离开网络, 手机APP消息全关掉, d)立足于自己的能力圈， 发挥自己的相对优势
后记：
通过学习，我的最大收获和感悟有
1 在阅读书单中加入《您厉害，您赚得多》、《股市真规则》、《寻找投资护城河》、《上市公司公告解读25讲》这几本书
2.关注了复利先生，里面的文章没几篇，但比较不错，把他的投资逻辑清晰地写下来了
3.学会了对不同行业有不同的指标： a) 盈利稳定行业：PE, b)强周期性行业：PB, c) 保险股：PEV, d)地产股：NAV, e)互联网公司：用户>营收>利润
4. 漫不经心听和边听边做笔记，收获完全不一样。我共只了两遍，第一遍听时，没有多大收获，第二遍一边听一边做笔记，感觉有不错的收获。通过写作输入，可以将知识内化。
5. 课程不足之外，沈老师的普通话不标准，有些名字回听几遍也不太明白，后来上百度查才纠正回来。
