清华宁向东200-业绩性质

1-资本资产定价模型

我们投资出去一笔钱，究竟应该赚回多少钱，有关这个问题的逻辑，有几种主要的理论，其中之一是基于一种叫做“资本资产定价模型”的理论。

无风险的投资，就是把它存到中国的某个大银行，或者是投资30年期的美国国债。这些无风险投资品所能带来的回报，就是投资的保底收入。

在这种情况下，获得的回报，就是无风险情况下的投资回报率：

无风险情况下的投资回报率

如果还想多赚一点，就可以去投资企业。最简单的、投资企业的办法，就是买上市公司的股票。如果每一种股票你都买一点，就相当于你买了整个大盘，那这个时候你就可以得到整个市场的平均回报水平，也就是说，获得了市场上的基本回报率。股市成长，投资收益率就高；股市不景气，投资收益率就低：

市场的基本回报率

如不满足于和大盘一起波动，想多赚点，就需要承担更大风险，市场可能会给你更大回报。同样，无风险，无收益。

承担了更大的风险，理应回报率高一点。我们今天讲的资本资产定价模型，就把这件事说透了。

投资个股的回报率

比如，买了十支股票，相对于大盘的风险水平，多了20%。所以挣回来的，就应该只比每种股票都买一点的情况高0.2倍。公式里面的贝塔值，就是1.2。

2-区分业绩性质

资本资产定价模型这么复杂的财务知识，是想说明，同样投资了两个业务，比如说都是一个亿的资产，两家企业的经理人也都挣回了1000万，投资回报率是相同的。但是，问题是：这两家企业的业绩是一样好吗？开年会的时候，他们所受到的待遇应该一样吗？

往最简单了说，他们所进行的业务、要承担的风险是不同的，承担风险大的那个部门、那位经理，就应该挣回来更多的钱。有风险小的那位经理挣回来的1000万做基准，我们甚至都可以算得出来，另外一位经理应该赚回多少钱，两者才可比。

所以，对企业的领导者说，每次开年会的时候，一定在心目中要有贝塔值的概念。

不过，贝塔值的概念不仅仅是指风险的大小，要透过“资本资产定价模型”，看到能够包含经营难度的一个类似于难度系数的指标。风险是构成难度系数的一个部分，但绝不应该仅仅限于这个部分。不同部门的经理人，经营的环境和条件不一样，业绩的含义就应该有所不同。

我们要透过业绩水平的绝对数量，学会判断业绩的性质。因为业绩的性质，更加决定企业未来的走向。进行这个判断，就是在判断业绩的性质。在同一家企业里，在同一个部门中，大家做的事情是不尽相同的，除了看一些常规的指标，我们还要看看这些指标背后的东西。

3-发现卓尔不群的人才

任何企业都是一种生产资源的结合体。不同的人提供了不同的资源，为了盈利目标，把这些生产性资源组合到了一起。但是，每个提供资源的人都有他们各自的回报要求。比如，股东提供了资金，但他们有获利分红的期望；员工来上班，提供他们的智慧和劳动，也有获得工资、奖金，甚至期权的回报目标要求。总之，所有提供了资源的人，只有在他们的回报要求得到满足之后，他们才会把自己的资源给企业继续使用，否则，他们就会彻底和你拜拜。

那么，对于企业来说，只有在让提供资源的人获得了他们期望的正常回报之后，还有剩余，那这个业绩才可以说是卓尔不群的，企业在长期才有机会获得更大的发展。

管理者一定要会区分业绩的性质，知道怎样的业绩才算得上是卓尔不群的业绩。因为只有卓而不群的业绩才有可能让企业持续下去，有更好的发展机会。