全球投资谈：美市场ETF周流入115亿美元；A股回购逼近千亿

美国市场ETF周流入115亿美元，两只Smart Beta“新贵”跻身流入前十；科恩“王者归来”遇挫，20名基金经理出走；股票回购突成A股市场新“文化”，一张图让你感受突变。

在刚刚过去的一周，美国财报季展开，而降息的预期似乎正在渐渐落实成美联储即将落地的行动。因为消息落地也罢，降息幅度不及预期也罢，上周的市场显得不再那么兴奋，道琼斯工业指数与纳斯达克综合指数微涨，而标普500指数甚至略有下跌。

不过总的来看，美国市场还是情绪偏乐观，上周美国市场ETF净流入再度突破百亿美元，超过115亿美元的资金流入美国市场ETF，其中股票类ETF继续受捧，净流入达87.7亿美元，而固收类产品继续稳健流入14亿美元。甚至商品类ETF也净流入8亿美元，唯有杠杆类ETF有2亿美元的流出。

从具体的ETF来看，本周可谓宽基指数胜利周，标普500指数三大ETF均进入前十，SPY净流入近40亿美元，IVV净流入11.47亿美元，VOO也有超6亿美元流入。而挂钩道琼斯工业指数的DIA则流入6.55亿美元，今年黄金受捧，全球最大的黄金基金GLD也流入超6亿美元。

本周进入前十的基金中，有两只ETF平时不常露面，这里值得一提，比如净流入4.7亿美元的FTCS，这是First

Trust发行的一只所谓“资本优势”ETF，什么意思？其实就是这只ETF在选股策略上会从资本角度评估上市公司的健康度，比如公司要有10亿美元的现金或短期投资这样的现金等价物，长期债务与市值的比例要在30%以下，同时还会根据股票的波动性进行排序来决定仓位。

从其近期的仓位来看，还是比较分散的，如星巴克、联合健康、默克制药、Visa都是我们熟悉的公司。

FTCS目前费率0.60%，规模已经超过30亿美元，从其近5年走势来看，表现还是好于SPY的。

从近十年完全收益来看，FTCS达到了244.9%，优于SPY的224.99%。

FTCS发行以来收益来看，这只次贷危机前的ETF累积收益184.66%，更是大大优于SPY的133.73%，年化收益率达到了10%。而从选股角度，这只ETF的仓位可以说也给了对上市公司资本情况比较敏感的投资者以一种工具，对于你选择的股票，可以通过检查其是否在这只ETF每日公开的仓位中来评估其现金流、债务情况，对你的选股提供辅助。

再来看GSLC，近一周净流入3.5亿美元，发行商是大名鼎鼎的高盛，这是一只高盛发行的ActiveBeta产品线的产品，整体还算是SmartBeta风格。从公开资料来看，这只ETF投资的标的为大盘股，从价值、品质、动量、波动性进行评估，当然其算法策略就不会给你说的太清楚了。这只ETF规模已达56亿美元，最新的年分红率为1.87%，费率非常低廉，只有0.09%。

这只ETF自发布以来，与SPY表现相当，53.41%的完全收益略弱于SPY的55.94%，长期表现还需观察。

让我们再看看净流出的情况，债券或者房产、公用事业这样的政策敏感性ETF成为主要的资金流出ETF。

在基金行业，近期比较受人关注的“八卦”则是著名的基金经理科恩“王者归来”的戏码出现了挫折，变成了老臣出走。关于科恩，应该不少朋友比较熟悉，他的事迹按照惯例被咱们的自媒体们不断演绎神话，这几年热门的美剧《亿万》的线索也被传取材于科恩当年的违法行为。

重新回到市场后，科恩也再度组织人马募集资金，但是如今的市场已经不是他纵横跋扈的模样，面对被动投资的兴起，这位曾经行业内基金管理费最贵的大佬甚至大幅降低了费率。科恩最新的基金名为72Point，是去年最受瞩目的也是规模最大的新发对冲基金，不够其募资过程中就没有募集到其预期的资金，而在今年，从这只基金在美国和伦敦的办公室，已经有大约20名投资组合管理经理离开公司。这些离职者中有人离开了行业，也有人去了科恩的竞争对手，比如有5人便去了著名的Citadel。而这个当然不会愉快，据前往Citadel的基金经理透露，当他向科恩表示自己要去Citadel时，他甚至拒绝与老部下握手。对于已经63岁的科恩来说，面对新形势，还需要拿出新办法啊，好在他毕竟底子厚实，还有时间蓄积力量，等待机会。

让我们回到A股，这几年A股市场除了本身的走势起起伏伏之外，一个现象也引起了投资者的注意，那就是股票回购，这一长期以来在A股少有的上市公司资本运作方式在近两年多了起来。

有些事儿不对比你都感受不到，如今财经新闻频频出现的A股回购在过去竟然如此少见，而正是从2018年开始，A股的回购成为新常态，2019年7月中即创下新纪录，逼近千亿人民币。我们知道，回购是一种减少市场上流通股，从而提升每股盈利，在同样估值下抬升股价的行为。有时候，上市公司业绩好，或者大环境好，公司现金流充沛，会通过股票回购来回馈投资者，当然作为持股的大股东，管理层也跟着受益。而有时候，上市公司业绩不佳，市场出现系统性下跌或者波动的时候，现金储备不错的公司也会通过回购来稳定股价，也算是安抚投资者。2018年正是一个全球股市高波动的年份，A股也在那个时候进入一个回购手段被更多使用的新阶段，从今年来看，这个趋势还在增强，对于投资者来说，上市公司在不影响公司现金流健康的前提下，进行合理的分红和回购，起码不是一件坏事。