朱啸虎：投资主题每三年会转变

朱啸虎对互联网创业投资的最新观点。
前不久，长石资本在上海举办了“颠覆与重构——回归商业本质”的年会论坛，金沙江创投合伙人朱啸虎发表了演讲，分享了他对互联网创业与投资的经验与思考。
第一点，对于创业投资者来说，把握创业投资节奏非常重要。如果错过窗口期，是非常难的。朱啸虎认为，投资主题每三年会转变一次，当一个周期过去了、下一个周期还没有那么清晰的时候，人们会很迷茫，不知道窗口在哪里。现在人工智能明显是下一个窗口期，但是它还存在一些问题。人口智能刚刚开始的时候，基本上是面向企业用户，因为企业有钱，它愿意投入。但是面向消费者的人工智能产品的窗口在哪里，目前还不是很清晰，比如AR、VR，目前渗透率还是很低的。如果你周围朋友，有百分之几的人每天在用AR、VR了，可能这个时间已经到了。如果你周围的人没有用，它的时间点还远远比较早。
第二点，资本在创业当中发挥得作用会越来越大。朱啸虎说，当年他们不敢投京东，就是因为京东太烧钱了，京东上市之前，一共融了十几亿美金。但是我们现在看滴滴，它在上市前已经融了一百亿美金了。今天融资没有几个亿，根本不好意思做PR。所以对创业者来说，尽快拥抱资本是非常重要的，如果你迅速融到C轮，融了几亿美金，基本上就进入半决赛了。
第三点，很多人说早期投资是投人，朱啸虎不这么认为，他觉得应该更关注商业模式，现在中国厉害的人非常多，但是好的商业模式非常少。朱啸虎说，我们经过统计，过去十几年，不管是中国还是美国，新成立的公司当中，最终能跑出来的独角兽互联网企业，每年不超过四家。也就是说中国、美国每年只有四个机会。中国有这么多牛人，命中率是很低的。所以一定要看商业模式。而且不同的模式天生是不一样的，每个团队也是不一样的，关键要看团队符不符合这样的商业模式。朱啸虎投互联网企业的时候，最喜欢投平台型的企业，他说每年四个出来的独角兽都是平台型企业，尤其是交易类的平台型企业。
此外，这里面有两个指标很重要。一个指标是频次，像微信、QQ这种每天用户要用很多次的软件是非常少的。最好最安全的频次，每周一次就非常不错了，就像外卖、打车，每周能用一次就已经很好了。另一个指标是供给方需求数量。比如腾讯当初为什么投滴滴？因为它供给方接入太多了，滴滴现在已经接入了1700万司机了。中国很多行业供给方都是百万级的，比如出租车司机、医生、教师等，这样的行业对于创业者来说，都有机会。
第四点，朱啸虎认为，不管是传统企业还是互联网，任何一个商业模式，都是收入减去成本等于利润。做任何一个投资，都要事先算好这笔账，要有足够的安全边际。那怎么看商业模式呢？首先，商业模式要大，最好要有千亿级以上的市场。只要市场机会足够大，第一第二名可以合并，第三名可以卖给上市公司。其次，互联网企业一般是高度非线性成长，这点很重要。朱啸虎他们最希望投的就是那些高度非线性成长的公司。最后一点，在中国的互联网一定要考虑可防御性。像旅游这么大的行业，万亿级的市场，去哪儿和携程网也要合并才能赚钱。因为这两个公司的打法不一样，携程是从供应链端往前打，去哪儿从前端往后打，两个公司要合并才能赚钱。所以，中国的创业公司一定要想好怎么防御。