为什么寄希望于跌至谷底买进是不合理的预期？

低谷”是一个节点——此时，某一资产的价格停止下跌并蓄势待发等候上涨。这只有通过回溯才能得以确定。

如果市场是合理的，不会出现低于实际价值的贱卖，而价格一旦过低，这时我们就可以认为是到达了低谷。

但是，由于市场一直处于迭代过度的状态——价格在降至其实际价值后仍下跌不止，因此无法预测价格何时才会停止下跌。

理解“便宜”绝不等于“不会大跌”是十分必要的。 

我试着用一种逻辑化的方法来看待低谷。

在下跌期间，有三个时机可以买进：下跌时、跌至谷底时、上涨时。

我不认为我们会知道何时到达低谷，就算我们能够发现，这对于买进资产也并无太大的助益。

 如果我们等到低谷已过、价格开始回升的时候，不少人会因为价格上涨而买进，这使持有者坚定了信心并且不会卖出。

而资金补给不足则使买家难以大量购买资产。这时候，买家便会发现为时已晚。

它使买进行为开始降温，而这正是我们所希望看到的。

好消息是，当价格下跌时，我们选择买进，而别人却以“没有必要空手接落刀”为借口不敢行动。

不过，当刀如雨下的时候，最好的交易往往在此时应运而生。

伏尔泰曾经说过一句至理名言：“完美是优秀的敌人。”

这对于投资领域极为适用，只有当条件达到完美时，人们才会坚持投资——例如，只在低谷时买进——这会令你错失很多机会。

在投资中坚持完美往往会一无所获，我们所能期待的最佳情况是尽可能地进行大量的明智投资，在最大程度上规避糟糕的投资。

橡树资本管理公司是如何解决“应该在何时买入”这个问题的？

我们会放弃追求完美，以及不会执着于确定何时到达低谷。

更确切地说，如果我们认为出现了便宜货，我们就会买进。

如果价格更加低廉，我们就会买得更多。

要是我们投入了全部资本，我们理所应当会获益更多。

为什么定投是最适合于普通人的投资策略？

因为价格的波动，而且我们无法预测什么时候是价格最低点，所以只要我们认为价格低了，就可以买进。

印象深刻的一句话是什么？

下面是我的想象——2005—2007年，投资者对于收益的典型态度，其中包括了个人投资者和机构投资者。

我需要8%。不过，我更乐意获得10%。

12%更加不错，15%就是锦上添花。

20%……好极了。

30%……这真是棒极了。

大多数人会认为这段想象中的内心独白无可厚非。

不过，这其中有一些问题，因为投资者没有质疑既定目标是否合理，以及如何才能实现既定目标。

真相是，试图在既定环境中获得高额收益往往需要加大风险承担：例如，有着较大风险的股票或债券、高度集中的投资组合，或者增加杠杆的作用。