【资产配置第9弹】商品是一个怎样的江湖？

2018-08-06 本文已影响10人肚财神

文章简介：文章是资产配置的第9篇文章，从商品交易是什么，介绍到商品的具体交易——商品期货，而后分析了商品期货作为资产配置的优点和缺点，对小白了解商品非常有借鉴意义。

今天是《肚财神成长故事365》陪伴您的第66天，每天20：50，我们不见不散。

投资区块链的风险巨大，但可以用资产配置的方法降低投资风险，这是我们系统学习资产配置的第9篇文章。

讲了股票、固定收益产品、房地产这些主要的投资产品，今天开始，我们来讲一讲另类投资。

所谓另类投资，就是指除去传统的投资产品之外的资产，主要指商品、收藏品、对冲基金等等，区块链作为一种新生事物，也肯定算是一种另类投资了。今天，我们主要讲一讲商品的投资特性。

商品是什么鬼？

所谓商品，一定是一种物质，现在主要通过期货交易所来实现金融交易。股票和债券是用来投资的，而商品就是用来投机的。为什么呢？因为从长期来看，持有商品几乎没有收益。

理查德 A 费里写道：“几千年前，人类就有关于金价的记载。这些数据显示，扣除通货膨胀因素的影响，黄金几千年来的价格基本上没有发生明显的变化。”

这是50多年以来石油和黄金在扣除通货膨胀之后的价格图，如果持有这些商品资产，在10年左右的时间里可能会有大的涨幅，也可能有大的跌幅，但总体上是没有增长的。

原因可能是多方面的：第一，社会发展导致生产率提高，商品的生产成本必然呈现下降趋势；第二，商品的替代产品出现，导致需求下降；第三，竞争对手不断涌现。连号称稀缺的黄金都是这样的走势，那么其他的商品呢？更是如此。

几乎所有的商品都呈现出周期性的涨跌，但总体的成长率极低。要记住：价格波动无法带来收益，能带来真实收益的只有现金流。

关于商品价格的涨跌，费里写道：

“商品涨价的浪潮基本上在每一代人中间都会发生。人类历史上最近三次的商品涨价热潮相互之间相隔的差距恰好为30年。在涨价浪潮过后，价格又会恢复到较低的水平。”

要大量高频的交易商品，实物方式很难实现，现在的商品交易都是通过期货合约。所谓的期货合约实际上是一种买卖协议，协议双方承诺在未来一个确定的日期以事先商定好的价格购买一定数量的某种商品。所以，期货交易是一种衍生品交易（其价值主要来源于另一种资产的价值）。

期货交易最突出的特征是其普遍采用保证金交易的方式，也就是买入（或卖出）合约时只需要缴纳2%-7%的保证金就可以了，这些保证金由第三方机构托管。这也就带来了15-50倍的高杠杆。

关于期货交易有没有成长性，现在观点不一。我个人的观点是：连其依附的商品都没有成长性，那么期货能有成长性吗？所以，我认为期货交易本质上是零和博弈（甚至是负和博弈）。

如果把商品纳入组合配置，其优势非常明显，因为商品与股票和债券的相关性都非常低，这样做可以大幅降低组合的波动性。

但缺点也是非常明显的：

因此，我们得出结论：除非商品在中短期内的收益率是确定的，否则一定不要配置商品。波动性降低的同时带来收益率降低，这就好像“捡了芝麻丢了西瓜”，博傻游戏，你千万不要做。

1.写作，40分钟。
2.读书，30分钟。
3.今日交易。无。

今天共投入时间约70分钟。自从5月26日以来，总计投入投资的刻意学习和训练时间为147小时00分钟。