现在可以抄底投资了吗？03

文 | 正太叔

选股的要素如果简化成三个的话，那就是估值、品质和时机。

我们先从大家最喜欢的时机说起吧，也就是什么时候买什么时候卖。

01  时机

作者说了历史上的股市见底的十个信号，对于没基础的人可能看不懂，所以我会在每条下面做解答。

1.市场估值在历史低位；

昨天文章我说了，A股市场目前估值偏低了，但还不是历史最低位。

2.M1见底回升；

M1就是狭义货币的意思，这个要深入理解还要结合M2、M3、M0来解释，下周我写篇故事来普及这方面的概念吧。将来想学好投资的同学还是要学这些基本概念的。

3.降存准或降息；

出现多次降准了，估计降息也不远了。

4.成交量极度萎缩；

目前成交量持续萎缩，但还不是极度萎缩。

5.社保汇金入市；

目前没有。

6.大股东和高管增持；

没迹象。

7.机构大幅超配非周期类股票；

我没有拿到机构的配置数据，所以这一条不好讲。

8.强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；

目前没有这种情况。

9.机构仓位在历史低点；

没来的及去查这方面的数据，不过应该不是。

10.新股停发或降印花税。

没有停发，只不过放缓了，去年是每周发七八只，现在是每周只发两三只了。降印花税就更没有了，2015年股灾到最恐慌的时候GJ都没有采取这一步。

如果这十个信号出现是熊市见底的话，那么很明显，现在还不是熊市见底的时候。这与我的判断是一样的，只不过我用的不是这个方法。

但是，你要是平时不看经济新闻，也完全没有任何金融学知识的话，上面这10条信号有没有出现你也看不出来。

那怎么办？

对于没基础的人可以采用我的方法，因为它们就在身边，不需要专业知识也可以察觉出来。一般用以下几个指标：

1、有大量股票长时间(一两个小时)没有人交易或者交易量非常非常低。

2、身边的人都羞于谈股票，社区上也很少有人讨论股票。

3、已经不在乎大盘今天是跌还是涨了，或者很久不看股市了，甚至把炒股软件都卸载了。

如果这三条都出现的话，差不多就是熊市的底部了，那时候可以开始建仓了。

我记得我在2013年的那一年彻底不炒股了。一个炒股十年的人竟然可以完全放弃炒股，可见那时候市场是有多冷。结果第二年也就是2014年7月份，股市开启大牛市。

其实大盘的底部与顶部还是比较好判断的，但是个股的最低买点与最高卖点就非常难判断了，邱先生说他也做不到，能成功选时的总是极少数。

对于多数人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报就不会差。

所以，我们最好看第二个指标--估值。

02  估值

我们昨天文章说了，估值可以说是最容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，通常看市净率PB，市销率PS、股息率、PEV、PER、PEG等一系列的指标，这一部分是最接近科学的，而且是最容易学的。

沃尔玛的山姆·沃尔顿说过一句话：“只有买的便宜才能卖的便宜”。他用这个理念来经营零售业，获得了巨大的成功。

同样，投资肯定也是讲性价比，所以在投资当中，买的便宜也非常重要。

我的投资理念很简单：在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。

在投资分析中，简单的往往是实用的。

但我认为A股很难找到高品质的伟大公司，所以一定不要为普通公司付太贵的价钱。

随着时间的推移，A股所谓的成长股10个有9个会被证明是伪成长。所以不要被上市公司讲的“美好未来”忽悠了，一定要看现在看得见摸得着的利润、现金流和资产。（还不明白的可以回去看第一篇文章 ）

如果你对第一个指标，也就是“时机”把握得很差的话，那就坚持不买过高估值的股票。哪怕是一个普通的公司，只要足够便宜，长远看问题都是不大的。

股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。

小结一下就是：

便宜是硬道理。买便宜货不一定赚钱，但赚钱的概率较大。

买便宜货往往先被套，最终赚钱。即使如医药、科技、媒体、通信之类的成长行业，估值也是重要考量因素。

有些行业，如何界定“便宜”并非易事，低市盈率、低市净率不一定是便宜。

需要特别提醒你们的是，不同行业，估值方法不同：

制造业、周期性行业，适用 EV/EBITDA，EV=股票市值+长期净负债，EBITDA=税息折旧及摊销前利润；

消费股、金融股，适用P/E（市盈率）；

制造业每年资本支出多，因此现金流差，不适用FCF（自由现金流）

03  品质

三个指标当中，品质是最重要的，因为“选时”最不好把握，而“估值”最容易学，而投资者真正需要下大力气搞清楚的就是品质。

很多的卖方报告过多地关注动态的信息，而对公司静态的信息分析得不够。

什么叫静态信息呢？

就是这家公司是不是做的一门好生意。

比如茅台这家公司的商业模式就非常简单，哪怕当年被政府打压也一样在赚钱，只是增速慢下来而于。

你说它的管理层一定比钢铁行业公司的管理层高明吗？未必吧。（当然，这里并不是推荐茅台这只股票哦，大家不要误会）

所以，马与骑师我们应该先选谁？

答案是马比选骑师重要，特别对大公司而言更是如此。就像昨天文章说的，如果你去当那家公司的CEO也可能管理很好的话，那一定是家本质很好的公司。

而且在中国A股这种环境下，你很难判断骑师的好坏，因为我们散户基本是没有机会与他们公司的高管沟通的。

不过，对于中小企业来说，管理层的重要性不容忽视。

中国有很多小企业，看起来像是伟大的企业，但是发展到一定程度就发展不下去了，因为它受限于董事长、大股东个人的素质和境界。很多上市企业在成长到100亿、150亿以后上不去，因为管理层没有足够的眼光和胸襟。

公司在不同的阶段，它的品质的看点是不一样的。

所以小公司骑师更重要，大公司就是机制和文化更重要。

所以，是选骑师、选马还是选赛道，要看公司处于哪个发展阶段。

小结一下：

品质就是搞明白这是不是一门好生意。

判断一个公司所在的行业好不好，首先看行业竞争格局是不是清晰，有没有定价权。如果它一涨价，消费者就不买单，那这个公司就没有定价权。

其次看是不是政府扶持行业，如果是的话要谨慎投资，政府补贴和扶持的产业不具备长期投资价值。

再次，看是不是寡头垄断。

如果是国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资回报一般不会太高。只有市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断才有定价权。

而销售半径小的行业，如房地产、啤酒、水泥，容易形成区域性垄断。

今天的分享就到这，希望对你有帮助。

投资经验就像旧衣服，自己合身的，别人往往并不合适。所以学到各种投资法之后，大家最好都去试试，然后选择适合自己的一种。

明天将是最后一章，到时我们讲讲最有趣的投资心理学。

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作者：正太叔，可能是金融投资界最能把每篇文章都写成干货的自媒体人了，关注我不会让你成为有钱人，但能让你更有钱。想与作者交流可关注威信：正太叔（zhengtaishu2016）