文华财经股指期货招商_股指期货投机与套利交易

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一、股指期货投机战略：

　　股指期货商场的投机买卖是指买卖者依据对股票价格指数和股指期货合约价格的变化趋势作出猜测，经过看涨时买进股指期货合约，看跌时卖出股指期货合约而获取价差收益的买卖行为。由于股指期货的标的是股票指数，其反映的信息面更为广泛，因此买卖者应做好对各种经济信息的研讨，综合研判股指期货的价格走势。一般来说，剖析股指期货价格走势有两种办法：基本面剖析办法和技能面剖析办法。

二、股指期货期现套利：

　　股指期货合约买卖在交割时选用现货指数，这一规定不但具有强制期货指数最终收敛于现货指数的作用，并且也会使得在正常买卖期间，期货指数与现货指数维持必定的动态联络。在判别是否存在期现套利时机时，依据现货指数来确定股指期货理论价格十分关铖只有当实践的股指期货价格高于或低于理论价格时，套利时机才有可能呈现。

　　1．股指期货合约的理论价格

　　依据期货理论，期货价格与现货价格之间的价差首要是由持仓费决议的。考虑资产持有本钱的远期合约价格，便是所谓远期合约的“合理价格”(FairPrice)，也称为远期合约的理论价格(Theoretica1Price)。

　　股指期货理论价格的计算公式可表示为：

　　F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]

　　持有期利息公式=S(t)×r×(T-t)／365

　　持有期股息收入公式=S(t)×d×(T-t)／365

　　持有期净本钱公式=S(t)×r×(T-t)／365-S(t)×d×(T-t)／365

　　=S(t)×(r-d)×(T-t)／365

　　2．股指期货期现套利操作

　　当股指期货合约实践价格高于理论价格时，称为期价高估(Overva1ued)；当前者低于后者时，称为期价低估(Underva1ued)。

　　3．买卖本钱与无套利区问

　　无套利区间是指考虑买卖本钱后，将期指理论价格别离向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利买卖不但得不到赢利，反而将导致亏损。

　　4．套利买卖中的模仿差错

　　如果实践买卖的现货股票组合与指数的股票组合不一致，必然导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致必定的差错，称为模仿差错。模仿差错来自两方面。

　　5．期现套利程式买卖

　　期现套利买卖对时间要求十分高，有必要依赖程式买卖(ProgramTrading)系统。

三、股指期货跨期套利：

　　1．不同交割月份期货合约问的价格关系

　　在正常商场(正向商场)中，远期合约与近期合约之间的价差首要遭到持有本钱的影响。股指期货的持有本钱相对低于产品期货，并且可能收到的股利在必定程度上能够降低股指期货的持有本钱。当实践价差高于或低于正常价差时，就存在获利的时机。在逆转商场上，两者的价格差没有约束，取决于近期供应相对于需求的短缺程度，以及购买者乐意花费多大价值交换近期合约。

　　2．不同交割月份期贷合约问存在理论价差

　　依据股指期货定价理论，能够推算出不同月份的股指期货之间存在理论价差。

　　设：F(T1为近月股指期货价格；F(T2)为远月股指期货价格；s为现货指数价格；r为利率；d为红利率。两个不同月份的股指期货的理论价差：F(T2)-F(T1)=S[1+(r-d)T2／365]-s[1+(r-d)T1／365]

　　=S(r-d)T2／365-S(r-d)T1／365

　　=S(r-d)(T2-T1)／365

　　当实践价差与理论价差呈现明显违背时，能够考虑进行套利买卖，比及价差回归到合理水平常了结头寸完毕买卖。

　　股指期货跨月套利也能够彻底依据价差／价比剖析法进行剖析和操作。