我国激光加工设备龙头估值优势凸显 未来必定大有作为

国内激光加工设备性价比相对海外相对较高，有望凭借这一优势竞争国际市场，在国内外激光加工设备需求不断增长的同时，我国激光加工设备核心上市公司业务近几年得以快速增长，未来业务仍有望快速提升，今天我们深度分析我国激光加工设备龙头企业，寻求激光加工设备龙头企业投资机会。

亚威股份：发展路径最新德国快通

亚威股份边际变化最大，与德国快通集团类似，亚威起初亿成形机床为主，2013年后开始布局直线型工业机器人的智能制造、激光加工设备和激光器企业。2017年亚威股份以激光加工设备和智能制造合计收入占营业收入的比重已达到30%，较2015年提升24个百分点。

亚威股份通过自主研发和外延并购大展壮大，2014年与德国莱斯合资成立亚威莱斯，亚威持股51%，2017年亚威莱斯营业收入5689亿元，同比增长110%，净利润863万元，同比增长147%。先后收购创科源、艾派斯，2017年创科源实现收入1.34亿元，2018Q1新订订单增长50%，2017年艾派斯实现净利润295万元。

2017年公司激光设备收入3.73亿元，同比增长约49%，占营业总收入的比重为26%。2018Q1公司新签激光加工设备订单1.6亿元，同比增长86%。新时代证券预计，亚威激光设备业务收入体量有望超过形成机床业务。亚威股份自动化成套生产线在内具有较好影响力，2017年成形机床业务收入10.04亿元、同比增长约13%，近年来维持增长趋势。2018年与福然德签订1.62亿元的汽车板智能化生产线合同，新时代证券认为，亚威近几年布局激光设备、智能制造等成形机床生产系统，有望带动成形机床稳健增长。

2018年亚威资产负债率31.65%，剔除预收账款后仅25.835，近三年经营活动现金流净额年均超1亿元，Q1账面现金仍有约6亿元，财务数据较优质，预计2018-2020年亚威归母净利润复合增速38%，分别为1.42亿元、1.85亿元、2.51亿元。

华工科技：国内最早激光技术及设备

华工科技2000年上市，其激光设备包括精密激光和智能装备，主要应用于3C领域、汽车、船舶、工程机械，智能激光装备以深度布局新能源汽车的发展，2017年华工科技激光加工及系列成套设备、激光全息防伪等激光技术应用收入营业总收入40%。

2015-2017年华工科技激光加工及成套设备收入分别为9.52亿元、10.95亿元、15.51亿元，同比增长15%、41.54%、41.45%，2017年与2016年增速基本持平，华工是继2013年之后激光加工及成套设业务连续4年实现加速增长。

2016-2017年华工科技以皮秒和飞秒等超快精密激光加工设备在3C领域收获显著，2017年子公司华日激光实现收入、净利润分别为1.08亿元、1606万元。华工科技先后投资激光精密维纳加工智能装备产业和基于激光机器人系统的智能工厂项目，这些项目都是近年及未来几年的热门需求项目，预计2019年底投入生产，这两个项目未来有望实现新增利润总额达1.56亿。

2017年化工技术开发了应用于OLED行业全面屏异形激光切割设备、二维码切割打标检测自动化生产线、国内首条新能源汽车全铝身焊装生产线、三维五轴激光切割新产品等。未来华工在异形脆性材料、新能源车身、动力锂电池等领域应用及业务扩展潜力值得期待。

锐科激光：国内光纤激光器绝对龙头

锐科股份拥有高功率光纤激光器，是国家光纤激光器重点领域，先后研制出中国第一台25W脉冲光纤激光器，第一台1KW、4KW、6KW、10KW连续激光器并形成批量化生产，多项产品荣获科技部“国家重点新产品”称号，是中国光纤激光器领域的绝对龙头、产品逐步由中小功率光纤激光器迈向大功率光纤激光器。

光纤激光器以代替二氧化碳激光器成为主流激光器，特别是在工业加工应用领域，全球光纤激光器占比由2013年的34%提升至2017年的47%。而锐科股份不仅掌握光纤器及其核心器件、材料的关键技术，还实现光纤激光器上游产业链的垂直整合。锐科股份与IPG、美国相干企业利润与市值相差甚远，但中国近100家激光或激光设备中最接近全球激光器巨头IPG和美国相干企业。

2016、2017年锐科股份分别实现收入9.52亿元、5.23亿元，同比增长分别为68%、82%，2014-2017年营收复合增速达60%，在收入大幅增长的同时，规模化效应体现明显，净利润由2014年的5.78%上升至2017年的29.73%，2015-2017年锐科股份毛利率分别为23.08%、35.57%、46.6%。2017年平均ROE创新高，提升至68.58%。

锐科股份IPO募集11.19万元，拟投大功率光纤器开发与中高功率半导体激光器产业化及研发与应用，预计募集投产的两个项目产后新增利润总额有望达4.27亿元。

大族激光：中国激光加工设备绝对龙头

大族激光是以激光加工及自动化系统集成设备为主业的高端装备制造企业，2017年大族激光的激光及自动化配套设备收入93.2亿元，其收入规模高于德国快通中国区销售收入，位列中国激光加工设备收入第一名，是中国激光加工设备领域的绝对龙头。

2016、2017年大族激光及自动化配套设备实现收入分别为36.83亿元、61.88亿元，同比增长分别为26.5%、68%。2016-2017年大族的大功率激光智能装备业务收入分别为14.60亿元、20.74亿元，同比增长分别为58%、42%。并成功进入中集集团、中国铁建、中航工业、中船重工等知名大型企业和美国、欧盟、东南亚等市场。

2018年2月大族激光成功发行23亿元可转债，将投资与“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备”“脆性材料及面板显示装备”这两大激光加工项目，预计2019年9月有望投资生产，产后有望实现新增利润总额达6.83亿元。

激光加工自动化设备也属于工业机器人或智能制造装备范畴，“激光+配套自动化设备系统集成”也是为了需求趋势，大族巨资投入“激光+配套自动化设备系统集成”有望打造全球最大的激光智能制造生产基地。

激光加工设备是中国制造2025重点发展方向之一，“激光+自动化”也是未来的重点发展领域。相信在国家扶持以及市场的强力需求下，相信中国激光加工及激光加工设备龙头将大有所为。

老师私信：YMRYSHS