你好，我是Wilson。一个正在以书写的方式磨砺自己的人，这是我在网络上的第113篇复盘随笔。

昨天，一位朋友和我谈起他最近正在接触的一个投资工具——数字货币合约交易。当他把这段时间经历和心理变化向我描述后，我条件反射般皱起了眉头，不安的情绪很快涌上了心头。

火币网合约

大致的情况是这样的，他在火币网选择了ETH的有期季度合约，10倍的杠杆率。自打他投入以来，就处于季度亢奋的情绪之下，由于ETH涨跌的大幅震荡，在高杠杆的刺激之下，我这位朋友已经开始无心工作，甚至无心睡眠，几乎每隔几分钟就要看一下手机。

在沟通的最后，我艰难的说出了自己的真实想法，劝说他放弃数字货币的合约交易。

我认为，如果真的看好数字货币，就应该减少交易频次，用小额定投的方式进行长期投资。或者是拿出一笔用不到的闲钱，买下几个有价值的数字货币后，就把密钥抄下来锁到柜子里，删除查看价格的软件，定好7年后的闹钟，就把这笔数字货币给忘掉，等待七年后的惊喜。

但最后，还是没能劝说成功。所以这周，我想和每一位朋友聊一下合约交易的弊端和风险，也真诚希望所有朋友不要碰这个魅惑的“妖精”。

什么是数字货币合约交易？

数字货币合约交易是参照期货交易所设计出来的，我在网络上搜到了它他的准确解释。

合约交易是指买卖双方对约定未来某个时间按指定价格接收一定数量的某种资产的协议进行交易。用户可以根据自己的判断，对某种数字货币进行买涨或买跌。

合约交易的买卖对象是由交易所统一制定的标准化合约,交易所规定了其商品种类，交易时间，数量等标准化信息。合约代表了买卖双方所拥有的权利和义务。

简单点说就是：现在约好未来某个时间节点，交易一定数量的某种数字货币。

数字货币合约交易类似于股票市场上的传统期货交易，主要分期货合约和永续合约。

期货合约，又叫交割合约，协议规定未来某个日子买卖双方进行交割。

永续合约，更准确地叫永续掉期合约。没有固定的交割时间，如果不交割，就可以一直持有。

2013年OK推出比特币交割合约，类似传统期货，最大可使用40倍杠杆。分别设有周合约，月合约和季度合约，一时风头无两，累积了大量用户和资本。19年7月日交易额仍可达到45亿美金，其中交割合约占22亿美金。

2014年bitmex上线永续合约，类似高倍保证金现货市场，最高可使用100倍杠杆。使用自动减仓代替盈利者均摊的系统损失处理机制，赢得交易员青睐。2019年7月日交易额达到44亿美金。

2017年12月芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货，但其交易门槛极高，以专业金融用户及资本交易为主，也标志着传统金融对数字货币的极度认可。

2019年7月， 芝商所发推特称，推出比特币期货合约以来，截至7月23日，比特币期货合约交易量200万份（相当于1000万比特币），交易价值达700亿美元。

2018年合约产品呈爆发增长，大量资金及用户涌入，其中OKex单日最高成交额达到90亿美金，而bitmex当日最高成交额则为100亿美金。

虽然合约交易受到了众多数字货币信徒的青睐，但我还是要谈谈我建议大家远离它的原因。

一、数字货币的价值还没有获得全人类的共识

以比特币为首的数字货币自2009年1月3日诞生以来，因为它去中心化、总数固定和匿名化的原因，获得了无数的信徒。

但这个新生儿，至今为止并没有获得所有人的认可，对它的看法也诞生了两个完全对立的正营。

认可它的，认为它去中心化的特质，跨国界的便利交易，能够改变世界的金融体系，解决政府滥发信用货币的风险。

不认可它的，认为它交易效率低，价格不稳定，没有获得所有国家的认可，根本无法超越法币。

所以，这两大正营时不时的就会出来对骂，小到普通老百姓，大道科技大牛。

《得到》上徐远老师和顾衡老师的约架

因此，数字货币能否保持可持续的上涨趋势，其实尚未定论。既然它将来并不是决定性的上涨，那么投资数字货币更多的是一种对信念的豪赌。所以，我认为小赌怡情可以，大赌就可能会伤身了。

二、合约交易的弊端

第一，合约交易的本质是零和游戏。交易双方，一方挣了钱，则另一方就会赔钱。

零和游戏

我们来举一个例子。现在（2020年6月26日）ETH的币值大约为1670元人名币。如果你觉得ETH的币值还要涨，就可以买入看涨合约，比如一个月后，以1670元价格买入ETH的看涨合约。这个1670元，就是行权价格，这个一个月后的日期，就是到期日。

到了到期日，如果ETH涨了，比如涨到1870元，那么你就可以用1670元的约定价格买入ETH，转手以1870元的价格卖出去，这时候就可以获得每币200块的利润。如果到时候ETH没涨，价格低于1670元，比如1470元，你就得以1670元买入ETH，相当于亏了200元。所以合约交易其实是一场零和博弈，不是他亏就是你亏，总有一个人亏钱。

我们都知道，零和游戏是没有剩余价值的，更不会随着时间增长。如果一个人买卖数字货币合约，就相当于是上了赌桌，大家都想从别人口袋里挣钱，但你能保证你一定赢吗？

好，今天你赢了，那你能保证你一直赢吗？为什么你总是能赢？而别人总是会输？想明白这一点，你就不会碰合约了。

第二，加杠杆，放大波动。即便看对趋势，也可能死在趋势实现之前的波动里。

比特币一天内的价格波动情况

接着我们再说加杠杆。加杠杆的这个功能，让很多本金少的投资者心动不已。其实，杠杆是一把双刃剑，放大你的收入，也放大你的风险。你赢了是挣了1倍，但是如果到时候币值不上涨，就完全不一样了，你的本金也会因为杠杆而快速损失殆尽。

但如果你买的是现货，你可以继续持有，等待价格上涨，即便有账面损失，只要你没有流动性的需求，问题也不大。

所以，数字货币合约真的不是我们普通人该碰的，这个“魅惑的妖精”确实让少数人买车买房，但如果不停手，可能很快就会被这巨大的诱惑夺走临时赢来的一切财富和生活。

所以，正如我前面所说，如果你是数字货币的信徒，认为数字货币未来一定能够取代部分法币，成为世界性的流通货币。那你就采取小额定投或闲置金投资，并确保长期持有不交易的方式进行投资。

朋友们，为了幸福生活，请远离数字货币合约这个魅惑的“妖精”。