中国互联网烧钱致死，他却烧出市值破万亿美元的公司

最近熊猫直播破产倒闭的消息再度把群众的视野拉向了互联网烧钱模式。

短短三年多时间，熊猫直播就从成立之初的直播 " 名门 " ，快速地走上了下坡路，如今更是直接进入了破产清算阶段。这个由王思聪一手创办的泛娱乐直播平台，死亡背后最大的原因居然是没钱了。

因为融不到资走向破产清算的互联网公司不乏少数，在熊猫直播之前共享单车死了一批又一批，融了180.9亿的ofo至今仍深陷债务危机，6年融了1441.39亿的滴滴至今未盈利，融了26.3亿的瑞幸被传9个月亏损高达8亿。

众多互联网企业似乎走入了无穷无尽的烧钱模式。

停止烧钱行不行？停运的爱屋吉屋，高喊着要颠覆中介的口号，烧光23个亿后默默离场.....

为什么非要烧钱不可？瑞幸全年的亏损远大于8亿，官方却云淡风轻表示要通过补贴迅速占领市场.....

不停的融资烧钱，亏损补贴，这是所有互联网公司面临的窘境。

然而有一家互联网公司却靠烧钱融资成为了继苹果之后唯一一家市值突破万亿美元的公司，它就是亚马逊。

上世纪90年代末，许多人认为亚马逊是个极端泡沫，无法持续太久。可是，亚马逊不仅活下来了，而且还在电子商务领域摇摇领先于所有其它公司。20多年下来，公司市场很高，股价增长1000多倍，创始人贝佐斯（Jeff Bezos）最近以超过1000亿美元的个人财富，超越盖茨、巴菲特，成为世界第一最富。

贝佐斯虽然以"烧钱大王"、"亏损大王"而出名，却还能成为世界首富。这到底是怎么回事？他的商业模式是什么？烧钱发展是需要资金的，他又是如何融资发展的呢？

亚马逊的商业模式

一开始，亚马逊的定位是做世界最大的网上商场。先是卖书，然后扩大到各类商品，什么都卖。今天在中国，谁都熟悉京东，可是，京东模式就是亚马逊当初摸索出来的。贝佐斯清楚，互联网商业有几个特点。一是，买卖两方不见面，相互陌生，所以，品牌很重要，品牌承载信任。二是客户服务和网上体验很重要，网页必须简单易用。三是电商把"赢者通吃"推动顶峰。传统商业因为需要物理店面，所以，虽然沃尔玛做得成功，但处处需要物理店面的特征使"赢者通吃"的范围受限，毕竟很多地区和很多人群是无法渗透到的。可是，互联网没有这种局限性，只要互联网尤其移动互联网能触及到，那里的人就可以网上下单，成为客户，所以，今天的"赢者通吃"范围达到无限。

但如何实现互联网提供的无限"赢者通吃"潜力呢？答案就是要最大化市场份额，要不惜代价把竞争对手甩在后面，让亚马逊成为最后唯一胜出的电商！当然，为了实现这一目标，就不能急于赢利，而是要舍得烧钱、舍得亏损！这似乎违反常理，也跟传统商人恨不得第一天就赢利，是完全相反的策略。

从亚马逊1997年上市开始，在美国商界、学界和媒体，始终有众多名人说亚马逊是一个笑话、预测亚马逊很快完蛋，因为不管谁问贝佐斯"你打算何时赢利呢？"，他的回答总是："不知道，我还没想过赚钱，我们只想继续烧钱"！到前两年还是这么说。

亚马逊的融资手段

贝佐斯当初要烧钱发展是一个方面，问题是要有人愿意给他钱，否则，他怎么可以持续有钱烧？

起初，在互联网泡沫盛行的上世纪90年代末，股权融资是亚马逊的首选。1997年前，靠创投基金支持，上市之后股价疯狂，靠增发股权融资。

2000年泡沫破灭后，头几年还问题不大，因为之前通过股权融资亚马逊留存了很多资金。等留存资金用得差不多了，2004年就改为发债融资。

到2013年，净资产负债率达到41%，也就是，公司资本中，债务融资和股权融资的比值为0.41，股东出的每一块钱资本，相对应地有0.41块钱的债务资本。由于继续靠借债发展，到2015年初，亚马逊的负债率上升到92%。

后来，在市场压力之下，亚马逊宣布说今后侧重赢利，股价就开始了一波涨势，到2017年还在继续。所以，2016年起，亚马逊又改变融资手段，从债务融资重新回到发股票融资，并且通过股票融资还债。于是，到2017年初，亚马逊的净资产负债回落到35%。

许多研究表明，公司一般都会根据股价高低和利率高低，在股权和债务中间动态选择融资手段。如果公司股价太高，就以股票融资为主。而如果股价偏低、利率也低，那么就会以借债融资为主。

亚马逊的战略效果

这几年贝佐斯还真的实现了目标！以2013年为例，亚马逊的网上销售680亿美元，而网上销售排第二的苹果公司只实现网上销售183亿美元，沃尔玛的网上销售才100亿美元。在2015年、2016年圣诞节旺季里，亚马逊占全美电商销售总额的38%，而电商市场份额排第二的公司只占3.9%，像沃尔玛只占2.6%！由此，经过二十余年的努力，亚马逊是毫无争议的第一大电商，遥遥领先于竞争对手！

亚马逊的销售收入从1997年的微不足道，增长到2016年的1360亿美元。而在2004年前是年年亏损，之后虽然赢利，但一直赢利不多，2015年以前的年利润从没超过10亿，但在华尔街的不断压力之下，2016年的赢利破天荒达到42亿美元，可还是不到Facebook利润的一半、不到谷歌的1/6。也就是说，亚马逊到今天才慢慢把更多注意力放在赢利上，但距离还不近。

为了攻占市场份额，亚马逊一是降价：在库存商品中平均有66%的商品有折价，而传统商业公司中最多只让1/3的库存商品打折，沃尔玛平均只给18%的商品打折；二是低收邮寄费，给客户优惠：1997年时，亚马逊从客户收的邮寄费平均是实际邮寄成本的1.25倍，也就是那时候从邮寄费中赚25%，但后来改为在邮寄成本中倒贴55%，一半以上的邮寄成本由亚马逊倒贴！

既然亚马逊这么多年都烧钱发展，用户的满意度远超传统商业对手，而且在最近这些年美国零售增长不多、电商增长高峰期也过了的背景下，亚马逊却一直强劲增长，2016年销售额还是同比增长31%！这些就不奇怪了。

亚马逊靠烧钱把自己烧成了行业巨头，但是世界上只有一个贝佐斯，你没看到的是无数个贝X斯烧钱烧成了炮灰，下一个炮灰或许已经在路上。

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