37W机器人-昊志机电2022半年报

• 37W（09.04-09.10），时长1.5h（9月8日）
• 公开资料整理，仅限自己学习和研究之用，请勿以此页做投资决定，请周知。
• 2022年第5期，总第5期

内容

• 2022年昊志机电的半年报

二、公司简介和财务指标

2.4、主要会计数据和财务指标

• 收入：报告期5亿，上年同期6.18亿
• 利润：报告期1600W，上年同期1亿
• 扣非净利润，是个啥意思？lionel

三、管理层讨论与分析

3.1、主要业务

• 立足主轴行业，横向扩张数控机床核心功能部件，收购瑞士Infranor到了运动控制领域，还研发了空气压缩机

1、 主轴，45.67%

• 配套数控机床
• 2.3亿，同比降了34.6%

2、 转台，10.3%（含2，3，4三项）

• 配套机床
• 0.5亿，同比增了156%

3、 减速机、机器人关节模组

• 目前有谐波，在进行RV的研发

4、直线电机、DD电机

• 配套机床

5、运动控制，32.65%

• 伺服电机（Mavilor）：定子和转子构成，将脉冲信号转化为电机转动的角位移和角速度。
• 伺服驱动（Infranor）：信号转换与放大
• 运动控制器（Cybelec）：主要是软件
• 1.6亿，同比下降4%

6、高速风机

7、零配件维修，11.23%

• 同比下降26.13%

3.3、主营业务分析

• 数据就写在3.1节里了
• 自己看了后有几个疑问和观点：
  • 1、主轴为啥收入降了这么多？三分之一呢
  • 2、减速机几项合并才5000W，好处是增速比较高，达到了150%，要再具体扒拉一下。
  • 3、运动控制收入反而比较稳定，反过来想就是，为啥没有扩张呢
  • 4、除了转台一类，毛利率增加了但也就30%，其它品类毛利都降了6个点，但也有35%。（要么是原材料、要么是竞争激烈）

3.5、资产及负债状况分析

• 存货和应收账款，看不太懂背后的意思，先不看，lionel。

3.10、公司面临的风险

• 装备制造业是周期行业，下游行业需求的不确定性
• 病毒是个框，啥都往里装。
• 毛利下降
  • 竞争，产品降价
  • 成本，原料+人工上涨
• 应收账款
  • 第一大客户深圳远洋翔瑞有7500万，公司还破产了，差不多全计提坏账了
  • 第二大客户大族数控
• 海外业务
  • Infranor，也就是收入纳入公司，但主体在境外，目前还根本没有对国内的其它业务产生作用。
• 实控人
  • 汤秀清操纵证券

七、股份变动及股东情况

• 前10大里面只有2个私募，没有公募基金。是不是市值太小，公募看不上啊

最后

自己观点&想法：

• 1、目前（2022-09-09）市值30亿，全年营收能有10亿吧，TTM是45，虽然俺目前看不太懂啥意思，但感觉不算高，中大力德的TTM是65，汇川技术的TTM是38。
• 2、虽然属于减速器题材，但从数据上来看这部分营收才5000W，目前也没有看到订单或产能？，要看下半年报，看看趋势。
• 3、运动控制这部分虽然是收回来的，营收也算稳定，30%也算是个压舱石，但如何跟国内市场互动？
• 4、高速风机感觉是碰瓷新能源汽车的，这部分应该不会实际带来真正的营收。
• 5、实控人操纵股市会不会带来坏的口碑？
• 6、运动控制+减速机，对于机器人赛道而言，想象空间还是蛮大的啊。
  • 周期性扩张，涨1倍
  • 市场情绪高涨，再涨1倍
  • 乐观的看到市值能到100亿吧。

下周计划

• 看中大力德的2022半年报。