复盘-国电南瑞

一.主要业务

1.业务构成

2019年电网自动化185亿，占比57%；电力自动化50亿，占比15%；继电保护57亿，占比18%；发电及水利环保。

2.主要优势产品

换流阀市占率较高；电力二次设备（保护类和监控类），比如继电保护；电网信息化，与国网信息集团双龙头头。

变压器市场格局

二.股东

国家电网实际持股51.78%，一支独大。

三.财务

市盈率TTM23. 83

经营净现金流回正主要集中在四季度。

小结：

与国电南自相比：

一是营收持续增长，而国电南自基本维持不变。

二是大股东不同。虽都带国电字眼，国电南自为华电集团旗下，国电南瑞为国网集团旗下，华电集团为发电企业，国网集团为电网企业，资源禀赋不同，相比智能电网业务，国电南瑞更有优势。