特朗普税改并未改变美元中长期走势！

美国东部时间9月27日，特朗普政府正式公布外界期待数月的税收改革方案。市场对此反应积极，纳斯达克和标普500指数分别上涨1.2%和0.4%，金融和科技股领涨；同时美元指数站上93，非美货币贵金属承压下跌，美债10年期利率升至2.3%以上。

具体税改细节如下：

1、个税方面，税改框架意在将个税的七个税级简化为三档：12%、25%和35%。这与今年4月白宫发布的简化为三档税级计划一致，但最低个税由此前提出的10%上调到12%。

2、在企业税率上，公司税率将从现在的35%降至20%，这比工业化国家平均水平22.5%要低。

3、企业税率目标方面，包括合伙企业和有限责任公司在内的所谓流经实体（pass-through businesses），税率上限由39.6%下调至25%。

4、税改计划还将标准扣除额翻倍，原来已婚人士合并申报标准扣除额为1.2万美元，现在达到2.4万美元，个人扣除额也相应调升为1.2万美元。

此次的税改内容和力度与市场此前披露的基本一致，并没有大幅的超出市场的预期。例如在企业法定税率上，框架建议从当前的35%削减至20%，高于此前特朗普总统提议的15%。

但这也并不意外，在医改屡次失利、边境调节税被放弃的背景下，如果特朗普不做出妥协，那么税改可能将会和医改法案一样夭折。

目前并不能够对此次的税改框架抱太大的希望，与此前的医改一样，这只是一个提案。在众议院投票通过最后的法案之前，必须经过几次草案，谈判和调整。在通过众议院投票之后，法案才会参加参议院的投票。

而只有在通过参议院也通过之后，法案才会递交给总统签署，在总统签署之后，法案才能成为法律。有鉴于此，特朗普的税改法案在年内通过的可能性并不大，更大的可能是在明年的一二季度。

对市场影响而言，预计此次税改框架的公布对市场风险偏好的提振仅是昙花一现（美元指数的中长期基本面并没有太大的变化，看空不变），四季度市场仍然依赖于宏观经济和货币政策这两大因素，尤其是美国核心通胀何时反弹以及欧央行如何削减QE、英国央行何时开始加息。

如果特朗普的税改法案在明年的一二季度才能通过，那么届时税改将无法对于美元构成多大的利好，因为届时欧央行和英央行的货币政策应该大概率已经发生变化。

另外欧洲和英国的经济如果能够按当前路径发展，即使税改在明年的一二季度通过，美国在宏观经济和货币政策方面将会没有优势可言。届时更多的则需要关注特朗普在国内政治和国际军事上面的态度！