A. 初次印象

一. 资产负债

资产 负债

二. 成长

收入 利润 现金流

三. 历史估值

pe pb ps

B. 17年第一季度和部分16年年报

17年第一季度

• 1、货币资金期末较期初减少 63,351.61万元，减幅 40.41%，主要系本报告期支付股权投资款、理财投资及子公司支付清分款等增长所致。

• 4、其他应收款期末较期初增长 52,989.36 万元，增幅 67.60%,主要系本报告期应收清分款和清算保证金增长所致。

• 6、预收账款期末较期初减少 35,229.29 万元，减幅 32.76%，主要系本报告期公司控股子公司地产公司向业主交房所致。

• 9、营业总收入本期较上年同期增长 55,170.64 万元，增幅 89.36%，主要系本报告期内支付运营及增值业务、识读产品和地产等业务较大增长所致。

• 18、归属母公司股东的净利润本期较上年同期增长 12,855.57 万元，增幅 207.27%，主要系本报告期支付运营及增值业务、识读产品和地产等业务净利润有较大增长所致

• 19、经营活动产生的现金流量净额本期较上年同期减少 43,986.22 万元，减幅 1095.40%，主要系本报告期子公司支付清分款等增长所致。

大股东 16年财务指标 分季度

C. 公司业务概要

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司主营业务、主要产品及其用途、经营模式

公司的主营业务是为电子支付行业和信息识别行业客户提供终端产品和系统解决方案，为移动通信行业和高速公路行业客户提供软件和系统开发等信息化服务，以及房地产开发业务，另外，报告期内公司收购第三方支付公司，切入第三方支付业务，成立网商小贷，积极探索支付运营及消费金融等增值业务。

• 1、信息识别技术及硬件业务

新大陆识别公司、江苏智联公司主要从事条码识别设备的设计、研发和销售，公司拥有自主研发的二维码（条码）解码芯片，在条码识读产品、整体解决方案上具备较强市场竞争力，产品类别包括数据识读引擎、扫码枪、PDA 及固定式扫描器等，适用于移动支付、O2O、电子检票、零售、快递、移动医疗等诸多应用场景。生产方面，主要采用委托加工方式；销售方面，国内产品的销售包括直销和渠道销售，海外产品的销售主要通过新大陆欧洲公司、新大陆北美公司和新大陆台湾公司进行。

• 2、电子支付硬件业务

新大陆支付公司与北京亚大公司主要从事金融 POS 终端设备的设计、研发、销售和运维服务，为商业银行与第三方支付等收单服务机构提供电子支付技术综合解决方案。电子支付终端产品包括标准 POS 机、MPOS 机、IPOS 机及智能 POS 机等，应用场景丰富，能够满足餐饮、商超、物流等诸多行业的需求，公司 POS 机销售覆盖国内外市场。

• 3、行业信息化业务

公司的行业信息化业务主要包括移动通信信息化服务、高速公路信息化服务。

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（1）移动通信信息化服务业务
新大陆软件公司主要从事移动通信信息化服务，为电信运营商开发设计电信运营支撑系统（BOSS）、客户管理（CRM）系统、大数据分析运营系统、通信网络管理系统和第三方测试等。移动通信信息化服务以自主研发为主，较少涉及到原材料采购，只有少量的服务器、工作站、交换机、网络设备等需要采购；公司采取顾问直销的业务模式，分区域、分客户进行销售，销售模式分为客户单一采购、选择性洽谈和公开招投标三类，目前公司的主要客户包括福建移动通信有限责任公司、江苏移动通信有限责任公司等。
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（2）高速公路信息化服务业务
新大陆信息事业部主要从事高速公路信息化业务，承接高速公路监控、收费、ETC 等机电系统的建设以及信息化服务。公司高速公路信息化服务的方案设计、设备采购、安装调试、项目验收、售后服务等环节均由公司自行完成，现场施工环节由公司选择优质的施工队与公司共同完成。系统开发完毕后，公司进行测试与试运行，对用户进行使用培训，工程验收后正式投入使用。

• 4、支付运营及增值业务

国通星驿是国内拥有全国性银行卡收单业务牌照的 43 家第三方支付机构之一，具有丰富的银行卡收单及增值服务经验。国通星驿的主营业务是向商户和消费者，提供银行卡收单及便民支付等第三方支付服务，公司围绕“星驿付”、“邮政便民服务站”等子品牌，形成全方位的支付服务品牌矩阵，推出针对商户和企业的专业化解决方案。
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网商小贷公司主要从事消费金融业务。网商小贷的主营业务是以消费金融为方向，基于商户流水、个人消费等大数据，并采用互联网技术，为中小企业及商户、个人提供无抵押的信用类贷款服务，针对不同类型客户提供定制化的贷款解决方案，同时由客户经理面签核访，有效防范欺诈风险。

• 5、房地产业务

公司经营业务范围涉及住宅房地产开发与销售、物业管理业务。新大陆地产公司主要从事“新大陆壹号”楼盘开发及物业管理等业务，公司唯一的楼盘项目“新大陆壹号”自 2013 年起开始确认收入，为公司主营业务发展提供良好的现金流支持。

报告期内，公司收购第三方支付公司国通星驿、设立了网商小贷，新增了支付运营及增值业务模块，其他模块经营模式（采购、生产、销售模式等）未发生重大变化。

（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位

2016 年以来，在世界经济曲折复苏的大背景下，以物联网为代表的信息通信技术正加快转化为现实生产力，从浅层次的工具和产品深化为重塑生产组织方式的基础设施和关键要素，深刻改变着传统产业形态和人们的生活方式，催生了大量新技术、新产品、新模式，引发了全球数字经济浪潮。从全球来看，物联网市场规模不断扩大，联网设备数量高速增长，IC Insights 数据显示，预计到 2018 年，全球物联网市场规模超过千亿美元，联网设备年均复合增长率保持在 31%以上。从国内来看，国家物联网行业已经形成了包括芯片、元器件、设备、软件、系统集成、运营、应用服务在内的较为完整的物联网产业链。根据市场分析公司 Gartnert 发布的数据显示：2020 年全球联网设备数量将达 260 亿台，物联网市场规模将达 1.9 万亿美元。

同时，经济的快速发展与电子支付的进一步普及，也为我国支付行业提供了新的机遇和挑战。根据中国人民银行的数据显示，截至 2016 年末，全国银行卡在用发卡数量 61.25 亿张，同比增长 12.54%，2016年我国支付系统共处理支付业务笔数同比增长 26.29%，其中银行业金融机构共处理移动支付业务笔数同比增长 85.82%。移动支付的快速发展与 O2O 营销等新型消费场景的进一步普及，使得融合了多种支付功能以及精准营销、进销存管理、财务管理等增值服务于一体的智能 POS 的需求快速扩大，其中沉淀的海量数据，更为消费金融行业和公司的发展提供巨大的机遇和新的挑战。

• 1、信息识别技术及硬件业务

信息识别技术主要包括条码识别、射频识别（RFID）、生物识别、卡类识别和图像识别等。我国经济增长、电子商务和 O2O 的快速发展，以及商品和货物的快速流通为信息识别技术的应用提供了广阔的市场基础。目前，我国信息识别设备被广泛应用于物流、仓储、产品溯源、电子支付、O2O 等诸多领域。随着我国信息化建设的进一步推进，信息识别设备未来的市场空间巨大。
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条码识别设备主要分为手持式条码扫描器、固定式 POS 扫描器和固定式工业类扫描器等，根据 VDC Research 的报告预测，2018 年亚太区手持式条码扫描器、固定式 POS 扫描器和固定式工业类扫描器的市场总规模将达到 5.45 亿美元。
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从全球市场来看，斑马技术公司、霍尼韦尔、得利捷等国际一线品牌依然占据领先优势，公司凭借技术研发与产品创新，成为条码识别领域唯一进入全球前十的中国企业。

2、电子支付硬件业务

经济的快速发展带来了支付行业的持续繁荣，而随着中国在亚太地区甚至全球贸易中影响力的与日俱增，越来越多的国内外商户会采用中国制造的 POS 机进行交易结算，国内外市场对 POS 机的需求还有很大的增长空间，同时，支付服务场景化推动着收单智能化，支付产业全面升级正在带动智能 POS 的快速发展，电子支付硬件业务前景广阔。
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根据中国人民银行发布的数据显示，截至 2016 年末，我国银行卡跨行支付系统联网商户 2067.20 万户，较上年末增加 397.20 万户，联网 POS 机具 2453.50 万台，较上年末增加 171.40 万台。
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公司是亚太第一和全球第三大 POS 机供应商，具有较强的行业影响力。金融 POS 设备具备较高的技术门槛和认证门槛，国内能够与公司相竞争的 POS 品牌主要有联迪、百富等品牌。海外市场上，公司的POS 销售主要通过与 Spire 公司合作进行，目前主要竞争对手有安智、惠尔丰等 POS 品牌。

3、移动通信信息化服务业务

“十三五”规划要求构建泛在高效的信息网络，推进信息网络技术广泛运用。我国的电信运营市场的竞争模式将进一步从“规模竞争”向“业务竞争”转变，竞争的日益加剧、业务和资源的多样化以及客户服务质量要求的提高，促使各电信运营商构建快速、高效的各类运营系统，以缩短推出新业务和新产品的周期，各电信运营商对业务支撑系统建设、升级的需求将进一步得到释放。
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公司核心产品为基于云计算技术的电信运营支撑系统（BOSS）、客户管理（CRM）系统、大数据分析运营系统以及通信网络管理系统等，同时，公司还通过增值业务、研发创新巩固在通信行业的市场地位。

4、高速公路信息化服务业务

近年来，在国民经济高速发展的背景下，我国高速公路通车里程和建设规模持续扩大，根据福建省“十三五”规划，2020 年前，福建省高速公路发展将实现“三个超一千”——完成建设投资超一千亿元、新增通车里程超一千公里、营业总收入超一千亿元，建成通车总里程超 6000 公里，“三纵八横三环”网建成，与周边省份进出口通道（18 个）全部贯通。
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公司在福建省高速公路信息化产业中扮演重要角色，目前公司已成为全国少数几家能同时为高速公路行业提供收费系统、监控与通信系统、办公自动化（OA）系统、统一数据中心和综合业务云服务平台的系统开发商和高速公路信息化综合解决方案的提供商。

5、第三方支付业务

随着产业互联网化趋势的加深，第三方支付作为新技术、新业态、新模式的新兴产业，具有广阔的市场需求前景，在交易规模迅速增长的同时，硬件智能化趋势亦日益显著，逐渐累积的海量数据沉淀为消费金融提供了新的可能。
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同时，伴随着第三方支付市场的快速增长，管理层监管力度逐渐加强，2016 年相继发布了《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》、《条码支付业务规范（征求意见稿）》等政策，行业由“野蛮增长”步入“规范时代”，并进一步推动市场差异化竞争，促进第三方支付公司由支付服务向行业应用和金融增值服务的商业模式升级。线下银行卡收单市场中目前拥有银行卡收单业务牌照的第三方支付机构合计 62家，其中拥有全国性银行卡收单业务牌照的合计 43 家，2016 年新大陆全资子公司国通星驿业务规模迅速增长，全年总交易流水达到 3000 亿元左右，12 月份交易流水排名上升至第 12 位。

6、房地产业务

房地产行业受宏观经济增速放缓、人口结构变迁以及城市化速度逐步下降等因素影响，行业整体发展速度减缓，城市分化严重，大多数城市的市场需求仍表现乏力，特别是部分三四线城市，库存压力巨大，但是一二线城市仍呈现快速上涨的趋势。公司开发的“新大陆壹号”房地产项目处于房地产价格稳定上涨的二线省会城市福州市，且处于福州自贸区东江滨畔，地理位置优越。

二、主要资产重大变化情况

1、主要资产重大变化情况

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三、核心竞争力分析

1、坚定的发展战略和健康的品牌形象。公司坚定以物联网、特别是商户物联网为核心的发展战略，并明确信息识别、电子支付为公司未来发展的核心业务；随着公司技术和业务的不断发展，公司作为物联网龙头企业的形象得到国家、地方政府、资本市场与社会各界的认可。

2、拥有条码自主核心技术能力。公司是国内唯一掌握二维码自主核心技术的企业，条码识读技术达到国际先进水平，推出全球性能领先的首颗二维码解码芯片。

3、完整的物联网产业链能力。公司依靠自主创新形成的产业核心技术、行业专家与产业竞争优势，在物联网的信息识别、信息传输、信息智能处理等产业链中，均具备突出的技术、产品或服务能力，在物联网应用推进和商业模式创新方面，公司充分发挥技术和行业的交叉优势，先后推出和实施了食品安全、电子凭证等多领域的新商业模式，具备较强的物联网应用解决方案综合能力。

4、行业和技术的交叉优势。公司在长期经营中积累了条码核心技术、电子支付应用技术、无线通信应用技术、软件开发技术等多个领域的应用技术，同时，公司在信息识别、电子支付、移动通信和高速公路信息化等领域拥有长期的服务经验，上述交叉优势保证了公司面对新应用、新需求时具备快速集成与融合和创新的能力，而这些能力，预计将在第三方支付与消费金融等新业务板块上得到集中体现。

5、稳定、持续的关键行业客户战略合作关系。公司长期坚持面向行业应用，与移动通信、金融、税务、高速公路、政府部门等关键行业客户形成了稳定、长期而持续的战略合作关系，公司的技术和服务能力得到高度认可，保证了公司业务的未来持续性。

6、稳定、团结的经营团队和积极向上的企业文化。公司在创业和发展过程中，凝聚和团结了一批由各层次骨干人才组成的经营团队，配合默契、协作高效，保障了公司的稳定和持续发展。公司“科技创新、共享卓越”的经营理念和坚持不懈形成的企业文化，得到经营团队和员工的高度认同，形成强有力的凝聚力。

7、凭借优良的楼盘品质和地理优势，获得良好的现金流。公司开发的“新大陆壹号”房地产项目处于房地产价格稳定上涨的二线省会城市福州市，且坐落于自贸区东江滨畔，地理位置优越。同时，优越楼盘品质和完善的物业服务，也吸引了大量客户，为公司主业发展和外延式扩张提供良好的现金流支持。

D. 经营情况讨论与分析

一、概述

2016年是“十三五”开局之年，宏观经济层面，中国经济增速下行势头趋缓，GDP总量达到74.4万亿，同比增长6.7%。经济脱虚向实，企稳复苏。中观层面，物联网产业在全球范围内呈现加速发展的态势，公司利用自身优势加快在行业应用、平台、网络、操作系统、传感器件等技术环节的布局，紧抓物联网新一轮发展的战略机遇。

报告期内，公司推进以商户物联网为核心的发展战略，聚焦在信息识别和电子支付两个领域，着力打造支付运营与消费金融的战略布局，通过内部整合资源和外部并购扩张两条路径，逐步实现从硬件设备提供商到系统方案提供商，从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。同时，公司积极响应市场形势和需求，使公司业务收入和利润继续稳步增长。2016年，公司实现总营业收入35.45亿元，同比增长16.37%（剔除地产后收入增速为16.44%）；归属上市公司股东的净利润4.61亿元，同比增长37.67%（剔除地产后净利润增速为53.00%）。

1、信息识别技术及硬件业务

2016年，公司主持编制的中国物联网重点行业标准《信息技术面阵式二维码识读引擎通用规范》、《信息技术非接触式一维码扫描枪通用规范》、《信息技术非接触式二维码扫描枪通用规范》正式实施。
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技术研发方面，公司工程实验中心通过国家实验室CNAS现场监督和扩项评审，成为国内首家检测能力全面覆盖条码识读设备行业标准的企业实验室。识别公司自主研发出新一代物联网解码芯片IOTC-0390，增强了对我国自主知识产权的汉信码（CSC）支持，适应各种非纸质应用拍摄，极大增强了景深范围，拉大与业内竞争对手技术优势，江苏智联公司自主开发的业界首款跨界行业智能终端N5000荣获世界物联网博览会十大新产品新技术金奖。行业应用方面，携手蚂蚁金服旗下支付宝与百望金赋共同推出“闪电开票”等产品。
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业务方面，公司识别类产品销量快速增长，销售收入5亿，同比增长43.28%。条码识读引擎NLS-EM1399、NLS-EM1395、NLS-EM3096及手持式条码扫描器NLS-HR23四款产品，获得全球权威安全认证机构——美国保险商实验所（UL）认证，进一步提升了新大陆的产品及服务品质，为拓展海外市场提供更加有力的保障。目前，公司产品已远销韩国、欧洲、美国、中东和非洲等地区，已初步完成国际化布局，国际化能力不断提升。

2、电子支付硬件业务

报告期内，公司以2.23亿元收购新大陆支付技术公司30%股权，加码支付行业布局。公司全年电子支付业务销售收入12.70亿，同比增长10.72%。
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技术方面，新大陆支付技术公司高端智能POS N900成为国内首款通过PCI安全认证的全触屏智能POS，推出4G智能核心板平台方案，在被业内称为智能POS元年的2016年，抢占了市场的领先地位。
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业务方面，公司全年智能POS销量超过25万台，标准POS、Mpos、Ipos合计销量超过800万台，公司中标银联商务2016年度商用支付终端项目、通联支付2016年招标项目和兴业银行2017年度专用设备项目，成为兴业银行、中国建设建行以及中国银行等多家银行以及银联商务、通联支付等第三方支付机构的主要供应商。在国际市场上，加强与Spire公司产品和市场上的合作，海外POS销售规模超过25万台。北京亚大在继续发展POS维护等业务的同时，顺利完成软件项目逐步进入投产运行。总体而言，公司在国内标准POS、智能POS、MPOS、和IPOS全产品系列出货量和市占率保持第一。

3、行业信息化业务

（1）移动通信信息化服务业务
研发方面，公司自主研发一套大数据技术产品体系，申请了涵盖云计算、大数据相关专利及软件著作权，成功应用到中国移动运营商大数据系统建设中，奠定运营商大数据的核心建设运营服务提供商地位。在智慧农业物联网方面，开发的“新农云”农业物联网公共服务平台，通过大数据技术，为农业企业提供数字化管理、信息化仓储、农业“四情”监测等服务，助力黑龙江五大连池市农业企业转型升级。此外，公司获国家保密局颁发的“甲级涉密信息系统集成资质证书”，通过信息安全认证资质、信息安全管理体系，展示了公司涉密计算机信息系统集成与运行维护方面的综合能力。
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业务方面，2016年公司移动通信业务收入2.83亿，同比增长6.47%。公司成功中标“中国移动政企客户分公司业务支撑系统（EBOSS）二期工程项目”，为其提供客户管理、产品管理、服务开通、订单处理、计费账务、结算等信息化解决方案。积极探索新业务，成功中标中移在线公司等第三方测试服务，奠定运营商第三方测试服务商的地位。同时，公司积极探索新市场，中标四川移动能耗管理平台项目，成为公司承建四川移动的第一个系统级平台。
（2）高速公路信息化服务业务
报告期内，公司高速公路信息化销售收入4.33亿，同比减少25.28%。2016年作为“十三五”开局之年，交通运输业的发展与转型计划仍处于初期，规划的落地实施还未全面开展，相较于2015年而言，报告期内收入出现下滑。2016年公司省内中标厦沙高速公路泉州德化段机电工程项目约9300万元，此外，公司积极拓展全国市场，中标广州市凤凰山隧道机电工程项目（JD01合同段）约5600万元。

4、支付运营及增值业务

报告期内，公司以6.8亿元收购拥有全国银行卡收单业务牌照的国通星驿公司，并于2016年10月24日获央行批复并完成工商手续变更，于2016年11月起纳入合并财务报表范围。2016年，国通星驿业务发展迅猛，与中国邮政开展收单业务合作，完成了自建全国各省分公司加多级代理营销渠道建设，收单展业范围已覆盖全国23个省市自治区，全年完成营业收入7.42亿元，同比增长452.69%。
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公司设立广州市网商小贷公司，并于4月7日获得广州市金融局批准，顺利迈出了公司从硬件提供商向数据运营商转型、加快消费金融布局的重要一步。网商小贷依托公司的数据和行业资源，并基于前期积累的金融数据处理、风控等经验，结合公司在第三方支付与智能POS平台的布局，为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。此外，公司与兴业消费金融股份公司确立长期战略合作伙伴关系，实现了牌照优势互补。

5、房地产业务

公司的房地产项目进展顺利，2016年房地产行业平稳上升。“新大陆壹号”房地产项目占地面积11.41万平方米，计容建筑面积为21.87万平方米。报告期内，出售面积为5.27万平方米，期末可供出售面积为2.36万平方米，凭借优良的楼盘品质和自贸区地理优势，“新大陆壹号”销量同比增长16.14%。报告期内，公司确认房地产收入8.05亿元，继续为公司主业发展和外延式扩张提供良好的现金流支持。

二、主营业务分析

营业收入构成 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况 营业成本构成 image.png image.png

4、研发投入

公司设有物联网战略研究院，且各业务单位均有独立的研发团队。截至报告期末，公司研发员工共计1687人，主要从事前瞻性的技术研究、产品设计以及新商业模式开发等。2016年，公司研发费用投入226,771,003.44元，占营业收入6.40%（占剔除地产后收入8.29%）。

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七、主要控股参股公司分析

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九、公司未来发展的展望

（一）公司所处行业的发展趋势

2016年，在世界经济复苏曲折的大背景下，以物联网为代表的信息通信技术正加快转化为现实生产力。IC Insights数据显示，预计到2018年全球物联网市场规模超过千亿美元，联网设备年均复合增长率保持在31%以上。我们认为，在一个“万物互联”的时代，不但会产生大量的物联网终端设备需求，而且会产生几何级增长的物联网大数据，大数据的感知、传输和处理将给公司各项业务带来前所未有的机会。

• 1、信息识别行业

二维码具有生成成本低、易于远程传输、数据容量大等优势。据ABI研究，2014-2019年全球发放二维码凭证数量将超过160亿以上，二维码支付普及带来的硬件需求也为公司提供了较大的发展空间，公司信 息识别产品市场前景广阔。

• 2、电子支付硬件行业

我国电子支付硬件行业在电子商务高速发展的大背景下，经历了十多年的快速发展，行业规模不断增大，电子支付终端技术水平逐步提升，支付终端呈多元化发展趋势。支付场景化将继续推动收单智能化，支付产业全面升级将继续带动智能POS的快速发展，智能POS在中、高端商户已经开始大规模替代传统POS，预计未来三年将保持高速增长。未来的POS机生产厂商将会大规模研发、生产能够支持多种支付方式的电子支付终端，不断满足客户对支付的安全性和便捷性越来越高的要求。

• 3、移动通信信息化服务行业

工信部与发改委联合发布的《信息产业发展指南》中提出，“十三五”时期，中国的信息产业收入将达到26.2万亿，大数据相关产品和服务业务收入将突破1万亿元，软件和信息技术服务业业务收入突破8万亿元，信息通信业收入将达到3.5万亿元。随着各大电信运营商大力建设、更新运营系统，不断提升运营系统的支撑力度和服务质量，移动通信信息化服务市场规模将会平稳快速增长。

• 4、高速公路信息化服务行业

在国民经济高速发展的背景下，我国高速公路通车里程和建设规模持续扩大，在加强建设的同时，高速公路存量资产的养护和维修也日益受到重视，逐步从高速公路建设向“建养并举”的方向发展。与此同时，高速公路正不断向服务化、智能化方向发展。因此，未来几年内高速公路信息化服务行业仍有广阔的发展空间。

• 5、第三方支付行业

伴随着经济的稳定增长，第三方支付行业发展迅速，收单业务规模保持高速增长。随着支付牌照发放的收紧，以及行业监管的持续加强，第三支付机构逐渐从赚规模化流量扣率模式转型到发展全方位金融服务业务，以支付为入口，将金融服务下沉至小微商户及长尾用户，并以大数据征信为基础打通个人和商户的金融需求，构建联动共生的商户金融服务生态。第三方支付机构结合交易场景和基于账户体系对传统交易逻辑进行再塑造，从而对客户形成较强的粘度；在此基础上，为客户提供贷款、理财、营销和大数据等服务，这是第三方支付的未来发展方向。

（二）2017 年的经营计划

2017年，公司将全面推进以商户物联网为核心的发展战略，聚焦在信息识别和电子支付两个领域，继续完善支付运营与消费金融的战略布局，通过内部整合资源和外部并购扩张两条路径，逐步实现从硬件设备提供商到系统方案提供商，从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。公司拟定增募资15.78亿元布局支付行业，建立商户服务平台，打造完整的产业链布局，全面推进公司的战略升级。

• 1、信息识别技术及硬件业务

公司将坚持自主创新和科研投入，不断提升条码领域核心技术及产品优势，同时对其他物联网技术进行研究和储备。市场方面，公司将加强新大陆识别公司、江苏智联公司的资源整合和业务协同，围绕识读引擎为核心产品，继续深耕移动支付、物流、彩票、工业等优势行业，重点开拓BAT、银行及第三方支付、快递行业等行业客户，抢占市场制高点和主导性市场份额。同时，加强对海外三家子公司的管理和市场拓展，并积极建设新的销售渠道，不断提升海外收入占比。

• 2、电子支付硬件业务

公司将POS业务的发展定位为“规范化、国际化”，在标准POS业务方面，积极通过供应链和产品的创新，以及运维服务的完善，进一步巩固国内支付设备市场占有率第一；在智能POS方面，加大产品研发和市场开拓的投入，力争继续领跑行业；积极探索软件服务、数据运营等未来转型方向；加大海外销售渠道的建设，为公司电子支付硬件业务国际化道路打下坚实的基础。

• 3、行业信息化业务

（1）移动通信信息化服务业务方面，积极应对运营商转型带来的机会和挑战；继续深耕移动运营商领域，巩固传统市场，并拓展新省份；继续积极探索云计算、大数据、网管等产品在其他市场的运用。
（2）高速公路信息化服务业务方面，保持省内市场的领先优势，同时加大全国市场开拓力度；重点关注并参与电子政务、智能交通、平安城市等智慧城市项目并介入网络基础设施建设和感知设备覆盖等方面的建设。

• 4、支付运营及增值业务

国通星驿在继续扩大业务的同时，努力实现企业规模化、差异化和行业化战略目标，加强多渠道分销体系建设和以资本为纽带整合成长型支付企业资源，将收单业务规模体量快速做大。网商小贷完成新平台的全面上线，继续以综合消费贷为业务重点，迅速形成较大安全资产规模。
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同时，公司将通过股票非公开发行募集资金15.78亿元，用于商户服务系统与网络建设项目、智能支付研发中心建设项目，在未来36个月铺设216万台POS终端，力争实现新增162万商户的拓展目标，为其提供综合支付和“互联网+”增值服务。进一步整合国通星驿、网商小贷、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源进行，形成强大的数据储备，为公司未来开展商业数据分析业务提供用户基础和大数据资源。

• 5、房地产业务

公司房地产业务的收入分期确认，预计收入确认至2018年，待“新大陆壹号”项目销售结束后，公司不再从事房地产开发业务。

（三）公司可能面对的风险

• 1、国内市场风险

物联网行业是国家政策重点扶持的战略性新兴行业，潜在市场需求巨大。虽然公司具备较强的竞争优势，但在某些市场领域，一方面市场变化快速，另一方面，竞争对手众多，市场竞争激烈，未来市场状况仍存在较大的不确定性。同时，随着物联网、云计算、大数据、移动互联网的发展，催生出大量新技术、新商业模式，势必存在诸多不确定的市场风险。

• 2、海外市场风险

国际化与全球运营是公司的一项经营目标，公司业已在北美、欧洲、台湾设立相应的公司以作为海外市场窗口，并通过这些窗口逐步建立相关营销体系。但拓展海外市场时仍可能面临当地政治经济局势是否稳定，法律体系、市场变化和监管制度是否发生重大变化等无法预期的风险。

• 3、政策风险

物联网属于新兴技术产业，是我国中长期战略规划中政策重点扶持产业，但某些技术创新、商业模式创新涉及的业务尚缺乏相关的行业标准和有关制度，甚至有些是跨多行业、涉及多主管部门的业务，新生市场缺乏相关的政府政策，新兴业务需要相关政策支持。

• 4、技术人员风险

人才资源是企业生存和发展必备的重要资源，特别是随着知识经济的到来，人才对企业发展的推动作用日益明显，人才资源对企业的重要性更加突出。近年来，国内物价水平持续上涨，公司员工工资及福利也呈上涨趋势，在人力成本上给公司造成一些压力，另外IT行业内激烈的人才竞争，给公司人才带来一定的流失风险。

• 5、进入新业务领域的管理风险

公司通过并购或新设子公司，业务领域延伸至第三方支付和消费金融等业务领域。因此，公司经营管理的复杂程度将大大提高，资产、人员、业务分散化的趋势也日益明显，这对公司的运营管理、资金管理、内部控制能力等方面提出了更高的要求。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，将面临管理和内部控制有效性不足的风险。

• 6、商誉减值风险

截至2016年12月31日，公司商誉合计为5.64亿元，占公司总资产的9.0%。根据《企业会计准则》规定，非同一控制下企业合并形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果未来由于行业不景气或者被收购公司自身因素导致被收购公司未来经营状况远未达预期，则公司存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成较大不利影响。

• 7、募集资金投资项目风险

本次募集资金投资项目系经过公司慎重考虑和充分的可行性研究论证后确定，募投项目具有良好的发展前景，项目实施后有利于公司开辟新的利润增长点以及提升公司的持续盈利能力。如募投项目不能产生预期收益，将对公司未来经营业绩产生不利影响。因此，本次募集资金投资项目存在不能实现预期收益的风险。

D. 员工情况

员工

E. 研报参考

• 发表时间:2017-05-25 12:28:20

收单业务保持快速增长。自“96费改”以来，商户加快拥抱扫码付，第三方支付占比显著提升，艾瑞咨询显示2016年第三方支付交易规模预计达到57万亿，在行业整体快速增长的同时积极剔除“二清”业务，2016年公司年报披露12月份交易流水排名上升至第12位，根据整个行业增长以及公司披露排名情况，我们预计国通星驿目前单月流水已达到600亿元。公司铺设的所有POS机均将搭载“星驿付收单系统”，提供银行卡收单服务以及支付宝、微信等其他支付服务。在提供上述综合支付服务时，国通星驿、支付宝、微信将按照交易金额收取一定比例的收单手续费或服务费，公司将按照与支付机构事先约定的比例从收单手续费中获取分润收入。

• 发表时间:2017-05-22 07:53:52

1、短期来看公司将受益信息识别应用兴起以及支付终端智能化升级，电子支付和信息识别业务快速增长，以及收单业务的爆发增长有望驱动公司业绩快速增长；中长期看，收购+定增加固支付入口趋势，支付设备、收单、商户系统及运营、小额贷等全产业链布局，积极转型数据运营商，打开未来巨大成长空间。
2、公司收购的国通星驿属于在大的行业中具有较低的业绩基数，将迎来快速增长。同时，国通星驿是依赖于代理商的模式，有股东新大陆作为上市公司的背景，代理商会有较强信心可以收到资金。
3、公司未来战略为致力为最大的线下商户打造一站式、综合的服务平台，将为商户提供多种移动支付、简易的ERP系统、会员管理、库存、核销、外卖等服务。同时，公司具有10年的丰富行业经验，对商户的需求、应用的场景比竞争者有更深刻理解。

• 发表时间:2017-05-03 14:57:20

收单业务高速增长。公司收单业务具备以下几点优势：1）牌照优势，去年开始的“去二清”、96费改等监管政策，促使收单市场向有牌照的规范企业集中，公司获得更高的市场占有率，带来业绩高速增长。2）公司已形成第三方支付全产业链，具备满足商户各类增值服务的优势；3）客户定位中小微企业，将受益于中小微企业银行卡收单渗透率快速增长的趋势。在这样的背景下，我们预计今年公司收单业务有望呈现高速增长。

• 发表时间:2017-04-28 10:54:00

电子支付生态布局完成，成功打造支付生态闭环。POS机硬件制造和运维方面，新大陆支付研发和制造各类POS机，北京亚大提供POS机运维服务；第三方收单方面，国通星驿拥有全国收单牌照；商家服务方面，海优啦提供商家经营数据挖掘和分析业务，翼码科技主营二维码O2O营销服务，网商小贷提供消费贷款服务。经过系列布局，公司成功打造“制造+运营+运维+服务”支付生态闭环。

• 发表时间:2017-05-02 08:42:24

收单—消费金融—商户服务平台实现三级跳。公司通过收单业务切入消费金融领域，覆盖长尾需求，目前公司放贷规模已经过亿，公司的依托POS和智能识别设备积累的商户资源，可以更好的释放消费金融业务潜力，目前公司资金量充足，商户资源丰厚，可以为消费金融业务提供充足变现渠道。未来基于智能POS和线下商户资源推进数据运营，配合支付生态圈建设，可为商户提供贷款、理财、营销和大数据等全方位服务。公司正在逐步由支付龙头转型为全产业链服务运营商，预计公司2017-2018业绩可以继续保持高速增长。

• 中金公司 发表时间:2017-04-27 08:35:18

支付业务单季利润约为6000万元，该业务全年净利润预计超过2亿元。（1）第一季度支付业务利润约为6000万元，地产业务利润约为8000万元（去年同期为3000万元，今年全年地产业务利润预计与去年持平），POS机、信息识读和软件开发业务合计利润约为5000万元。（2）期间费用率大幅下降6.37个百分点至13.96%；其中销售费用率下降1.82个百分点至2.87%；管理费用率下降3.88个百分点至11.06%，财务费用率下降0.67个百分点至0.03%。（3）一季度净利率为16.34%，较上年同期提升6.29个百分点，较2016年全年提升3.34个百分点。（4）经营活动现金流净额为-4.00亿元，下降1095.40%，主要系本报告期子公司支付清分款等增长所致。
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支付业务成为关键环节，连接公司前后端业务线。（1）支付业务和POS业务相互支撑，稳固当前主要收入来源。（2）支付业务切入商业场景，为消费金融的营销和风控提供数据支撑，并提供优质的场景入口。（3）国通星驿的支付业务在2017年有望继续保持高速发展，为商业闭环的运转打好基础。