比气长（现金流量）之三

今天学习“比气长”第一个因素A1（即100/100/10）的最后一个10，即“现金再投资比率”＞10％。

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1、公式：

现金再投资比率＝（营业活动现金流量－现金股利）/（固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金）

其中分母可以改成：（资产总计－流动负债），因为总资产＝固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金+流动负债。

2、含义：

顾名思义，就是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量），扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上留下来的钱，用于再投资的能力。

该比率越高，表明企业可用于再投资在各项资产的现金越多，企业再投资能力强；一般达到8～10％是理想的。但根据MJ老师的经验，＞10％会更稳妥，这也可理解成，公司手上真正留下来的现金，最低不能低于总资产的10％。

3、计算：

分子的两项，分别为“现金流量表”中的“经营活动产生的现金流量净额”和“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”；

分母的两项，分别为“资产负债表”中的“资产合计”和“流动负债合计”。

以云南白药为例，

2012年：（ 7.95－1.12）/（106.64－34.55）＝9.47％

2013年：（3.42－3.13）/（128.81－36.59）＝0.31％

2014年：（15.87－3.70）/（163.41－39.40）＝9.81％

2015年：（21.8－5.88）/（192.91－46.76）＝10.89％

2016年：（29.85－6.92）/（245.87－67.35）＝12.84％

与财报说数据对比，基本一致。

云南白药财报说数据

4、同行比较：

中新药业财报说数据 东阿阿胶财报说数据 天士力财报说数据

注意：看财报不仅要看单项指标，还要看整体的趋势。比如东阿阿胶这五年的现金再投资比率在下降，而云南白药在变好。

不过，A1（100/100/10）这个指标在现金流量（比气长）中只占比10％，所以不满足也不用下定论，需要继续查看后两个指标A2和A3。

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另外，昨天学习的现金流量允当比率和今天学习的现金再投资比率，有些相似，都表示了公司再投资能力的强弱，那么它们俩的区别是什么呢？

现金流量允当比率，又叫现金满足投资比率，看其是否＞100％，是看在5年的时间段里公司实际赚的钱，能否满足这5年的成长所需成本，即看两者是否对等；

而现金再投资比率，看其是否＞10％，是看本年度公司手里的现金，占本年度公司总资产的比例是否超过10％。