长假结束，外围股市多震荡，A股四季度行情能否一枝独秀？

从当前的估值水平综合考虑，无论是⻛险溢价水平，还是从PB，PE等指标看，市场都处于历史较低区域，而且在这个水平上已经盘整了较⻓的时间。外部扰动的直接体现是汇率的波动。近期央行加强了对人民币兑美元波动的管理，四季度汇率的稳定是相对确定的。

虽然地方财政压力、土地出让的经营缺口较大，但中央政府的扩张政策已经开始，并有望在未来逐渐积累，稳定市场信心。因此目前经济虽然没有明确的上涨弹性，但是下行的风险相对偏低。近期央行对资金面的态度仍较呵护，后续进一步大幅度收紧的可能性比较小。

国内经济复苏与海外流动性转向预期的阶段性博弈依旧难免，市场短期难以逆转诸多不利因素的影响，信心的恢复还需要更⻓的一段时间，需要给予市场更多的耐心。

后续可重点关注稳定高股息板块，高股息资产性价比较高，经济实质企稳前阶段性占优。另外多留意高质量成长板块，成⻓股受到高美债利率的压制，整体的下跌幅度是更大的，但很多行业的基本面情况依然良好，行业整体依然在保持快速的增⻓，像数据要素，AI，华为科技产业链等都可以长期关注。

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