“盈利能力”小结

一、概念

的六大关键指标分别为：“毛利率、利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、股东报酬率（ROE）”。

6项指标在财务报表中的位置

（1）毛利率:毛利率水平反应了公司的初始获利能力。

毛利率=毛利/营业收入

毛利=营业收入-营业成本

（2）营业利润率:反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

营业利润率=营业利润/营业收入

由此引出“营业费用率”概念，它连接了“毛利率”和“营业利润率”：

营业费用率=毛利率-营业利润率

（3）经营安全边际率：反应了公司是否具备长期稳定的获利能力,同时也判断出公司对抗市场波动的空间大小

经营安全边际率=营业利润率/毛利率

（4）净利率：反应了公司税后利润大小

净利率=净利润/营业收入

（5）每股收益（EPS）：反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险

EPS=净利润/总股数

（6）净资产收益率（ROE）：映股东权益的收益水平，衡量运用自有资本的效率】

ROE=净利润/股东权益

二、判断指标

6个指标的判断依据：

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时至少要看五年的数据，不能只看一年的，还要从毛利率数字中看到趋势。

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、股东报酬率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。

（2）ROE<7%,可能就不值得投资。

6大指标的权重如下：

6大指标的权重

巴菲特非常重视的三个指标总结：

（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！