格雷厄姆式投资的标准流程-247

格雷厄姆本人的投资很成功，在33年里的年华回报率超过了20%。

他有一套投资流程，如下：

1、找出所有TTM市盈率低于X倍的股票，TTM市盈率=市值/最近四个季度公司净利润。

2、X=1/两倍的无风险收益率。当无风险收益率是5%时，X=1/10%=10。

3、找出其中资产负债率小于50%，资产负债率=总负债/总资产。

4、选择至少30家以上，每家投入不超过总资本的2.5%。

5、剩余的25%资金及不足30家导致的资金剩余资金买入美国国债。

6、任何一只股票上涨50%以后卖出，换入新的可选对象或者国债。

7、购买后的第二年年底前，该股票涨幅不到50%，卖掉，换入新的可选对象或者国债，除非它依然符合买入标准。

8、如此周而复始。

整套体系关注的是兜底价值，是内在价值最保守的下限，是当前已经存在的资产和负债，是已经有记录的盈利和分红水平，其间很少甚至根本不涉及对前景的判断。

对成长型企业下重注的理由，考虑“离不开的业务”-护城河，考虑成长的因素会导致目前暂时的高价将回落为合理甚至低估。