CFA学习专题（九）——Rebalancing

CFA中，提到了三种rebalancing的方式，在我们的日常投资中非常有用。

一、模式

1、Buy and hold

顾名思义，Buy and hold就是买入后持有不动。

看到这种rebalancing方式，会想到老猫提到的那句关于区块链资产的投资模式，“屯、配置、不要看”。

这种方式比较适合价值型资产，买入后放几年，回头再来看，会发现有不错的收益。

2、Constant-mix

Constant-mix即确定股票类资产（高风险高收益资产）和债券类资产（低风险低收益资产）的比例，比如60%：40%。
确定完之后，维持这类比例不变。

• 如果股票价格上涨，就卖出股票、买入债券；

• 如果股票价格下跌，就卖出债券、买入股票。

总之最重要的，就是维持住既定比例。

3、Constant-proportion Portfolio Insurance (CPPI)

CPPI的持有模式和Constant-mix正好相反，引入一个系数m，比如假设m=2，

m*既定股票占比=实际股票占比

1-实际股票占比=债券占比

• 假如股价上涨，比如上涨10%，则目标股票占比=原占比（1+10%）m，即追涨；

• 假如股价下跌，比如下跌10%，则目标股票占比=原占比（1-10%）m，即杀跌；

二、对比分析

需要确定目前市场处于哪个环节。

如果在波动市场中，Constant-mix > Buy and hold > CPPI

如果在单边上涨或者单边下跌的趋势中，CPPI > Buy and hold > Constant-mix

其实也可以看出，Buy and hold虽然中庸，但是不论在哪类市场趋势中，都能获得不错的收益，老猫诚不欺我也。