我国的并购时代

本周课程学习的是企业的兼并收购。为了复习概念，加深理解。我在网上查了一下资料，试着从宏观环境，技术进步，金融资本的流动这几个方面，来分析一下我国的企业并购现象。

数据表明，从2011年起，我国的并购市场活跃度上升，其中位于前三位的分别是传统制造业，能源矿产和房地产行业。这个结果很符合老师文中提到的，从2012年左右开始我国的经济高增长转为下行。去产能重点针对的就是制造业和能源矿产业。而房地产行业就更不用说，在经济上行期一直过度膨胀，尤其是在非一，二线发达城市的房地产，肯定是存在严重泡沫的。到了经济下行期，同行业企业为了过冬而互相抱团取暖，也就不奇怪了。

而这两年市面上出现的更多是互联网，IT行业的企业并购。原因一是由于互联网的发展，企业经营的边际成本低，准入门槛低，市场上出现了大量同质化企业。在经过几轮厮杀后，互联网巨头的地位越来越稳固和确立，而中小企业想要争夺一席生存地位，更优策略就是合并壮大。二是互联网IT企业一般是以技术为核心，相比闭门自行研发，并购会更低成本，更快速的获取技术。这在技术迭代淘汰日益加速的时代显得犹为重要。

举正反两个案例来分析一下。

成功的案例很多，我注意到的是福建七匹狼实业，收购杭州肯纳服饰。前者是大家都比较熟悉的国产服装品牌，而后者主要经营国际品牌的代理业务，特别是康纳利，范思哲，还有丹麦顶级珠宝品牌Georg Jensen。这个并购案例，除了在宏观，技术和金融资本流动方面的原因外，还体现了我国新的消费趋势，即奢饰品市场爆发式的增长。据数据统计，我国在2015年已经超过日本成为全球第一大奢饰品消费市场。七匹狼的并购不仅是要吸纳对方的利润，更是学习对方的奢侈品运作经验，以便加速推出真正属于我国自己的奢饰品品牌。

市场上不太成功的案例也更多。举一个大家不太熟悉的：神州泰岳收购奇点国际。前者过去主要依靠中国移动的客户业务，而我们都知道随着移动互联网的发展和推广，过去处于行业老大的移动电信失去了垄断地位，经营效益早已大不如前。后者主要从事物联网和无线网络优化领域，当时尚处在前期研发领域，可以想象正是缺乏资金的时期。而物联网研发也是近年来比较热门的一个新兴领域。这个看起来是一个纵向整合的并购决策。但问题在于后者在物联网领域的地位并不很突出，核心技术表述模糊，其业务也更多是在系统应用方面而不是技术本身。所以这个并购更像是一种概念炒作，并不能真正加强并购后企业实际的协同价值。

这也提醒我们在投资时候，一定要擦亮眼睛，关注企业真正的核心价值是什么，而不仅仅是关注那些不明觉厉的概念。