投资漫话（9）：消费、传媒、TMT，谁更优秀？
－PIXIU/小品文
在股票市场中，有3个行业非常值得比较：消费、传媒和TMT，三者谁更优秀呢？光是听它们的名字，许多人马上就会给出答案，排出座次：TMT第一、传媒第二、消费第三，不对吗？
在回答这个问题之前，让我们先简要说一下这三个行业的基本概念。按通常的理解，消费行业包括了食品饮料、农林牧副漁、烟酒糖茶、休闲娱乐、医药、家电等细分市场，因而被称为“大消费”。它们基本是一些与吃吃喝喝、打针吃药有关的东西，没有什么特别之处。“传媒”听起来就不一样，新潮又时尚，主要涉及到广播、出版、广告、影视娱乐、互联网信息服务等文化产业领域。TMT的名字听起来更加诱人，它是科技(Technology）、媒体(Media）和通信(Telecom)三个英文单词的首字母缩写，代表了最新的科技、互联网和信息技术的融合趋势，打上了“未来最有前景、最富有想像力的朝阳产业”的标签。
如果把上述三个行业的指数比喻为成年等待嫁的“三朵金花”，她们就是这样的：老大叫消费（代码000932），人长得虽算不上特别美丽，但品性朴素实在，因而深得长辈们喜爱。老二叫传媒（代码399971），长的清新雅致，听名字就让人感觉她是那么的时尚、新潮、可亲。其实，最讨人喜欢的是老三TMT（代码000998），蛾眉细腰如TMT一样，属于春风拂柳、人见人爱的小甜甜。
选股如选妻。假如您是一位长期投资人，想从“三朵金花”中选一朵作为自己的终生伴侣，您会选谁呢？相信绝大多数的人会选择TMT或者传媒，为什么？因为老大缺乏应有的风情和魅力，太不浪漫了。
这么选对吗？是不是我应该选消费呢？因为从过日子的角度说，选朴素温情的老大更可靠实惠，对吗？这就是今天我们要讨论的话题。下面，让我们从这三个行业指数的表现说起，看看哪朵金花会给人带来永久的惊喜与幸福。
一、指数创立以来的表现
中证消费指数（000932）创建于2004.12.31，至今已有16年的历史。中证传媒指数（399971）创建于2010.12.31，比消费指数年轻6岁。中证TMT指数（000998）创建于2011.6.30，属于一个更年轻的新型指数。这就是“三朵金花”的年龄排序。
为了便于比较，我们以TMT指数的创建日期为起始，统计区间统一设定为2011.6.31－2020.12.22。假如有三位男士分别在“三朵金花”上投资100万元，如今近10年过去，结果会如何？
从上表可以看到，近10年时间里，中证消费指数上涨4倍多，年化收益高达15.98%。TMT指数上涨1.25倍，传媒指数仅上涨56.93%，还不及沪深300指数，这个收益水平相当于买进一个利率4.86%的10年国债，利息再投资，连续操作10年。
需要注意的是，2011.6.30传媒指数是864.59点，距离它创建时的1000点下跌了近14%。什么意思？也就是说，该指数从2010.12.31创建以来已经连续亏损了6个月。
事实上，如果我们把时间继续往前推，从指数创建日起计算，“三朵金花”的差距更大。消费指数过去16年上涨了26倍多，沪深300指数过去16年上涨4倍，而TMT和传媒行业都没能跑赢沪深300。其中，传媒指数最惨，过去10年的累计涨幅只有35.11%，而沪深300的涨幅是它的11.5倍。
TMT和传媒行业的名字听起来十分美妙，又长了一个讨人喜欢的样子，她们给喜爱自己的夫君近10年带来了什么？
答案显而易见，不是惊喜与惊艳，而是大失所失望！出乎意外，她们根本连一个沪深300指数都不如。其实，更多的惊讶与失望，或者说更大的不幸在后面。
二、从巅峰到日落
2015年,至今让投资记忆犹新、教训深刻。这一年的6月12日，上证指数创下5166.78的历史第二高峰（第一高点是2007.10.19的6124点），之后市场经历了股灾、融断，一路滑落。至今已过去5年半时间，但上证指数仍然徘徊在3300点左右，较高峰时下跌了65%。
那么，假如恰恰在市场最疯狂的2015年6月12日，有人满怀激情地选择了去拥抱“三朵金花”，如今又会得到什么呢？
自从市场于2015.6.12创下高点之后，TMT、传媒指数可谓一厥不振，次第滑落，与消费指数一路高歌的走势大相径庭，区别越来越大。
在过去5年半的时光里（2015.6.12－2020.12.22），TMT跌幅47.89%，投资100万亏损47.89万元，需要再上涨1倍才能回本。传媒是不是好一点儿呢？传媒指数的跌幅高达71.22%，投资100万亏的只剩下28.78万元，需要再上涨3倍多才能回本。 同期消费指数不仅成功跨跃历史的高峰，如今又创出新高，较2015年的高点又翻了1.37倍。这就是“三朵金花”带给投资人的不同结果。
您千万不要自作聪明，认为自己会在最高点及时逃离。其实，因为人类固有的贪婪本性会让您即使成功逃顶之后，又会半路抄底，重新杀入市场。结果不言而喻，虽然没有站在山顶上，却也站在了高高的半山腰，如今仍然在苦苦等待着解套回本。
上面，我们分了两种情况来对比“三朵金花”的表现：第一种是忠贞如一，不离不弃，长期拥有她们。第二种是被她们美丽的外表所吸引，冲动渴慕之下，在市场最狂热的时候冲去拥抱她们。接下来，让我们看看第三种情况：在市场低迷、不冲动不冒进时，拥抱她们又会如何？
三、成功的做法
我们仍以中证TMT指数的创建日2011.6.30为起始，投资100万元，到2015.6.12市场创出最高峰时，及时脱手，结果如下：
传媒指数获利445.19%，在TMT身上会获利331.08%，投资100万元分别盈利445万元、331万元。 而同期消费指数的收益仅有72.66%，本金100万元获得近73万元，与沪深300指数的收益差不多。
在三朵金花中，老二、老三展现出无限的魅力，远远胜过老实憨厚的老大。为什么差距如此之大？因为在热情澎湃的市场中，有谁不喜欢追逐时尚与新潮的东西呢！假如2015年在市场最狂热的时候，您能保持头脑清醒，及时退出，与三朵金花“离婚”，应该算是非常成功的做法。
老实憨厚是一种错吗？短期看似乎是一种吃亏，长期看却是一种美德。因为您即使不足够聪明，没有在2015年股灾前及时脱手也无所谓，继续持有到如今，100万元的本金已经变成408.88万元。如果您于2014.12.31指数创建日买入，至今已经增值26.27倍，100万元的本金已经变成2627万元。
至此，我们把消费、传媒和TMT作了一番全面的对比，三者谁更优秀呢？答案已经明了。
四、最后的总结
1、选股如选妻。选择什么样的妻子，是由一个人的本性决定的。有什么样的性格，会决定一个人采取什么样的投资风格。比如选择消费的人，看的不仅仅是她的外表，更注重的是她长久的内涵与品质，能不能带来细水长流的真幸福。喜欢传媒和TMT的人，可能更多图的是她的外表与一时的张扬。传媒和TMT在2015年大牛市的上半年涨幅高达3-4倍，可谓神采飞扬、令人羡慕，然而从2015年下半年起至今5年多时间，变得暗然失色，荣光不再。这正应了一个古老的道理：追逐美丽，是需要付出代价的。
2、守股如守妻。选择忠诚不变，相伴一生好，还是朝三暮四好？从我们总结的三种情况看，一直与消费相伴的人，过去16年获得了高达26倍的收益，可谓惊喜、惊艳又幸福。而选择传媒和TMT的人，如果在低点买进，高点及时卖出，也会非常成功；如果判断失误，在2015年的最高点买进，至今苦不堪言。相对于长牛16年的消费指数，传媒和TMT指数是需要择时的。想想您自从进入股市以来，判断市场趋势的准确度有多大？即使判断对了，是不是又能做到知行合一，操作的天衣无缝、合心顺意？
3、赛道至关重要。有些行业天生具有优势，比如消费行业，您什么也不需要做，只要紧紧地守护它们，幸福自然会来敲门。有些行业天生就是变化多端，夕日叱咤风云，今朝愁云惨淡。对身处其中的投资人来说，绝对需要有超常的驾驭能力，否则就会人仰马翻。如果您的驾驭能力不够，最好还是不要选择这样的“美人”，不是吗？
4、若要拥有她，就要配得上她。与其追逐美丽，不如讲求实惠；与其四处冲突，不如平静如水；与其激流涌进，不如细水长流；与其做一个活灵活现的小兔子，不如做一个踏踏实实的乌龟好。正如莫言所说：“当你的才华撑不起你的野心的时候，你就必须静下心来学习。”简奥斯汀的小说《傲慢与偏见》写的是几对男女青年的爱情与择偶故事，虽然是生活中的故事，但它反映的道理同样适用于投资。如果您感兴趣可以仔细读读。
5、外表美不如心灵美。消费行业具有天然的优势，是其它行业无法媲美的长跑冠军。传媒和TMT行业虽然令人无限憧憬、浮想联篇，却并非是长期投资的优选对象。有关消费行业的长期魅力，在接下来的文章我们会详细介绍，敬请您的关注。
声明：文章内容仅供研究探讨所用，不作任何实际投资的依据与意见。
