328 王烁： 房价的观察指标

- 房价上涨的不合逻辑的时间太长，市场疯狂的时间比你能坚持的时间更长

- 当房价不再上涨，而家庭杠杠增加的逻辑无法自洽时，泡沫到达顶点

- 所以观察房价的指标有两个：

   - 房贷总量/居民可支配收入

   - 家庭名义杠杠率

目前政府减杠杠（地方债）、企业减杠杠、金融机构减杠杠；只有家庭杠杠率有增加的空间，当家庭的杠杠率也上去了，房价泡沫也就开始到达顶点