过冬的小蜜蜂：三体时代的相关性

冻不死的小蜜蜂

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我小学教室窗外有颗树，树上有只蜜蜂窝。我的同桌小强，有一天捅了它，被小蜜蜂们群起围攻。小强同学顶着满头包回到座位上，咬牙切齿地说：

希望冬天快点儿来，冻死你们。

于是我开始为小蜜蜂们担心，毕竟小强同学的怨念很重。结果冬天过去，春天来了，从蜂巢里又飞出一群活泼可爱的中华田园小蜜蜂。那刻起，我对这群细弱的小东西肃然起敬。

然而，它们到底是怎么过冬的？

不像熊本一样会冬眠，也没办法往南飞，更没有皮毛和脂肪护体。它们只有一个千疮百孔，蜡做的巢。

原因其实也不难找。

因为“活下来”这件事，在小蜜蜂脑中是个“群体”概念。它的意思是：改变蜂群结构，抛弃拖后腿的工蜂，只保留能使种族延续的最少的卵。

留存者只有两个任务：1）簇在蜂巢中央，围绕蜂后，颤翅产生热量，同时释放二氧化碳，强制降低自己的新陈代谢。2）在凛冬已至时，成为自杀小分队的一员，轮流去取储在巢外的蜂蜜回来，补充能量。

这当然是一个过程，如此有组织有纪律成体系的过冬行为，不是一夜之间说来就来的。小蜜蜂需要时间——不是凛冬将至时，而是在烈日当头的某个夏日，就精准“预测”到：今日此时，备冬开始。

精准预测？要知道天气预报这件事连卫星都很难测准，这小东西怎么做到的？

答案是：紧紧盯住“相关性”。只要找到那个和“冬天”直接相关的东西即可。

小蜜蜂有个神奇的本领：能测量太阳光线角度，记住每天的变化。如果今天的光线开始低于昨天，根据经验，则全年温度拐点已到。整个过程就像个算法：IF (今天最大光线角度< 昨天)，THEN (准备过冬)。

不只是阳光，花的颜色，风向变化，一切和温度有“相关性”的东西，它们都能测量、记录、代入算法。“历史经验数据+相关性=生存算法”，这大概就是上亿年蜜蜂活下来的重要原因。

多么优秀的风险管理专家啊。

2

其他动物呢？

如果您读过《明日简史》，大概也同意卡尼曼老师的一个观点，所有动物，不管是鸡，猪，还是狒狒，都有自己的生存算法。

狒狒怎么计算自己的生存概率？

面对前面一匹饿狼，它当然不会从耳后抽出根铅笔，再掏出个笔记本，计算一下自己的生存概率，再根据得数决定跑还是不跑。算法就在狒狒身体里。动物的很多“预知行为”，比如地震天灾，也是成千上亿年不断跑历史经验数据，找到能决定自己生死存亡的“相关性”。相关性越高，这个生存算法就越有用，计算结果就越准确。准确的奖励，就是自己的生命。只有算法优秀的动物，才能留下后代（在这里讨论过）。

那人呢？

当然跟小蜜蜂和大猩猩完全一样。人类还多进化了一步，只不过这一次，“算法”被用在了“认知”上。

人类天然自带一个bug：自打诞生以来，就永远在寻找同类信息中的“信号”和“意义”。人和小蜜蜂一样，都是“真社会性动物”，必须时刻不停和同类交流，靠“集体”来传播，靠社区来“记忆”。但是蜜蜂交流，目的是共同收集经验数据，找到相关性，一切为了生存。而人类，还会聚在一起八卦。

人类靠这个bug成了地球上最成功的多细胞生物，因为“八卦”是文明的标志。这种交流不为生存，而为寻找“归属”，为形成社会，分工协作，为能完成更复杂的奇迹。

然鹅，也因为这个搞砸了很多事，比如对那些冲击力强，易懂易传染，可以高效传播的“概念”没有抵抗力。人就像一群咩，眼睛余光从不离同伴，对群里其他咩的情绪和行动，敏感度惊人；自己的情绪和行动完全取决于其他咩（在这里讨论过）。

不管您同不同意，我们对世界的认知，严重依赖“相关性”和“算法”。

您觉得这种“认知算法”，在哪里最常出现？

当然是金融市场上。

比如，估计您和我一样，都（曾经）相信“好”公司等于“好”股票，“好”股票就有“好”价格。它们之间一定有一个直接的相关性：“好不好”直接决定未来的价格。只要遵循大家都说“好”的那一套价值投资标准，比如漂亮的资产负债表，比如爆款产品，比如颠覆性创新，则无论当下表现如何，早晚有一天，会涨。

只要地球还按“规矩”转，只要春天后面还是夏天，花落之后还会花开，这个世界就一定是您遛狗，不是狗溜您。那个大家都知道的“相关性”，一定会起作用。一切都只是时间问题。

可是。如果春天的后面不是夏天呢，如果冬天不是三个月，而是三年呢？

3

欢迎来到三体时代。

一个星系中有三个球。每个球的速度、质量、位置、运行轨迹和重力作用方式，您都知道。问：有没有一个公式，能让您知道未来的某个时点，这三个球分别在哪里？

答案是：没有。

没有答案。这是一个迄今为止，没有任何人类能计算出来的“三体问题”。这样的世界，如您所知，就是混沌体系。在一个混沌体系中，没有相关性，没有能用来预测的pattern，没有任何一个藏在数据背后的算法能够摸到水晶球。不管您掌握多少历史数据，对历史pattern挖掘的有多深，都没法知道未来。

世界上最远的距离，就是小蜜蜂的阳光测量仪，和真实的温度没有相关性的距离。不管它们多么勤劳勇敢，有组织有纪律，依然无法存活。

在一个混沌体系中，“过去”和“历史”能给您带来的唯一东西就是“惯性”。惯性不会持久，那是一个海市蜃楼。它也许能给您点燃几个小火花，但不会超过几秒钟。它永远不会给你那个“答案”。因为答案并不存在。

对于那些拿着全球宏观水晶球的老师们，不管您同不同意，我们大概率处在一个范式转移的世界。社会，政治，市场，意识形态，钱的出现和消失，人的激情和衰老，那些您用来当尺子用的坐标轴，都在移动。很多曾经真理一样的相关性，也没了。

尤其是在金融市场。这个过程发生的速度似乎更快。

回到08年，那场全球海啸相当于一次世界大战。全球央行也因此有了一个共同的敌人：崩溃和衰退。当大家在同一个战壕里蹲着时，步调很容易变得一致。如您所知，这就是共克时艰。

于是从美国QE开始，到欧洲“whatever it takes”，“保姆式QE”变成全球央行的一个自然选择。中间如果有人步调不一致，或者反悔，大家不共克时艰的代价很清晰：伯南克老师和德拉吉老师舌头稍微一打紧，市场掉头就打。

结果是生下一个怪物：长达N年的全球负实际利率。

这小怪物的妈妈，是“传统货币政策措施”，爸爸是“非常规货币政策措施”：两个完全矛盾的存在。小怪物就像《超人总动员2》里的小Jack Jack，体内奇怪的超能力让全球资产波动率消失了好多年。

为了让游戏场上的小朋友们感到更安全，爸妈只好发明了很多“安全功能”，比如“QE at-the-ready”（随时出膛的子弹）”；比如全球央行同业隔夜swap；比如我们的粉粉面面。结果，游戏场上玩碰碰车的小朋友们胆子却更大了，还同时出现了安全幻觉——爸妈在碰碰车上安装了很多高智能驾驶辅助，小朋友的人类基本生存本能——“警觉”，没了。

再后来，慢慢地，妈们共同的敌人找不到了。“风险（risk）”变成了“不确定性（uncertainty）”（您要明白它俩的区别，一个能算出来，一个没法规避）。于是博弈就从“合作”变成了“算计”：是要继续给全球当保姆，还是要开始照顾家里那个更爱哭闹的，叫做“选票”的小朋友？

齐步走的节奏变了，正反馈给“不确定性”，“不确定性”再正反馈给“步调不一致”。结果就像那条反转了的收益率曲线和“相关性”，曾经红灯闪闪的灯塔，没那么亮了。

4

所以，三体时代就没有生存算法了吗？

我也不知道。但也许您可以从另外一个角度来找找：讲故事。

不要小看故事的力量，因为“讲故事”是人类的基本需求。“基本面”，就是讲一个故事（narrative），给您一个把钱投出去的理由。最大一组人群，在特定时间内，最关心的那个剧情，就是市场变动的原因。

比如《无间道》中，如果黄Sir没死，剧情大概率没有意外；但是黄Sir死了，剧情出现大反转，旧故事线被新故事线取代，甚至出现无间道2和3，没有一个“共识”的剧情主导情绪。波动就来了。

这就是一些老师们在寻找的“narrative-to-reality ”：市场故事和现实的偏离率。

您怎么读新闻？喜欢看"facts（事实）"还是"opinion（解读/故事）"？

我原来以为人们喜欢事实，实际上大家更喜欢的不是“新闻”，不是正在发生的事情，而是特约评论员老师讲的故事。您其实更喜欢别人告诉您“事实”是什么。

我所认识的trader中，其实很少有喜欢看“评论”或听故事的。他们喜欢看干干的数字，和彭博上一分钟翻滚十几条的标题。如果把两个对比一下，经常会发现，有时候数字和“事实”一点儿没变，但是“评论”却神奇的逆转了；而有的时候数字和“事实”明显大变，而“解读”却一点儿没变：您正在见证“情绪”的改变。

信息理论（Information Theory）中，信息没有“正确”与“错误”之分，只有新旧之分，或者信号强弱之分。如果一个信号在我们脑中足够强，它就变成了“新信息”，新故事；如果够弱，就变成了不相关的老故事。老故事会消失，我们的世界观就跟着改变。

市场被什么赶着走？故事还是数字？人类天生喜欢用故事来理解这个世界，您每天做的，不过是把没有道理的数据变成一个能理解的故事而已。讲故事的专家是媒体，因为媒体的工作是“说点什么”，每天都得说点什么。哪怕今天的世界和昨天运转的一模一样。

举个最常见的例子：

只隔了一个月，美国的企业们就从“全面复苏”变成了“其实还是很艰难”，原因就是因为DOW往下泻了几百点。尽管同样的公司，同一张资产负债表，一个月的数字毛都没变。一个月的数字毛都没变。

一个月不到

再比如，鲍威尔老师上星期的加息，央妈同一天的特麻辣粉，和香港金管局第二天早上紧跟的年内第四次加息。新闻标题出现的时候您在想什么？大概率不知道该想什么，需要等经济学家给您解读，事情才算真正发生了。这样更安全，因为错了也不是您一个人错。

那这些发生的事都是什么意思？

意思就是字面意思：鲍威尔老师只是做了他上次说过要做的事，FED升息了，美元利率又拉高了；港币贷款利率又升了；我的国想给小微和民企贷款的银行可以借到便宜钱了。对这三件事，该受益会受益，该被拖累的被拖累。如此而已。

给您讲一个加息的故事

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聪明的您，大概知道我要给您讲什么故事了。

在真实世界，和您被告知什么是“真实世界”（也就是那个“故事”）之间，有个时间差，一个窗口。如果您不喜欢等别人给您讲故事，当然就能利用好这个时间差。

现在，您想试着找找黄Sir死前的故事线吗？