转自@与茅台风雨同舟 有感于“聪明钱”撤离茅台 2018

[cp]有感于“聪明钱”撤离茅台

今晨，看到一篇文章《“聪明钱”开始撤离茅台》，文中谈到部分机构减持茅台近3亿，笔者颇不以为然。

众所周知，机构普遍存在排名压力，此外还有赎回和生存压力，对个股买买卖卖实属正常。抛开机构不谈，看看茅台的市场表现，自上市首日35元至2018年8月13日4084元（后复权价），18年涨115倍。自2008年8月13日638元（后复权价）至2018年8月13日4084元（后复权价），10年涨5.4倍。自2013年8月13日912元（后复权价）至2018年8月13日4084元（后复权价），5年涨3.47倍。自2015年8月13日1317元（后复权价）至2018年8月13日4084元（后复权价），3年涨2.1倍。自2017年8月14日2931元(后复权价）至2018年8月13日4084元（后复权价），1年涨39%。从18年、10年、5年、3年、1年分别看，有多少机构可以战胜茅台？

当然，作为茅台股东要理性看待茅台。首先，茅台股价涨幅与净利润复合增幅长期同步，这意味着，随着茅台净利润基数变大，净利润增速会下降，不可能一直高增长。因此，对茅台预期要合理，未来10年净利润保持15%复合增速应该是可以实现的。第二，上述数字不难看出，持有茅台时间越长收益越大，这是价值规律的作用，时间越长茅台的价值反映在价格上会越充分。第三，看似简单的持有就有收益，但真正在场，需要经历股价波动的煎熬，哪怕是持有一年，而这也是投资者最难过的一关，特别是在股价下跌时。第四，上述统计是在茅台近3年涨2倍基础上，而茅台有过长达8年和5年的两次盘整和五次超30%的下跌（见“投资茅台需要耐心”一文），未来茅台的股价也绝不会一帆风顺，起起伏伏会是常态。因此，没有一颗做股东的心，与茅台共成长，想长期持有并获得茅台的复合收益是难以做到的。[/cp]