如何对企业进行价值评估

1. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

2. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

3. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

——查理的三大投资训导

如何对企业进行价值评估？

1. 对待那些财务报告和它们的会计工作，查理总是持有怀疑态度。它们至少是正确地计算企业真实价值的起点，而不是终点。他要额外检查的因素似乎无穷多，包括当今及未来的制度大气候，劳动力、供应商和客户关系的状况，技术变化的潜在影响，竞争优势和劣势，定价威力，环境问题，还有很重要的潜在风险变成现实的可能性。

2. 他会对公司管理层进行特别的评估。具体来说，他会评估公司管理层的“能干、可靠和为股东考虑”的程度。例如，他们如何分配现金？他们是站在股东的角度上聪明地分配它吗？还是支付给他们自己太多的酬劳？或是为了增长而盲目地追求增长？

3. 查理在分析的过程中会逐步排除一些投资变量，就像排除其他变量一样。等到分析结束时，他已经将候选投资项目简化为一些最显著的要素，也完全有信心决定到底要不要对其进行投资。价值评估到最后变成了一种哲学的评估，而不是数学的衡量。

购买股票前的检查清单

在正确地评估股票的价值之后，还必须在正确的时间买入，所以他会进行更精细的筛选，也就是“扳动扳机之前”的检查。当需要短时间内完成评估的时候，这种方法特别有用。

检查清单上的项目如下：

1. 目前的价格和成交量是多少？

2. 经营年报何时披露？

3. 是否存在其他敏感因素？

4. 是否存在随时退出投资的策略？

5. 用来买股票的钱现在或将来有更好的用途吗？

6. 手头上有足够的流动资金吗？

7. 或者必须借贷？

8. 这笔资金的机会成本是多少？

诸如此类。（极度的耐心+极度的决心+客观看待和衡量自己的能力）

查理的三大投资训导：

1. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

2. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

3. 股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

正确出牌

正确的思考方式就是萨克豪瑟打桥牌的方式。它就是那么简单。

大多数玩家从被群体接受或从群体的归属感中得到快乐。然而，好的玩家从他应付游戏里各种局面的能力得到快乐。——约翰·费恩

投资就要打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。——巴菲特

查理的伟大的商业模式是怎么来的？

《枪炮、病菌与钢铁》、《自私的基因》、《冰河世纪》和《达尔文的盲点》都有一个共同的主题：关注“竞争性毁灭”问题，研究为什么有些事物能够适应环境存活下来，甚至在经过很长的时间之后能够占据统治地位。当这个主题被应用到投资选择时，芒格偏爱的企业就出现了：有些是通过消灭竞争对手而达到繁荣的企业（就像《自私的基因》里面秒描绘的），有些是通过合作而兴旺的企业（《达尔文的盲点》）

“芒格学派”的投资哲学：

“我们偏向于把大量的钱放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”