【#11-赖兴斌】衰落的公司

衰落公司的特征

1.停滞或下降的收入

2.萎缩或负的利润

3.资产剥离

4.红利支付率高

5.财务杠杆的负面影响

估值衰落，公司面临的几大问题:

1.随性的乐观者

2.贴现率的扭曲

3.剥离的愚蠢

4.账面资本

5.应对困境

a.拒绝接受现实

b.贴现率借口

6.相对估值.

估值困境公司的两个技巧:

a.坚持采用当期的经营数字，并设法基于那些仍然有效的变量计量其市场价值

b.采用针对未来年份的预估收入或利润，并计算远期倍数

分析衰落公司的两个核心问题

1.我们在公司经营中观察到的衰落是可逆的，或是永恒的

2.这家公司是否有很大的可能陷入困境，并不是所有的衰落公司都处在困境中

估值衰落公司的几个步骤:

第一步是评估现有政策和战略的价值状况

第二步是假设该公司的命运会被上帝眷顾，或是通过新的管理层，或是通过现有管理层改变其策略

第三步是，采用一些我们在第十章中描述的技术评估管理改变发生的概率