千亿白马股的三个跌停（20210207周记）

本周（2021年2月1日至5日），上证、深证、创业板指数分别上涨0.38%、1.24%、2.07%，我的账户整体上涨2.78%，三大指数同时跑赢。年初至今的净值为1.05，不算高，还有提升空间。

本周能取得这样的成绩，确实比较难得。因为我持有的一只千亿白马股结结实实的吃了三个跌停，它就是上海机场。

上海机场暴跌的原因是因为上周末（1月30日）发布的与日上免税店签订的《补充协议》。上海机场的主要营收包括航空性收入和非航空性收入，2019年非航空性收入占总营收的57%，这其中免税店贡献了大头。上海机场因为拥有优质的客流量，原本与日上免税店的合作是很强势的，2018年9月双方签订的合作协议中，销售提成是下有保底、上不封顶，综合销售提成比例高达42.5%。疫情前的几年，实际的销售提成都是高于保底提成的。但是因为疫情，尤其是国外疫情的影响，上海机场的国际客流量一直难以恢复，这必然对免税店的收入造成巨大影响。不过，即使疫情影响再严重，原协议中2020年的保底提成也有41.58亿元，也不至于很惨。

但是，新签订的补充协议却变成了下不保底、上有封顶，销售提成的计算规则将与国际客流量强绑定。根据新规则，2020年的销售提成也从预期保底的41.58亿降为11.56亿。在接下来的两年内，国际客流量的恢复大概率还是难以恢复到疫情前的水平，因此免税店的这部分收入依然会很低。而补充协议是一直到2025年的，即使两年后国际客流量恢复，其收入上限也被锁定了。

总体来看，我认为上海机场近几年的投资价值不大了。所以，从周一开始，我就每天挂跌停价卖出，直到周三才成交。

当然，我也相信疫情必然会过去，上海机场未来还是会恢复到强势地位，还是有很大的确定性、很深的护城河。但我还是先走为敬，好股票还很多，没必要在这耗着。

这次也更深刻体会到了分散持仓的好处，上海机场一度被机构视为具有长期投资价值的“现金牛”，是北向资金的重仓股之一，也是“千亿基金经理”张坤管理的易方达中小盘的重仓股之一，这样的股票也难以避免连续暴跌。假如没有分散持仓，把资金都押注在了一两只股票上，遇到这种情况就比较痛苦了。

本周操作

1.清仓上海机场、风华高科、中国建筑、兴业银行。为了降低仓位、优化持仓结构。

2.减仓中概互联、北斗星通、牧原股份。为了降低仓位。

3.加仓光伏ETF。今年的第一个交易日第一次买，当时就说等回调后加仓或按月定投，因此按计划执行。

4.买入南极电商。这家公司因为之前被质疑财务造假，股价大幅下跌，这周因为回购，再加上财务造假也长期未被证实，股价开始反弹，因此少量买入了一点，博个反弹趋势。

本周感悟

这周是有意降低了一部分仓位，这样万一春节前出现大跌，也会好过一些，留出筹码有机会也可以加仓。另外，我的持仓过于分散，也想优化一下持仓结构，接下来会继续减少股票个数，并增加基金占比。

因此有了本周的清仓和减仓操作。风华高科再次被投资者索赔，这只股票因为历史有污点，我本身就不太喜欢，剩余仓位也不多了，索性清仓；中国建筑之前因为低估值而买入，理由不够好，因为它虽然低估值但没什么成长性，虽然难以下跌，但也涨不到哪去，所以就清仓了；而清仓兴业银行其实稍微有点后悔，因为卖完以后还在突突的涨，不过也达到了预期收益，应该知足。银行股我研究的少，所以总是拿不住，只能赚点小钱。

这两年卖飞了很多牛股，主要还是因为对公司研究的太少，所以才拿不住。而自己能盈利比较多的，都是对公司研究比较深，涨跌都能拿的住的股票。所以，接下来还要继续加深对公司的研究。

春节前还有下周的三个交易日，但愿不亏钱。