财务报表（五）之——杜邦分析法

一、净资产收益率

今天的文章我们来聊一聊“杜邦分析法”，杜邦分析法可以更好的彰显出净资产收益率，净资产收益率是财务报表中一项非常重要的指标，股神巴菲特曾说，如果只用一个指标来衡量公司业绩的话，他会选择净资产收益率。

在财务上，用净资产收益率来衡量公司的经营业绩和给股东带来的回报率。比如说你给某个项目投了100万，项目用这个100万赚了20万，所以这个项目的净资产收益率就是20%。

同时，净资产收益率还对上市公司融资有着直接影响。证监会对上市公司再发行股票是有明确的净资产收益率要求的。只有之前三年净资产收益率每年达到10%以上的上市公司，才有资格申请配股。

从企业内部而言，净资产收益率决定了企业自我可持续增长能力，就是公司在不发行新股，不改变经营政策的情况下，公司可能实现的最大增长率。

二、分治策略——杜邦分析法

了解了净资产收益率的重要性，我们再来看一下杜邦分析法的概念：

杜邦分析法，是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。

杜邦分析法的创新之处在于它提出来了一种分治策略，是企业内部找钱的一种思维模式，企业如果想要从自身出发做出一些调整改变来提高净资产收益率，就可以从三个维度来分析：

净资产收益率 =销售利润率 * 资产周转率 * 权益乘数

销售利润率：销售利润率代表的是企业卖的产品是否赚钱，利润高不高。要提高利润率，可以提高销售价格。比如医疗行业、房地产行业的销售利润率本来就很高，如果还是一味提高销售价格，企业经营状况可能就会适得其反。

权益乘数：权益乘数和负债率有关。资产负债率越高，权益乘数越大，净资产收益率就越高。

我们再来看第三个元素：
资产周转率：资产周转率的核心是“快”。周转率越高，说明公司资产运用效率越高，每块钱的资产，能带来更多收入。但是如果房地产回笼资金特别快，或者医院住院的病人手术后就要求出院，这些做法是可以提高资产周转率，但是这样的房子有人敢买吗？这样的医院有人赶住吗？

三、杜邦分析法如何指导股市

如果在股票买卖时需要参考杜邦分析法，其实很多网站都提供的有分析好的数据，特别方便。比如新浪财经，输入你想查询的股票代码，在左边财务分析一栏，点开就有完整的杜邦分析图解。

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财务报表读的越多就会越发现，财务报表中的每个数字虽然都是独立的，但是却不能分开而看，要多多练习自己的思维判断能力，通过多读财报，多看权威数据分析，形成自己的判断框架才是最重要的。

现在的很多软件查询这方面的数据信息都是比较方便的，比如新浪财经的财务报表就不是简单的财务数据堆积，很多数据的比照它都已经总结好了。

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但是这个股票该不该买，公司未来的发展趋势如何，还是需要自己判断，毕竟投资这件事，涨幅都在自己口袋中。这方面的知识读的越多，越觉得有句话说得有道理：

多算胜寡算，况不算乎？