零基础期权入门教程（29）基本策略之 covered call

假设 SPY 当前的价格是400，你持有100股 SPY。你觉得它涨幅不会太大，这个时候你可以卖出一张行权价为405的 call。在到期日如果 SPY 的价格不超过405，你白赚了 call 的权利金；如果 SPY 的价格超过405，你以405这个不错的价格卖出手上的 SPY，同时保留了权利金。卖 call 是承诺履行卖出股票的义务，你手上已经持有的100股 SPY 刚好 cover 了这个义务，所以这个策略叫做 covered call。

covered call 是一个非常受欢迎的策略。它能在股票上涨幅度不大或者横盘的时候带给你额外收益，即使在股票下跌的时候也能帮你抵消一部分损失。

当然，covered call 也有它的缺点。它不能保护股票价格暴跌。在理论上说股票价格可能会跌到0，你可能会承受巨大损失。在另一方面，即使股票价格翻了好几倍，你也只能以事先设定好的行权价卖出。

covered call 这个策略通常是滚动式地进行。如果 call 过期作废，就继续卖下个月的，直至股票被行权买走为止。

最后，我们指出，S−C≅−P，covered call 等效于直接卖 put。

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