重磅：制裁中国企业的美国，自身深陷倒闭潮

一场美国危机或许才刚刚开始。

自疫情在美国暴发以来，数以千计的美国企业先后走上破产法庭，其中不乏百年老店、行业巨头、时代先锋。

美国公司破产数量，已经达到了10年来的最高点。

今年，美国已有424家公司破产

图/ 视觉中国

据参考消息援引外媒称，今年以来美国已经有400多家大型企业宣布破产，这是十年来最糟糕的数据。

主要原因是受到疫情的影响，各行各业遭受数以十亿美元计的损失。

最近提交的破产备案文件的公司包括男仕服饰公司（Men‘s Wearhouse）的母公司Tailored Brands Inc．；

大型显示屏开发公司Prysm Inc．；

石油钻井公司Fieldwood Energy Inc．；

以及收购、勘探和开发国内陆上天然气储备的公司Summit Gas Resources Inc．。

仅在7月27日至8月9日期间，就有31家公司申请破产。

7月27日至8月9日期间申请破产的公司清单。

分析人士表示，他们预计破产的速度将继续下去，零售和小企业面临的压力最大。

分析人士认为，这是一场看不到缓和迹象的经济地震。

据埃菲社纽约8月13日报道，美国标准普尔全球市场情报公司在一份报告中指出：“在新冠肺炎疫情的背景下，2020年大量部门受到了破产的影响。但以消费者为中心的行业遭受的损害尤为严重。”这份报告包括了资产或债务超过200万美元（1美元约合人民币6.94元）的上市公司和超过1000万美元的私营企业。

报道称，据该公司分析师塔耶芭·伊鲁姆和克里斯·赫金斯统计，截至本周早些时候，累计已有424家大型企业破产，“超过了2010年以来这一可比时期的处理数量”，原因是经济急剧萎缩。

分析人士仍预计，“将有更多公司在新冠病毒扼杀经济活动时遭殃”。

这些行业受影响严重

图片来源 / 人民视觉

1、消费行业

被称之为美国经济主引擎动力——消费，占美国经济活动的70％，但由于疫情期间服务及商品需求的萎缩，今年二季度美国个人消费支出下滑34.6%，成为了拖累美国经济的重要因素。

破产对大多数行业产生了影响，但以消费者为中心的公司受到的打击最为严重。

据标普全球市场情报公司数据，今年已有100家消费品公司提交了申请，其中包括20家历史悠久的零售商，如：

美国老牌服装企业布克兄弟；

拥有最古老大型百货商场的洛德-泰勒百货公司；

克鲁服装集团和安·泰勒等流行品牌。

报道指出，最具视觉效果的破产零售商可能要数尼曼·马库斯公司的高端门店。

纽约哈德逊城市广场的商户外景。其中最醒目的百货商店属于已经破产的尼曼·马库斯公司。（美国消费者新闻与商业频道网站）

一年多以前，该公司一家面积两万平方米的门店开业，位于纽约哈德逊城市广场专属商业区中心。但在疫情造成停工之后，公司决定将其闲置。

报道称，这一浪潮的其他“受害者”还有餐饮业，如经营必胜客和温迪快餐的特许经营商NPC国际公司。该公司受到门店关闭和游客缺乏的影响。

报道指出，根据美国施蒂费尔金融公司的分析，商店关闭，加上“转移”至“线上”购物，造成了零售商的困境，这可能使企业受到债务掣肘。

同时，申请贷款从而避免裁员的情况越来越多，“这是一笔能帮助企业几个月时间的钱，但还不够”。

报道称，美国全国零售商联合会强调，零售业雇用了四分之一的美国人，并贡献了3.9万亿美元的国内生产总值。该联合会发起了一场支持企业的运动，要求国会出台新的一揽子财政刺激措施，从而在安全开放的同时“保护员工和顾客”。

2、能源行业

除了美国零售巨头轰然倒下之外，能源行业的大佬也是千疮百孔。

今年工业和能源行业有近100家公司申请破产，其中引人注目的是主营汽车租赁的赫兹公司和掌握先进技术“水力压裂法”的切萨皮克能源公司，二者分别负债约240亿美元和近120亿美元，还有石油公司Ultra Petroleum等。

由于疫情重挫全球能源需求，3月开始国际油价断崖式暴跌，当下油价较年初每桶逾60美元，已下跌了约三分之一。

根据美国律所Haynes and Boone一份报告显示，超低油价期间，目前已有逾50家美国油气企业申请破产，其中勘探和开采企业有29家，这些美企的债务达到496.9亿美元，是去年申请破产的能源公司债务的两倍。

3、旅游业

美国旅游业也全面沦陷。

随着3月份美国疫情失控，该国旅游业经济损失之惨重已经刷新了历史记录，入境游和境内游双双“滑铁卢”。

据牛津经济研究院下属的旅游经济公司（Tourism Economics）所做分析预测，疫情将使美国旅游业2020年收入减少5190亿美元，整体经济损失1.2万亿美元，影响幅度是9·11事件的9倍。

而且占GDP比重7.8％的旅游业在美国经济发展中至关重要，分析指出，进入“萧条期”的旅游业将让美国税收减少800亿美元、美国GDP缩减6510亿美元。

美国破产研究所（American Bankruptcy Institute）的数据，从2月中旬到7月31日，还仍然有800家小商业发起了第11章破产保护。

可以说，挣扎在生死线上的三大关键行业，稍有不慎松手跌落，后果不堪设想。

经济学家：

美国经济远远没有脱离危险状态

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美国零售商联合会首席经济学家杰克·克莱因亨茨说：“随着新冠病毒蔓延，对经济的乐观情绪和对零售业的支出每天都在经受考验。”

他接着说：“只有时间能证明，但结论是，经济远远没有脱离危险状态。”

巴菲特指标触及警戒线，

全球股市驶入危险区域了吗？

新冠肺炎疫情影响下，美国、英国等主要国家二季度经济表现均创下历史级衰退水平，上半年全球经济表现不容乐观。

与此同时，全球股市却节节攀升，上市公司总市值再次超过全球GDP水平，资本市场与宏观经济指标逐渐背离，用于衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指标升至警戒区域。

巴菲特指标以股市总市值占GNP（或GDP）的比例来衡量一国股市的估值水平，又被称作资产证券化率指标。

巴菲特在2001年的文章中针对美国股市进行分析时指出：

如果资产证券化率在70%-80%区间，购买股票可能会表现比较好，如果这个比值接近 200%，就等于在玩火。

根据WFE（世界证券交易所联合会）的统计，截至今年6月末，全球股市总市值达89万亿美元，超过2019年全球GDP水平87.85万亿美元，这意味着巴菲特指标超过了100%，考虑到疫情对今年GDP数据产生的影响，这一比值将会更高，不少市场分析人士将其解读为一个危险信号，认为当巴菲特指标升至100%以上时，就该倾向于规避风险。

那么，巴菲特指标超过100%究竟意味着什么？巴菲特近20年前提出的理论在今天是否依然有效？

据证券时报·数据宝回溯历史数据发现，仅以年末数据统计，全球上市公司总市值超过GDP的情形共出现过6次，分别发生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年。其中，2000年和2007年的股市巅峰分别被互联网泡沫破裂及次贷危机终结，随后全球股市崩盘式下挫，印证了巴菲特的理论。

不过，当2017年巴菲特指标再次站上100%的红线时，情况发生了改变。虽然2018年全球股市也经历了回调，但总市值在其后一年的最大缩水幅度在20%左右，崩盘式急跌并未出现。2019年随着全球股市反弹，巴菲特指标再次站上100%。

事实上，2014年以来，全球股市的巴菲特指标就从未跌下过90%，始终高出巴菲特认为的70%~80%的安全区间，但是在过去六年中全球股市的市值却增长了近40%。

在巴菲特的理论抛出近20年后，随着全球股市扩容和股市结构的变化，巴菲特指标100%并不再是一个难以企及的高度，100%也未必代表着股市转向衰退的临界值。

根据多数国际机构的预测，2020年全球GDP将下滑4%至5%之间，以5%的GDP降幅计，当前全球股市的巴菲特指标约为106%，仍未超过2017年和2019年末的水平。针对这一数据的“异常”，不必过于恐慌。

不过，短期内股市和经济指标的脱离仍存在一定的市场波动风险。各大基金最新发布的13F报告显示，二季度対冲基金大举买入科技股和黄金以对冲市场风险，金融巨鳄索罗斯日前接受外媒采访时表示，不再参与目前已经充满泡沫的美股市场。

拓展阅读：美国或迎“低迷十年”

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注水规模不断扩大

国际货币基金组织6月24日发布的世界经济展望预计，2020年美国GDP将下降8.0%，2021年回升4.5%，恢复到2019年水平的96.1%。据此估计，要到2022年美国经济才能恢复到疫情前水平。换言之，美国经济走势大致呈耐克型，急剧下跌后缓慢回升，且回升时间远超下跌时间。由于美国和世界疫情仍在蔓延，经济前景高度不确定，不排除美国经济回升中出现反复，呈现一些专家预计的U型或W型的可能性。

如果按照IMF的预测，那么美国此次经济衰退的时间并不算很长，而且总的经济形势甚至略好于欧洲，尽管后者疫情控制得比美国更好。

二季度美国GDP环比下降32.9%是折年率，如直接按季率，则是下降8.2%，好于英国（下降20%）、法国（下降13.8%）和德国（下降7.1%）；预计全年降幅8.0%，也好于欧元区的10.2%。

如果按现价衡量，美国二季度GDP折年率为190488亿美元，同比下降9.0%（2019年二季度为213299亿美元），实际下降10.0%。如果三、四季度不出现大的反复，全年GDP仍将达到20万亿美元以上，比2019年实绩214332亿美元下降6%左右。2021年GDP可能重新超过21万亿美元。与上世纪30年代大萧条期间现价GDP缩小一半相比，要轻微得多。

美国此次衰退能较快触底回升的一个基本原因是联邦政府、各州政府和美联储及时出台前所未有的超大规模纾困措施。

在财政措施方面，联邦政府先后出台四轮纾困措施。3月6日，美国通过第一轮83亿美元救助基金，主要用于支持医疗卫生部门抗疫。3月18日，美国国会通过第二轮救助计划的法案，规模约1920亿美元。这项法案被命名为“家庭优先冠状病毒应对法案”（FFCRA）。

3月25日，美国国会通过第三轮救助措施，总额2.2万亿美元。4月23日，美国国会继续通过了总额达4840亿美元的第四轮救助措施“薪资保障计划和医疗强化法案”，主要为小企业和医疗防疫增加支出。

在货币措施方面，美联储于3月15日宣布将联邦基金利率降至接近零，同时启动7000亿美元量宽措施；3月23日宣布无限量量宽措施，无限制收购政府债券、公司债券和住房抵押贷款（MBS）。截至7月底，其资产负债表达到7万亿美元，比疫情前增加了2.7万亿美元。这些措施，既为联邦政府赤字财政发行债券兜底，又为企业发债兜底。美联储无限放水，推动股市节节上涨，出现大衰退中股市亢奋的反常现象。

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人为缩短衰退带来长期性失衡

这些超常的财政货币措施缩短了衰退周期，但也带来了严重的结构性失衡，为大规模债务危机埋下了种子，并因此可能带来经济长期停滞或疲弱。

其一，政府公共债务失控。

美国联邦预算赤字飞速上升。2020年6月份单月赤字达到8630亿美元，同比增长100倍。截至到6月底的2020财政年度头9个月累计预算赤字为2.7万亿美元。全年预计将达3.7万亿美元，相当于2019年GDP的17.9%，远远超过3%这一公认安全线。2009年应对全球金融危机和大衰退时，这一比例也只有9.8%。

预算赤字飙升推动国债直线上升。截至2020年8月6日美国国债总额达到26.50万亿美元，相当于2019年GDP的123.6%，超过了2011年希腊发生主权债务危机时的比率。国会预算局估计，到2030年这一比率将达到144%。

美国国会曾于2019年8月21日取消国债上限两年，2021年8月21日到期时将重新设定上限。鉴于这两年国债的疯涨，国会很可能紧急刹车，因此财政将继续严重入不敷出。由于联邦债务越来越高，美债收益率甚至日益接近零。目前美债买主构成中，美国个人及机构投资者持有额占30.4%，这部分人随时可能寻找盈利更高的其他投资产品。外国政府和投资者占33.2%，但疫情暴发以来外国持有者已累计净减持美债7000余亿美元。

公共债务日益积累，迟早带来到期无法偿还危险。因此联邦政府必然被迫紧缩开支，削减赤字。一旦开支紧缩，经济必然下滑。

其二，金融泡沫和债务风险急剧增大，实体经济疲弱。

由于美联储无限量收购企业债券，上市公司纷纷发债筹措资金，然后投入股市。上半年美国企业发债额达到1.4万亿美元，同比翻一番。受资金涌入推动，标普市盈率已经达到21.5倍，超过2000年互联网泡沫破裂时水平。

二季度是大萧条以来美国经济降幅最大的季度，却同时是33年来股市表现最好的季度。二季度道指、纳斯达克和标普分别上涨了18.0%、30.9%和20.3%。被IMF称为“与经济已经完全脱节”，使美国股市总市值已经超过了相当于GDP80%这一“巴菲特指标”，意味着离泡沫破裂不远。

股市亢奋的反面是实体经济低落。美联储虽然累计释放了2.7万亿美元流动性，二季度固定资产投资却环比下降了29.9%。6月份工业生产指数同比下降10.8%，制造业生产指数下降11.2%。美联储此次应对疫情和衰退的大放水政策将严重抑制实体经济。金融危机以来，美国经济增长所依赖的债务经济和虚拟经济，这次得到进一步加强，从而使美国经济进一步遭到结构性破坏。而一旦股市回跌，又会带来大批企业资不抵债。

据有关统计，到2020年6月，美国总债务已达到55.9万亿美元。2020年一季度，企业债务同比增加18.8%，家庭债务增加3.9%，债务危机随时可能触发。有美国金融机构分析人员指出，目前美国私人部门金融资产价值已是GDP6.2倍，为历史最高水平，市场已深陷有史以来最大的泡沫。

其三，贫富差距进一步拉大，经济增长的消费基础进一步削弱。

疫情进一步拉大了本来已经突出的美国贫富差距。7月份失业率虽然降到10.1%，但普遍估计，失业率要降到疫情前水平，至少需要10年时间。据美国在线租赁平台Aptlist统计，截至7月20日，32%的家庭仍未付清房租，2800万人面临被驱离。据美联储对1.2万人的调查，40%的人拿不出400美元现金。而极少数富人财富继续增长。

美国华盛顿智库政策研究学会发表的一份最新研究报告指出，疫情暴发后，在3月份2200万人失业的同时，美国亿万富翁的财富增加了10%，达到3.2万亿美元。富者愈富，穷者愈穷。贫富差距的进一步拉大，不仅加剧了社会矛盾，也压抑了社会购买力的增长。

以上三点表明，美国经济很可能面临一个较长的低迷时期，与欧元区在金融危机后经历“失去的十年”面临的处境非常相似。