行为金融学-学习笔记9 牛市赚不到头，熊市一亏到底？盈利和亏损的

这课从心里学方面分析了大多数人在股市里为什么赚不到钱的原因。 投资者在面对盈利和亏损时的决策是不对等、非理性的。

为何牛市赚不到头，熊市一亏到底？

盈利的时候，人会风险厌恶，所以，你不愿意冒险，选择“落袋为安”；
但是亏损的时候，人又不喜欢接受确定性的损失，总是想要搏一把，于是你一直在等待，直到亏得麻木。

自己刚炒股时也有这种情况，买入一支股票后会天天惦着，时常去看一眼，如果涨了挺多了，哪天不怎么涨了就忍不住抛掉。 之后看看抛掉的股票又开始大涨了就自责卖得太早，追高买进，如接下来股票持续下跌，越跌越不舍得卖，想想都跌去这么多，离回调不远了。好多次因为这样的原因从盈利到亏损。

风险偏好如何影响人的决策？

传统金融学认为人都是讨厌风险的。而行为金融学认为，人讨厌风险这个特征只是在面对赢利时才表现的，在面对损失时，人却表现为喜欢风险，更喜欢赌一把，看是不是有机会，能绝处逢生。

人在赢利时，不喜欢冒险，存在风险厌恶，选择落袋为安，这样会导致赚得少，但通常在看到别人大把赚钱时，又会经不起诱惑重新进入。

而在亏损时，常会选择再赌一把，有种“我要把失去的拿回来”的决心，导致越亏越多。

“损失厌恶”在熊市中如何影响你？

人在决策时，内心对利害的权衡不均衡，赋予“避害”因素的权重远大于“趋利”的权重，称为损失厌恶或损失规避。

一方面，损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己损失的决定。

另一方面，损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损，这感觉和“割肉”一样疼。

如果情绪有强度值的话，也就是说，损失的痛苦值大约是同等盈利带来快乐感受值的2倍。

比如捡到了100元，还是蛮开心的，但如换成丢了100，那感觉就很不好了。

在熊市的时候，损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实，风险偏好又让你想要搏一把，就这样，在熊市里，你越亏越狠，越狠又继续亏，最后赔得一塌糊涂。

“损失厌恶”在牛市中有何不同？

在牛市中因为赚钱太容易，会大大减轻“损失厌恶”的程度。

“赌场赢利效应”(house money effect)，指当赚钱很容易时，会轻视风险。

想起老婆在2007年见别人炒股赚钱很容易时入市，刚开始真赚到钱了，于是投入更多，结果没逃过08年股灾。

一份是通过炒股赚来的钱，另一份是通过努力工作赚来的钱，对于钱本身来说是一样的，但人会对这两份钱会区别对待，炒股赚来花起来不心疼。

记得小时后在路边捡到一个钱包，里面都是一块，一毛这些纸币总计近200多元，在那时这钱可是不少，当时站在原地等了很长时间也没见人来找，后来把钱包放在附近一户人家，希望失主找回后能还给他。 到第二天去问了那户人家还没找到失主，他们竟然把钱退给我了，拿着这笔钱当时心里有点不安，但由于这笔多出来的钱毕竟不属于自己的，留不住，后来就找机会去花掉了。

如何应对牛熊？

是否可以在熊市尽早卖出，减少损失，牛市中尽可能持有时间长点，增加收益？

这种方式有个问题是把操作的参考点和自己的过去相比，还是“往回看”的思路。

正确的投资应该“往前看”，看未来，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。

这里的预期，个人理解应该是从一个相当长期的角度，当然要根据个人情况，按笑来老师的说法是把投资下的钱判个无期。

世界各国GDP数据

所谓现在的经济危机，2019年是往后十年最好的一年这类说法，从 世界各国GDP数据 来看，也只不是个小插曲，丝毫没有阻挡世界经济高速发展的趋势。

这种忘记参考点，往前看的思维方式对我们人生的重大决策都有很好的参考意义。