螺丝钉—为什么大小盘涨跌不一样
这个大小盘是怎么区分的呢?
通常是按照沪深300(大盘)、中证500(中盘)、中证1000(小盘)这样的方式划分。
股票的流动性
A股有三四千只股票,其中规模最大的是沪深300。
沪深300的股票,平均市值在几百亿到千亿级别。
通常也是把沪深300作为大盘股指数的代表。
其次是中证500,包括规模最大的第301-800只股票。
中证500的平均规模在100-200亿左右,通常是被认为是中盘股的代表。
然后是中证1000,包括规模最大的第801-1800只股票。
中证1000的平均规模就更小了,平均几十亿,是小盘股的代表。
不过A股绝大部分指数基金,都是围绕沪深300和中证500的这800只股票来的。中证1000以及同类的指数基金数量很少,规模也不大。
为什么呢?
其原因在于流动性。
A股上市公司数量越来越多,不是所有股票都能发展起来,很多股票出道就是巅峰,之后业绩不行也没啥名气,就没有什么交易量。
这样的股票,其实指数基金也不好买入卖出。所以越是小盘股,指数基金数量也会少一些。
沪深300等大盘类的指数基金,数量上占绝对优势。
其实A股除了沪深300、中证500、中证1000这1800只股票,还有另外的两三千只,规模更小的股票。
这些股票,连对应的指数产品都没有。
大小盘风格轮动
我们拿沪深300和中证1000做一个对比,看一下每年它们的收益率如何。
我们会发现,沪深300和中证1000的涨跌差别非常大。
有的年份会同涨同跌,但有的年份,一个跌一个涨而且差别巨大。
比如说,
2010年,中证1000收益领先沪深300近30%。
2015年,中证1000收益领先沪深300近71%。
而2016-2018年,每年中证1000都落后沪深300,其中2017年甚至落后48%。
虽然同是在A股,但是大盘和小盘股,其实走势上有非常大的差别,几乎不像是同一个市场的品种。
基本面PK流动性
为啥会出现类似的情况呢?
指数=市盈率*盈利。
如果要指数上涨,通常是两种方式,要么市盈率上涨,要么盈利上涨。
从盈利增长速度的角度,沪深300会更稳定。
整体估值也比较低,在12倍上下,跟盈利增速是可以匹配的。
所以,单靠企业自身盈利增长,沪深300也会长期上涨。
不过中证1000整体估值就高很多,大部分时间里都在几十倍。中证1000想要上涨,主要靠市盈率上涨。
也就是说,要靠钱买起来。
市场上钱多了,自然水涨船高。这时,平均规模只有几十亿的中证1000,估值提升的速度会更快。
10亿的资金,可以让一个小盘股连续涨停,但只能让大盘股稍微动弹一下。
所以每次流动性比较充裕的阶段,中证1000的涨幅会更高。
如果流动性不太充裕,那沪深300依靠自身企业盈利增长,收益会更高。