揭露股票事件策略的真相

​在智语良投首届“谈股论金”主题分享会上，主讲人吴梓新分享了“揭露股票事件策略的真相”，带大家认知了金融股票中的事件，以及事件形成策略的条件，通过案列进一步阐述了背后的逻辑。以下为内容整理：

股票中的事件策略究竟是怎么一回事，讲策略之前，我们首先来认识一下事件。事件的组成，通常来说包括时间、地点、人物、事情描述，满足这些要素都可以称之为事件。那A股中的事件也非常多，比如：

1、2017年4月1日 ，中共中央、国务院决定在雄安设立的国家级新区；

2、2016年6月18日，万科公告重组预案，万科拟向深圳地铁发行股份购买前海国际100%股权，作价456亿元；

3、2016年1月18日，顺丰借壳方鼎泰新材发布公告称，公司拟将证券简称变更为“顺丰控股”；

4、……

以上都是A股中会发生的各种事件，但是不是每个事件都可以做成策略呢？答案当然是NO。哪些事件适合做成策略呢？我们可以通过以下几个条件来简单判断一下：

事件策略的条件

1、事件具有获利逻辑

2、事件具有较高的发生频率

3、事件数据可获取

4、事件具有可操作性

事件策略的形成

了解了事件策略的条件，现在就来看看具体的事件策略是怎么形成的。这里我们以“股东解禁事件”为例。

解禁股是指限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票，简单地说就是，原来一些股东手里因为各种原因被限制不能卖的股票，现在可以卖了。

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判断是否符合事件策略的条件

a、事件是否具有获利逻辑？

我们可以从两方面来看，从一般股民角度来看，解禁事件和金额是提前公开告知的，很多人会担心解禁后大股东会大量抛售，所以很多股民会提前卖出手里的股票，因此解禁抛售压力提前释放，在解禁前期下跌明显，这样的话，股价反而可能在解禁时间后存在明显的价格优势，因此存在获利空间；另一种可能，公司本身成长性好，题材较好，是一家好公司，那解禁股反而会引起大机构接盘抢筹，从而抬升股价，也存在获利空间；

另一方面，从公司、大股东立场来考虑，在大股东解禁前后，上市公司市值管理需求通常会大大增加，很多公司会在解禁前后进行股票质押、增发、并购重组等等操作，因此作为公司而言当然希望股价稳定；而那些解禁的大股东？当然想在高位套现减持，因此从公司、大机构、大股东而言，他们也很可能会通过各种操作来稳定股价甚至抬升股价；

通过以上分析，因此不管从小散还是公司、大股东而言， 该事件确实存在获利逻辑；

b、是否具有高发的频率？

下图是股东解禁事件在2008年-2016年发生总数的分布图，图中可以看出近10年股东解禁事件发生次数比较稳定，每年约1000左右，其发生频率是不低的。

c、数据是否可获取？

解禁股需要发布公告，且第三方数据也会针对这样的事件做一些数据整理。因此数据可以通过很多渠道获取，做策略相对方便。

d、是否可操作?

答案是没有操作限制！大家可能会问，那哪些是有操作限制的呢？举个列子，比如IPO事件，大家都知道A股市场上，新股上市一定多个涨停，基本是个只赚不赔的事情，但是A股规定必须通过打新中签的方式才能参与，能不能中在于运气啊（当然有一些所谓的打新小技巧什么的，就不在我们这次讨论的范围内），因此不具备操作空间。再看股东解禁事件中，所有的监管规定，都没有限制到我们的操作。

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判断是否具有超额收益

大股东解禁事件符合事件策略的条件，接下来，我们要思考这个事件是否具有超额收益？什么时候操作收益最高？

针对这两个问题，我们分析了2008年-2016年的所有解禁股票数据，统计了7种情况下的持有解禁股股票的平均收益以及在相同持仓周期下相比沪深300、中证500的平均超额收益情况：

图表中可看出，相比沪深300，7种情况下的平均收益都是正的。所以我们可以得出结论，大股东解禁事件，确实存在超额收益。进一步我们也可以发现，在相同的持仓周期内，解禁后买比解禁前买收益更好。

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提高超额收益

确定了事件具有超额收益，我们就需要思考如何提高超额收益？

首先我们来猜测大股动解禁事件有哪些影响因子，比如市值，比如说解禁股票占总市值的比例，比如说企业性质......根据这些猜测，我们来一一证实。

解禁占比

分为0-5%、5-10%、10%以上三档，分别持有这三档股票，在不同的持仓时间内统计超额收益情况。可以明显看出占比在10%以上的超额收益特别好，0-5%和5-10%没太大的区别。

企业性质

分为民营和非民营，我们也可以明显看出民营企业好于非民营企业。

市值

将A股中所有的股票市值从低到高划分为20%（）、20-40%、40-60%、60-80%、80-100%五个档次，下图选取了3种持仓情况下，5种分位的股票的平均超额收益分布情况，可以明显看出市值越小，超额收益越高。

可以明显看出市值越小，超额收益越高。

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策略回测及优化

综上，我们可以做一个简单的事件策略：选取解禁三个月内，市值在0-50亿、且是民营企业的股票进行持仓操作。然后针对这个策略测试，我们可以看出策略收益明显好于沪深300。

当然啦，虽然回测显示收益不错，但这么个策略还是不能直接使用，从它的最大回测来看风险还是比较大的，因此，我们需要对策略进行不断的优化。

小结：市面的事件策略操基本上不外如是。以后大家看到一些事件策略的时候也可以进行简单的判断。