2018-02-10每周A股: 调整将平 时间未止

A股市场惯例，每年年末、春节前夕以及“两会”结束之时，都是较为敏感的指数调整周期。

年末调整，因为场内资金需要结算回流，以备来年再战；春节前夕指数调整的原因较为复杂，一般意义上，这个时间关口，主力资金既要考虑各个关键性会议传递出的信息与往年之异同，也会顾忌宏观经济数据纳入假期因素后可能出现的失真；至于“两会”结束前后A股常见的调整，主要还是与利好出尽、会前主题炒作需要休整有关。类似的较为固定的市场调整周期，外围市场也有，比如美股欧股的圣诞假期等等。这个事情似乎没有什么道理，更多的是经验值。既然资本市场归根结底是人群的市场，体现人性周期很正常。

本周A股各指数均出现近期罕见的重度下挫，特别是前期风光无俩的上证50受伤最深。其原因有内有外。

内在原因主要是中央对金融降杠杆的态度十分坚决，而且很明显，这一态度已经开始在资本市场得到贯彻。极有可能，贯彻的时间节点与2月1日高层集体学习现代化经济体系建设有关。上证50主力在市场重挫之时袖手旁观，不会是监管层的偶然之举。其实金融去杠杆这一政策指向一直存在，只不过开年之后在上证50拉升的过程中，被大多数场内交易者忽略了。不过，近期A股杠杆降得如此粗暴、残酷和血腥，也相当出人意外。如果类似的治理行为更有章法和策略，会更体现出治理水平。

外在原因当然是美股连续重挫引发的全球性金融风暴。这一风暴目前呈现席卷之势，A股无法幸免。

短期看， 美股长期牛市出现趋势性逆转，似乎不能简单地以技术性调整而论，其背后应该有更为深刻的政治经济甚至军事原因。可供观察并应持续注意的是，美股重挫之时，一、适值美联储主席换人，美国加息路径再次确定。二、中美贸易互怼初见端倪。三、人民币汇率出现大幅震荡。四、国内原油期货推出在即，人民币国际化迈出重要一步。

具体到本周A股，沪指已出现两根深幅下挫的周阴线，成交量也呈放大态势，如果下周不能止跌，此轮调整从技术上来看或有进一步深化趋势。

不过，截至本周末，内外围市场出现了两个好的消息。一、美股暂时止跌，道指报涨1.38%或330点。外围市场若现转机，A股市场一定会得到喘息。二、证监会暂停下周新股IPO，上交所对大额集中抛售采取警示和限制交易措施 。客观上，从消息面（而不是“动用”资金面）体现了救市之意。

基于上述有待兑现的利好，以及经济基本面尚好、本次下挫速度过快、节前市场需要稳定等多个因素， A股君倾向于认为，下周（三个交易日）市场出现技术性反弹是大概率事件。

简单而言，春节前后的A股市场，调整将平，但时间未止。经过此轮重挫，A股或需要较长时间进行情绪修复和主题再塑。