币圈“3·12”反思录：杠杆是否真的“十恶不赦”？

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3月12日，比特币价格由7000美元-8000美元之间一路狂泻至4000美元-5000美元。

3月13日，比特币价格再次下探，最低跌至3800美元附近，两天内比特币价格以及加密货币市值双双腰斩。

这次暴跌，我们称为币圈“3·12”惨案。

暴跌之下，市场哀鸿遍野。

而关于此次暴跌行情的影响，具体可以查看上一篇文章：

币圈惊变24小时：比特币暴跌50%背后，这些数字创下历史之最

币圈“3·12惨案”之后，很多专业人士和媒体都在分析此次暴跌的原因和影响。

比特币价格走势，图片来源：火币

除了全球金融市场影响外，“高杠杆”成了造成此次币圈暴跌的众矢之的。

甚至有些媒体直接把币圈的杠杆及合约称为“毒瘤”，将此次的暴跌喻为“刮骨疗伤”。

任何事情一旦矫枉过正的话就会从一个极端走向另外一个极端。批评的声音固然对行业有警醒作用，但是批评之外，我们更需要一个解决方案。

况且，回到问题的根本上来，合约或者杠杆本身是否真的“十恶不赦”呢？

1    回归杠杆的价值

高杠杆带来的弊端已经有很多媒体或者专业人士分析过了，总结起来就是高杠杆带来过度泡沫化，隐藏真实的市值和流动性，带来虚假繁荣。

这句话看上去有点大而虚，我们举个实际的例子。

在原来没有杠杆的时候，小明拥有的一个比特币带来的就是只有一个比特币的流动性和价值，这是真金白银的存在。

而有了杠杆之后，小明认为比特币还要涨。于是他把这个比特币拿去第三方抵押，借了一个比特币等值的USDT出来又买了一个比特币。

在这之后，小明的一个比特币其实带来了两个比特币的流动性。

为了获得更大收益，小明又将这个比特币拿去开了一个十倍的多单，这样的话其实已经是二十倍杠杆了，相当于一个比特币创造了二十个比特币的流动性。

在这二十个比特币里面，只有一个是真金白银，有19个就是泡沫。

当市场急剧下跌的时候，小明的多单爆仓，一无所有，也就无法偿还第三方的借贷。

而第三方借给小明的BTC，很有可能又是从其他人那里借来的。为了偿还债务，不得不抛售比特币，从而进一步加剧币价下跌，推倒多米诺骨牌。

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合约或者高杠杆带来的问题我们确实不能回避，当然也不需要回避。

因为凡事都有两面性，我们不能在一件事情的弊端凸显的时候就选择全面抨击。

在传统金融市场中，杠杆的产生原本是为了帮助投资者合理规避风险，提高投资者的资金利用率。

而数字货币作为一种新兴事物，合约杠杆等衍生品的产生一定程度上可以看作是数字货币投资方式的发展和多元化。

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从一定程度上来说这是比较健康的发展，因为除了单一的现货投资，投资者可以通过合约或者杠杆对冲风险。

这与传统金融的发展轨迹也相对应。

高杠杆带来的泡沫风险在传统金融这个发展历史悠久的领域尚且无法避免，在币圈这个新兴领域同样也就无法避免。

2    “杠杆”本无罪，加强监管

我们承认高杠杆在此次加密货币暴跌中起到了推波助澜的作用，但是如果只批评币圈“高杠杆”的话，那就有点舍本逐末的味道了。

举一个简单的例子：美国的枪击案。

每当美国发生枪击案的时候，各种谴责“枪”的言论以及“禁枪”的呼声总是一浪高过一浪。

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但其实“枪击案”本质上不是“枪”的问题，而是制度和监管的问题。

“枪”本身是无法定性的，如果不从制度上和对“枪”的监管上改善问题，“枪击案”还是会发生，只是会变成“刀击案”或者其他形式。

也就是说，“枪击”只是矛盾爆发的一种表现形式，根本问题在于解决矛盾，而不是控制“枪”。

而在这里，“杠杆”就类似于枪击案中的“枪”，只是为了实现某种目的的工具。

有人说因为有了高杠杆，有了合约，所以才会有交易所插针、爆仓、投资者投机等，因此高杠杆合约就是引起一切的罪魁祸首。

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这对于“杠杆”而言，是极不公平的，哪怕没有杠杆存在，一些人该割韭菜的还是会割韭菜。

这是人性恶的部分。

还是那句话，杠杆本身无罪，有罪的是利用杠杆操纵市场的人。

3    投资者教育要跟上

当然，对待一个存在风险的事物，我们除了要对风险端进行控制外，还要在接收风险端有所行动，即让大众认识到它的风险。

也就是说，除了加强对“枪”的监管之外，还要教普通大众如何使用“枪”。

这放在数字货币投资领域就是要进行投资者教育。

数字货币投资领域还很新，新到很多投资者并没有把它当成一种投资，而只是简单的投机。

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虽然很多人都喊着“输了下海干活，赢了会所嫩模”的口号，但99%的人直到爆仓前一秒都相信自己会成为坐拥会所嫩模的后者。

这是人性贪的部分。

很多投资者因为看到别人合约晒单十几倍上百倍的收益而怀着一夜暴富的美梦贸然进场，选择性忽略高收益背后的高风险。

他们甚至连基本的合约操作方式、合约机制等等都没有弄清楚，下场可想而知。

目前的数字货币投资门槛很低，低到只要有钱就可以进行。

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而高杠杆的投资也没有什么门槛限制，除了一句小到可以忽略的“数字货币投资是新兴的投资方式，风险较高”，更没有相应的投资者教育让他们意识到风险、合理规避风险。

低门槛和无风险意识，一直是培养韭菜的一片沃土。

4    堵住“恶”，管住“贪”

此次暴跌虽然带来了恐慌，但是从另外一个方面来看，其实也并不全是坏事。

如果高杠杆带来的是高度泡沫的话，那么这次暴跌就是一个“去泡沫化”的过程，也是币圈自我净化、自我修复的一个过程。

资本市场的投资本质上是人性的考量，人性之“恶”加上人性之“贪”，容易造成市场的极度混乱。

如果不从源头上堵住“恶”、管住“贪”，即加强数字货币监管以及提高投资者教育的话，下一次泡沫的到来也只是时间的问题。