我的股票和期权交易之路（19）期权交易误区之过度使用杠杆

期权最大的优势就是可以降低风险。然而，很多人都说期权的风险非常高，很容易就爆仓。这是怎么回事呢？期权的风险到底是高还是低呢？

其实，期权自带杠杆，风险可以高也可以低，取决于你怎么使用。举个例子。假设你有10万。你拿出其中的1万买 call，实现10万买股票的效果，那么风险就低，因为最多只亏1万。但是如果你把10万全部砸进去，当100万来用，那风险当然就高了，可能会全军覆没。

上面的例子是权利仓。那么义务仓呢？以卖 put 为例。卖 put 的风险其实比直接买股票要低，因为卖 put 有时间价值，break-even point 在当前价格下方，有一个下跌的缓冲。如果你卖的是虚值 put，缓冲就更大了。那为什么那么多人因为卖 put 而爆仓呢？同样是因为不恰当地使用了杠杆。卖 put 的 margin requirement 要远低于直接买股票，一不小心杠杆就上去了。

杠杆是一把双刃剑，一不小心就会伤到自己。期权的杠杆是 implicit 的，有时候你不一定能意识到自己在使用杠杆。一定要加倍小心谨慎。

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