财报和期望的财报

最近美股的谷歌大跌，原因无他，财报没那么好看了，于是华尔街用脚投了票。这就产生了一个问题：看财报投资到底对不对？

其实，这要分你怎么去看，如果只是看财报的数据，而不分析公司的业务，那么肯定会陷入深深的误区当中。有时候业绩太好反而成了问题，至少未来的增长率很难跑过之前的水平，如果遇到一些周期类的股票就会更加的麻烦。

比如A股市场上的大妖股——方大炭素。很多人都看他涨的好，然后去抢，认为这是一只绩优股。确实2018年的业绩表现很好，利润大幅增长了54%，但是你要看到，他是明显的周期股，业绩太好反而就是问题。特别是当好的业绩已经释放出来成为投资者预期的时候，那么悲剧也就快来了。果然2019年一季度的时候，利润就突然下滑了62%，最近在市场上闷了投资者两个跌停板。

怪谁呢？这家公司并非不赚钱了，而只是没有去年那么赚钱了。因为石墨电极产品价格走势，过了巅峰期，价格出现了下降，所以让毛利率缩水一半，利润也跟着大幅下降。换句话说，他过去的自己才是最大的敌人，总拿巅峰时期的自己去比较，那么肯定会让投资者大失所望。

所以，道理很简单，股市是一个预期的游戏。正如霍华德•马克斯所说，重要的不是业绩本身，而是投资者对于业绩怎么想。如果投资者之前想的太美好，那么好消息也会变成坏消息，相反如果大家对他就没报任何希望，那么他反而有点成绩，就会是天大的好消息。