现金流量=比气长，越长越好

这几天，我们学习了《五大数字力》第一部分“现金流量”，大白话就是“比气长”，它包括上面导图中A1、A2、A3三项指标

今天我们对这一部分做一小结：

一、概念和公式

1、A1(100/100/10)，占比10%

（1）现金流量比率（看1年状况）：

表示的是“挣回来的钱扣除各种开销、费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的债务？”

（2）现金流量允当比率（看5年平均）：

表示的是公司最近5个年度自己所赚的钱是否够用，需要看银行或股东的脸色吗？同时也可以判断，这五年“公司成长所需成本”和“公司实际赚到的钱”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看未来投资能力）：

公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上留下来的钱，用于再投资的能力。

该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

2、A2：现金占总资产比率，占比70%

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。

3、A3：平均收现天数，占比20%

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？现金流如何？

二、判断指标

1、A1:100/100/10

（1）现金流量比率>100%;

（2）现金流量允当比率>100%;

（3）现金再投资比率>10%。

以“海天味业”为例

2016年的指标非常漂亮！

2、A2：现金占总资产比率

“现金占总资产比率”至少>10%；如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。

海天味业连续五年，手里都非常有钱！

3、A3：平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的企业

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

海天味业完全没有这一项，为什么？后续马上分析。

三、“比气长”部分的阅读顺序

经过我们这周的学习和比较，三个指标同时都满足的公司并不多，所以，从权重上我们有所侧重，看这三个指标的顺序也有讲究

第一，看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)。现金为王！

第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否<15天。

第三，再看“100/100/10”，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！

四、“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的四大注意点

除了上面的三个指标，我们对“现金流量表”中的“营业活动现金流量”要多多加以关注“营业活动现金流量”，英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。它是企业营业活动现金的主要来源。

具体要关注下面四个方面，这里以“海天味业”为例结合说明：

1、OCF应该>0

即流入公司的真金白银，2016年，海天味业扎扎实实为公司赚进40.74亿

2、OCF应该>净利（NI）

如果不满足，就代表有可能有意外状况或不为人知的内情，值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱！

2016年，“海天味业”OCF为40.74亿，NI为28.43亿，满足OCF>NI

3、OCF应该>流动负债

即我们说的“100/100/10”中的第一项“现金流量比率”，表示公司一年真正赚回来的现金是否足以偿还对外的短期负债。“海天味业”满足！

4、OCF应该>固定资产增额

即我们说的“100/100/10”中的第二项，表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够用，不太需要看银行或股东的脸色。“海天味业”同样满足！

五、同行对比

数据很枯燥，但也很有意思。我们把这周学习的指标，同行业的数据列表统计出来，放在一起比高下。

按照学习的判断标准，我们可以迅速分析出“海天味业、绝味食品、元祖股份”的“现金流量”表现均不错，但为什么“海天味业”没有“平均收现天数”呢？

首先从公式分析，也就是这家公司没有“应收账款”！

查看了下他家的“资产负债表”，上市以来数年的资产负债表中都没有“应收账款”，也没有“应收票据”，说明他家生意是“不交款不给货”，也反应出海天味业产品“供不应求”的火爆局面。

原来公司主要的产品是酱油，而酱油的原材料是黄豆、白糖。

“海天味业”先拿了原材料供应商的黄豆、白糖，但不给上游这些供货商钱，所以它“应付账款”和“应付票据”有数据。

而它的酱油还没有生产出来之前，下游经销商就已经预定了，并且让下游经销商提前付款，先款后货，所以，没有“应收账款”和“应收票据”的数据。

这就说明“海天味业”能做到他欠别人的钱（上游供货商），但别人不欠他钱（下游经销商）。

因此可以看出“海天味业”在酱油制造的上下游中具有非常明显的竞争优势。

海天对下游的强势地位还体现在它同时向经销商和终端商收现钱，当经销商把货发给终端商的时候，海天再把钱转回给经销商，能这样做的公司，也许海天是市场上唯一的一家了。

同时，MJ老师教我们要两条腿走路，除了财报，还要运用生活常识，对一家企业进行综合判断。

海天味业作为家家户户烹饪中的必需品，是老百姓的刚需，无论外界怎么变化，厨房烧菜必不可少；而且，中国是酱油的消费大国，无论经济上行下行，该红烧的还得红烧。

我们在京东上输入“酱油”，80%出现的都是海天的产品，前两排被海天霸屏，可见其在市场上的优势地位。

海天味业值得研究的地方还有很多很多，我们学习完财报指标，入门之后，在投资前，我们要对将要投资的公司进行深入的理解。