古有云，听君一席话，胜读十年书。今有感，听君一席言，白读十年书。

之前所写，皆有正襟危坐之感，今日感叹十年的书都白读了，也就不拿着架子了，写一些言辞诙谐的，以飨诸位。文中所提名字，都用gghgttfn加密过了，以免产生不必要的误会，也以免我后来看不懂自己写了什么，还望诸公见谅。

今天与同事db争论，yniw的券应不应该给过。同事db和我讲了讲自上而下择券的道理，我顿感十多年的书都白读了。

一、城投为什么靠谱

qfia的ifwngmdj（某城投），虽说是qfia的，却也没事，因为领导够硬气。

idfm省的某城投，省里直接一个电话过来，说不准违约，然后就撑到现在，也不违约。

tmdfbjg 的tmdfbjg egcuimitrmuqdbwn这个城投，当时其领导接了个贸易业务，没有向上级打报告就开展了贸易业务，却擅自将资金垫进去了。结果，眼看着账上的现金要用尽了，身为国企，却不能向上级求救，因为求救就意味着暴露了，就意味着乌纱帽要没了。领导没办法，为了仕途能继续走下去，硬是扛下了高额的融资成本。最后现金压力缓过来了，这城投的领导也能向上级交代了，这贸易业务笔融资还算作了一项政绩。

而这些因素，不为信评员所见，纸上得来浅。

看城投莫囿于案牍，却要看看当地如何，当地领导如何。

二、民企为什么不靠谱

金立手机，实际控制人在外赌博引发企业破产、人格破产。可见诸报表乎？信评尽案牍之能可得乎？

东飞马佐里当年闹得沸沸汤汤的12东飞01、12东飞02假担保、不兑付的事，后来得知，就是实际控制人不想还钱，再后来得知，东飞马佐里的实际控制人朱鹏，在东台当地无恶不作。这让信评如何能看出来？

qqqqgcg 集团，为实控人的四弟站台，兑付gd wyfj投资这个线下理财平台的债，却置债券持有人于不顾。虽然其高管表示再也不想碰债券这东西了，但是说这些又有什么用呢？这让信评怎么才能看出来呢？我当时去调研了这家企业，下乡入村，发现其账面上的收入绝大部分都是假的，品牌管理也都荒废了。这不调研，让信评怎么才能看出来？

回味而思，不觉惊坐起。同事db说，民企就别看他账面有什么了，看也看不明白，发债主体是这样，体外还不知道是什么样。倒不如直接看企业做某一单融资时的综合成本，如果高得吓人，那肯定会出事。因为民企对价格是最敏感的，不像国企，钱不是自己的。民企不到最后关头，是不会碰高成本的东西的。

原来，所谓的大道至简，不是日常纷繁中的某一丝，而是超然物外的上帝视角下的一个百分比。

三、虽然城投也有不靠谱的

khytlfonsgfm地区的某城投，承诺谁能帮他拉来500万元的钱，就能返给个人100万。

品评下来，一是20%的超高提成，二是这城投500万元的钱都要。要知道融资通常都是以1000万为最小单位的。

四、民企该不该遭歧视

这个问题就印证了柠檬市场理论：鱼龙混杂，身处其中的龙，也容易被市场当成了鱼。民企，不规范经营的太多，因此出事的也太多。借给民企钱，不知道哪回钱就不还了。从投资者、出借方的角度讲，避一避民企，不无道理。不能指望着市场中大部分资金提供者都有火眼金睛，在信评的实际工作中，也确实如此——为了几个百分比的超额收益率，付出几个月的时间来摸排哪些高收益债的民企被错杀，是不可能的，还不如一刀切来得痛快、有效。中央高呼解决民企融资难、融资贵的问题，但是总书记在民营企业座谈会上的讲话中也提到民企面临的一个很现实的问题：

当前，我国民营经济遇到的困难也有企业自身的原因。在经济高速增长时期，一部分民营企业经营比较粗放，热衷于铺摊子、上规模，负债过高，在环保、社保、质量、安全、信用等方面存在不规范、不稳健甚至合规合法的问题，在加强监管执法的背景下必然会面临很大压力。

对于这样的企业，不论是国企还是民企，不论是市场经济还是计划经济，都是不利于社会化大生产、不利于社会和谐的。作为一种有效的经济调节手段——市场经济，就应当让这样的企业受到惩罚，甚至倒下。救这些民企，还不如不救。

五、民企融资难融资贵的问题该怎么办

由此观之，部分民企不思规范经营，是造成大部分民企被“正当地”歧视的原因。从根本上解决民企经营与融资上的困难，还是政府要大仁不仁、以万物为刍狗， 不能因为现在经济运行上有困难，房地产这夜壶也不好使了，就放纵民企，将社会资金政策性地投向民企。我这个入行一年多的信评员，都还依稀知道当年中小企业私募债的一地鸡毛。

六、前面高谈阔论，还不如想想应该怎么做好一名信评员

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

此话不假。尽管书本上逻辑自成体系，看似滴水不漏，但是那毕竟是在一个小圈儿里画出的一个个完美的圆，没有了来自现实世界的浇灌，再完美的理论也有枯萎的一天。标准的信评理论，是讲怎么看报表，怎么预测现金流，说尽了那些技术性、知识性、理论性、思辨性的东西。不得不承认，没有这些知识，根本没法当信评，就好比语言不通就想融入社会一样。

但是，语言通了，并不代表着就能在社会中生存甚至取得成就。信评的这些知识也如此。学了半天怎么看报表，结果发现报表是假的。学了半天怎么发现报表造假，结果发现决定性的因素不在报表里，原因是决定性的因素在合并范围之外，任你怎么看报表，当然也就看不出问题。

回过头来，一切还都要从实际出发，多看，多听，多交流。同事db说的那个简单粗暴的判断方法——综合融资成本，确实比信评的理论来得简单、直接、有效。这就是从实际出发的结果。

七、结尾

絮叨了这么多，皆是我个人的感慨。慨叹信评工作的不容易，慨叹世间之奇妙。听君一席言，竟觉白读十年书。