七天读懂宏观经济 A concise guide to macroeconomics

戴维▪A▪莫斯 著 郭劲光 译

商务印书馆

产出

宏观经济学依赖于三个基本支柱：产出、货币、预期。其中，产出是中心支柱，包括GDP、国际支出平衡两个关键研究对象。
大量的产出，而非大量的货币，才是使一个国家繁荣昌盛的源泉。
经济增长的三个基本来源：劳动的增加；资本的增加；使用两种要素的效率提高。
全要素生产率：TFP。提升方法1：税收减免（供给角度），提升方法2：政府投资（需求角度）。
英国经济学家凯恩斯：“头脑中非物质策略”。
财富只不过代表了对未来产出的求偿权。

国内生产总值GDP

• 标准定义：一国在某一给定年度内所生产的所有最终产品和劳务的市场价值。
• 国内生产净值NDP=GDP-折旧，然而不存在一个令人满意的操作性较强的关于固定资本损耗的界定方式。
• 国民生产总值GNP，衡量一国居民所生产出来的产出，而不管这些居民在哪生产。

GDP核算的基本原理

• 计算方法：三种核算方法，其中支出法广泛应用。
  1. 附加值法：只关注每一生产阶段上的附加值。
  2. 支出法：只关注最终的销售额，多数国家采用的标准方法。
  3. 收入法：计算收入。
• 计算的核心问题，是要避免同一种产出的重复计算。
• GDP=家庭消费（C）+生产性资产的投资（I）+政府购买的商品和劳务的支出（G）+出口（EX）-进口（IM）
  1. 消费：包括家庭购买的所有当前使用的新产品和劳务。
  2. 投资：包括旨在增加未来最终产品和劳务产出而进行的支出。
  3. 政府支出：包括各级政府在产品和劳务方面的投入，不包括转移支付，如福利和社会保障金。
  4. 净出口：出口和进口之间的差额。
• 历史和跨国的对比：
  1. 针对通货膨胀的调整：固定价格法（选择一个基年的价格）；连锁法。
  2. 针对购买力差异的调整：购买力平价指数（PPP），采用给一个国家的价格（如美国的价格）来计算各个国家的产品和劳务价值。
• 投资、储蓄和对外负债
  1. 总产值=C+I+G+（EX-IM）=C+S（私人储蓄）+T（税收）-Tr（转移支付）
  2. 投资的三个基本来源 I=S+（T-G-Tr）+（IM-EX）=私人储蓄+政府储蓄+对外负债
  3. 超过GDP 5%的经常账户赤字视为危险预警信号。

国际收支平衡

比较优势理论，大卫▪李嘉图，1817年
BOP:Balance Of Payment Accounts
经常账户余额=资本和金融账户+误差和遗漏
中国出口美国，美国人用美元支付还是用人民币支付？
1. 进口国向出口国贷款
2. 进口国将股票、债券或其他有价证券卖给出口国。

解读国际收支平衡表

• 经常账户余额
  1. 商品和服务贸易余额
  2. 净收入：跨国投资的资金回报
  3. 净单边转移（转移支付又叫“负税收”）
• 资本和金融账户
  1. 净资本账户：仅包括国际间资本的单边转移
  2. 金融账户：净对外直接投资；净证券流动；其他资本流动；官方储备变动
• 误差和遗漏：跨国秘密流动
• 贸易顺差：经常账户“+”，金融账户“-”，贸易逆差：经常账户“-”，金融账户“+”
• 贷方，“+”，代表每一笔资金来源；借方，“-”，代表每一笔资金使用
• 从金融账户的资产和负债变化角度，资产：国内对国外的求偿权，负债：国外对国内的求偿权
• 贷方，“+”，负债的增加或资产的减少；借方，“-”，资产的增加或负债的减少

货币

利率：货币的时间价值
汇率：一种货币相对于另一种货币的价格；汇率降低，货币贬值，有利于出口，不利于进口）
价格总水平：用货币来计量的所有产品和服务的平均价格；与货币价值成反比变化

• 要素关联性
  1. 货币供给量增加，利率下降，汇率下降，价格水平上升（通货膨胀）
  2. 货币供给量减少，利率上升，汇率上升，价格水平下降（通货紧缩）
• 价格平减指数P=名义GDP/实际GDP（产品数量）
• 实际利率=名义利率-预期通货膨胀率
• 实际汇率变化=名义汇率变化-（外国通货膨胀率-本国通货膨胀率）
• 货币黏性（货币幻觉，美国经济学家欧文▪费雪提出）：人们更关注名义工资而不是实际工资，在通货紧缩时引起失业。
• 货币供应量M1=流通中的通货+活期存款（货币乘数=1/未贷出存款的比例即漏损比例）
• 菲利普斯曲线：通货膨胀和失业负相关
• 中央银行侧重于把短期利率作为主要的政策工具，而不是货币供给本身，但是实际上还是调节货币供给量。
• 中央银行的三个基本工具
  1. 贴现率：中央银行贷款给商业银行
  2. 存款准备金率：影响货币乘数
  3. 公开市场业务：中央银行在公开市场上购买和出售金融证券，美联储用以改变银行隔夜拆借利率的最主要方法，也称为联邦基金利率

美国货币与货币政策简史

• 确定记账单位
  1. 1785年大陆会议，确定美国货币单位为1美元
  2. 1786年财政部，1美元含375.64格令纯银
  3. 1792年铸币法，1美元含371.25格令纯银或者24.75格令纯金（格令grain/gr,代表1粒大麦的质量，64.8mg）
• 发行制度演进
  1. 19世纪大部分时间，私有银行发行纸币
  2. 19世纪期间，复本位制演化成金本位制
  3. 固定汇率制的自我调节作用。实际上，19世纪80-90年代黄金供给没有增长，价格水平整体下降
  4. 1913年，欧文▪费雪提出“美元的标准化”，把美元转换为一种固定购买力的准绳
  5. 1914年，美国联邦储备系统成立，满足季节性的货币需求
  6. 1933年，富兰克林▪罗斯福结束了在银行以黄金兑换货币的惯例，黄金价格从每盎司20.67美元提高到35美元
  7. 19世纪70年代初期金本位制退出历史舞台
• 在浮动汇率制下找寻恰当的货币准则
  1. 通货膨胀目标制：维持2%
  2. 实现方法从早期的调节贴现率到调节联邦基金利率，即商业银行相互借贷资金的隔夜拆借利率，上一节亦有所描述。

理解汇率

• 长期影响，看经常账户余额：
  1. 外国对本国产品或服务的需求，产生余额盈余，稳定该国货币。
  2. 外国对本国金融资产的需求，产生余额赤字，该国货币升值。
• 中期影响，看通货膨胀：高通货膨胀的国家，其货币将贬值。（一价定律）
• 短期影响，看利率：货币在利率上升后会升值。

预期

• 预期和通货膨胀：通货膨胀目标制
• 预期和产出（宏观经济改善工具）
  1. 塞伊定律：供给创造了自身的需求，消极的预期影响消费和投资。
  2. 扩张性的货币政策：流动性陷阱；通货紧缩。
  3. 扩张性的财政政策：支出；税收；赤字（GDP变动=收入乘数*政府赤字性支出的变动，GDP增长会比财政赤字的增长多得多，主要针对实际GDP严重萎缩的经济紧缩时期，在紧缩不严重的时期，可能诱发通货膨胀）。