《投资要义》读书笔记—可转债

最近冠状病毒肆虐，幸运的是在病毒大规模爆发之前，我们一家都提前撤离了武汉。尽管过了14天的隔离期，但还是老老实实的窝在家里没有出门。

正好借着这个机会，集中看了几本关于投资的书。这两天看的是刘诚老师的《投资要义》，书里面印象最深的是关于可转债这一章节。借着这个机会梳理一下本章内容，加深印象。

可转债全称为可转换债券，是债券的一种，其持有者可以在某种情况下将可转债转换为债券发行公司的股票。

可转债最大的优点：下有保底，上有封顶。

可转债包含的要素：可转债发行人，可转债标的物，可转债价格，票面利率，可转债到期日，转股价格，标的物价格（正股价格），转股起始日，回售条件，强制赎回，向下调整转股价条件。

发行可转债需满足的条件：

1.最近3年连续盈利且最近3年净资产收益率平均在10%以上

2.属于能源，原材料，基础设施类的公司，其净资产收益率标准可以略低，但不得低于7%

3.募集资金的投向符合国家产业政策

4.可转债发行后，资产负债率不高于70%

5.累计债券余额不超过公司净资产额的40%

作者认为：如此的严格要求下，可转债的违约风险整体而言要低于债券市场的平均水平，同时可转债投资者与上市公司实际控制人的利益是高度一致的。

随后作者例举了满满几页的可转债历史数据，得出结果：

1.历史上多数可转债的收盘价都超过了130元，平均收盘价为166.3元（这说明以面值（100元）附近的价格买入可转债，多数情况下可以获得不菲的利润）

2.可转债最高价的平均值为200.9元（这说明，以面值（100元）附近的价格买入可转债，在某种情况下可以获得极高的利润）

3.历史上可转债最低价的平均值为102元（这说明，以面值（100元）附近的价格买入可转债的可能性很大）

4.历史上可转债的平均存续时间为2-3年（这说明，以面值（100元）附近的价格买入可转债，不需要等太久就能实现盈利）

可转债的投资应用：

1可转债的价格越低越好。

2.可转债的年化收益率越高越好

3.单纯看转股价值的高低没有意义，重点是转股价格和可转债价格的关系

4.转股溢价率越高越好

5.下调转股价的条件越宽松越好

6.等待投资价格低溢价率也低的可转债

7.优先考虑即将触发回售条件的可转债

8.优先考虑剩余时间短的可转债

9.溢价率低时，转股市净率越低越好。溢价率高时，转股市净率须远远大于1

10.正股价格波动率越大越好

11.可转债的评级越高越好

在章节末尾，作者还介绍了“自制可转债”的方法，收获良多。